Mohl by se forint stát novým švýcarským frankem?
Podle portfolio.hu, stále více analyzátorů zmiňuje, že postavení forintu se může na mezinárodním trhu změnit devizový trh: mohla by se stát měnou financování z dřívější měny pro přenášení. Co to ale znamená v praxi? Posílilo by to forint? A bylo by to pro nás dobré?
Co se stalo s forintem?
V mezinárodních analýzách bylo poměrně často zmiňováno, že mezinárodní role forintu prochází drastickou změnou: stává se měnou financování z přenosové měny. Ale co je to měna financování? V takzvaném carry trade podnikání dostanou investoři půjčku v měně s nízkým úrokem a peníze pak investují do vysoce výnosného projektu. Zvyšují tak svůj zisk, ale zároveň přijímají riziko směnného kurzu.
Carry trade obchody krátkodobě oslabují měnu financování, protože úvěr je čerpán v dané měně (krátká pozice). Pokud však tyto krátké pozice investoři přetrhnou, financující měna dostane příliš velkou podporu.
Financující měna se tedy vyznačuje nízkou úrokovou sazbou, což je částečně důvod, proč se forint stal atraktivním vedle základní úrokové sazby 0.9 %, která je považována za nízkou i na rozvíjejících se trzích. Maďarská národní banka se to rozhodla dále podpořit nekonvenčními nástroji, díky nimž se úrokové sazby na peněžním trhu pohybují kolem 0 %.
Význam obchodů typu carry trade je v tom, že po léta produkují vysoký výnos, ale v turbulentních obdobích mohou vést ke ztrátě kumulovaného zisku za mnoho let. Protože měny s vysokou úrokovou sazbou procházejí dlouhými zhodnocovacími obdobími, která jsou přerušena náhlým umrtvením.
Nejoblíbenější měnou financování posledních let a desetiletí byly japonský jen a švýcarský frank. V jednu chvíli se začalo drasticky dařit, takže centrální banka musela zasáhnout. Podobný jev nastal v regionu s českou korunou.
Budou všichni bojovat o forint?
Těžko říct, kde je aktuálně přechod forintu, protože neexistují žádné statistiky o nových pozicích na trhu. Říká se však, že někteří investoři již využili příležitosti. V případě forintu by to vedle tradičního carry trade obchodu mohlo znamenat i vnitrozemský obchod.
Někteří investoři kupují například 10letý maďarský fond ze zdrojů s nízkou nebo dokonce zápornou úrokovou sazbou. Tímto způsobem mohou stále dosahovat ročního výnosu přes 2.5 %.
Forintový úrok při směnárenském podnikání může za současných tržních podmínek dosáhnout i záporného pásma. A směnný kurz je stabilní, takže se nemusíte obávat případné ztráty kurzu. To přitáhlo pozornost několika investorů, kteří přešli na používání forintu jako měny financování.
Přechod jde ruku v ruce se změnou okruhu investorů na trhu. Mezi cizinci je stále více pákových investorů, kteří obchodují z úvěru. Paralelně s tím klesá míra tradičních investorů.
Obchodování na forintovém trhu
Provozní údaje Maďarské národní banky podporují výše uvedená prohlášení. Například denní průměrný provoz na spotovém trhu euro-forint je téměř vůbec nejnižší, což znamená, že investoři financují své pozice především prostřednictvím swapů.
Stejné statistiky vypovídají i o změně okruhu investorů: recidivující provoz na spotovém trhu je způsoben především klesající aktivitou zahraničních bank. Podíl ostatních rezidentních investorů přitom stagnuje.
Na druhou stranu swapový trh hraje stále důležitější roli a návštěvnost kotace dolar-forint je stále větší. Agregovaný swapový provoz euro-forint a dolar-forint tvoří 74.2 % celkového provozu na forintovém trhu, což je nejvyšší míra za posledních pět let.
Je to nebezpečné?
Jak již bylo zmíněno výše, tradiční měny financování jdou často ruku v ruce s neustálým tlakem na zhodnocování, což byl přesně důvod, proč švýcarské a české centrální banky musely zasahovat do tržního procesu. Důvodem je to, že investoři dostávají půjčky ve financující měně, ale když chtějí své pozice uzavřít, musí danou měnu koupit na trhu. A pokud se to stane ve velkém množství, generuje to neustálou poptávku.
Forint to prozatím neohrožuje, protože není široce používán jako měna financování. Pravděpodobně jsme na začátku procesu, protože tyto investice jsou financovány převážně ze swapových pozic.
V důsledku toho nedochází k výše uvedenému efektu směnného kurzu, protože tyto swapy již mají v době transakce kurz expirace.
Otázkou je, zda současná tendence vydrží i do budoucna. Pokud by investoři přešli na spotový trh ze swapů, pak by nadměrný vzestup měny mohl představovat hrozbu. Ale zatím trh preferuje swapy kvůli jejich atraktivní ceně. Hodně však může záležet na tom, jací herci chtějí s forintem v budoucnu obchodovat.
Vybraný obrázek: Daily News Hungary
Ce: bm
Zdroj: http://m.portfolio.hu/
darujte prosím zde
Horké novinky
Oficiální: Zákon o projektu Mini Dubai v Budapešti byl přijat
V Maďarsku dnes začíná sezóna raných pláží: Zde jsou místa, která můžete 1. května navštívit!
Maďarská vláda tvrdí, že prodejci pohonných hmot dobrovolně snížili ceny pohonných hmot
Co se dnes stalo v Maďarsku? — 30. dubna 2024
Maďarský FM Szijjártó: Země, které jsou dostatečně odvážné na to, aby byly pro mír, musí spolupracovat
Hlavní letecká společnost se letos na podzim vrátí na budapešťské letiště
1 Comment
Maďarsko potřebuje švýcarský frank. Forint je vysoká čísla vtipů.