Abwertung aufgedeckt: Warum hat der ungarische Forint in den vergangenen Jahren so stark an Wert verloren?
Der ungarische Forint hat in den letzten Jahren deutlich an Wert verloren, insbesondere nach der Invasion Russlands in der Ukraine. Im Vergleich zu anderen osteuropäischen Währungen erlitt der Forint einen stärkeren Rückgang aufgrund von Faktoren wie der langfristigen Politik der Zentralbanken und den geopolitischen Herausforderungen Ungarns. Obwohl die jüngsten Maßnahmen der Ungarischen Nationalbank (MNB) zur Stabilisierung der Währung beigetragen haben, ist ihr Wert im Vergleich zu früheren Niveaus nach wie vor schwächer, was Fragen zur Wirksamkeit geldpolitischer Strategien aufwirft.
Niedergang nach der Invasion
Gemäß einer Gutachten zu TelexIm Zuge der russischen Invasion in der Ukraine erlitt der Forint einen dramatischen Wertverlust. Anfang 2022 war ein US-Dollar 324 HUF wert, am 31. Dezember 2022 stieg sein Wert auf 373 HUF. Den tiefsten Stand erreichte die Währung im Oktober 2022 und lag bei über 400 HUF pro Dollar. Zwar hat der Forint inzwischen etwas an Stärke gewonnen, doch über einen längeren Zeitraum betrachtet bleibt seine Performance unterdurchschnittlich.
Vergleich mit Regionalwährungen
Im Vergleich zu anderen regionalen Währungen wie der tschechischen Krone, dem polnischen Złoty und dem rumänischen Leu fällt die Abwertung des Forint auf. Während alle diese Währungen während des Krieges schwächer wurden, erlebte keine einen so starken Rückgang wie der ungarische Forint.
Zentralbankpolitik und Realzinsen
Einer der Hauptfaktoren für die Schwäche der ungarischen Währung ist die Geldpolitik der Ungarischen Nationalbank. Jahrelang hielt die MNB die Nominalzinsen niedrig, insbesondere inflationsbereinigt (Realzinsen). Zwischen 2017 und Mitte 2023 lagen die Realzinsen Ungarns oft unter denen der USA, was die Attraktivität ungarischer Investitionen für ausländische institutionelle Anleger verringerte. Dies dämpfte die Nachfrage nach dem Forint und trug zu seinem Rückgang bei.
Auswirkungen und Risiken
Ein schwächerer Forint hat sowohl Vor- als auch Nachteile. Positiv ist, dass er die ungarischen Exporte ankurbeln kann, da er sie auf den Weltmärkten billiger macht, was möglicherweise zu neuen Arbeitsplätzen führt. Die anhaltende Abwertung heizt jedoch auch die Inflation an, die zu den höchsten in der Europäischen Union gehört.
Externe Faktoren verschärften den Rückgang des Forint im Jahr 2022 noch weiter, wie etwa Verzögerungen bei der EU-Finanzierung und Bedenken hinsichtlich der engen Beziehungen Ungarns zu Russland, die ausländische Investoren verunsicherten.
Erholung und Stabilisierung
Gegen Ende 2022 ging die MNB zu einer aggressiveren Politik über und erhöhte die Zinssätze deutlich. Dies führte zu höheren Realzinsen, die schließlich Ende 2023 die in den USA übertrafen. Die Stabilisierung des Forint stützt die Ansicht, dass frühere geldpolitische Entscheidungen ein wesentlicher Treiber seiner früheren Abwertung waren.
Schlussfolgerung
Die ungarische Währung zeigt zwar Anzeichen einer Erholung, doch ihre langfristige Abwertung spiegelt eine Mischung aus innenpolitischen Entscheidungen und externen wirtschaftlichen Herausforderungen wider. Damit die Währung eine nachhaltige Stabilität erreichen kann, sind ein ausgewogener Ansatz in der Geldpolitik und ein gesteigertes Vertrauen der Anleger von entscheidender Bedeutung.
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