Los fondos de capital privado en Hungría obtuvieron más dinero que el acuerdo del aeropuerto de Budapest

Más de 1,300 billones de HUF (3.3 billones de euros) de fondos públicos húngaros –aproximadamente el 3% del presupuesto estatal anual– han fluido hacia fondos de capital privado en los últimos años, según un nuevo estudio exhaustivo de Transparencia Internacional Hungría (TIH).

Los fondos de capital privado obtienen buenos resultados en Hungría

La suma supera los aproximadamente 1,200 billones de HUF que el Estado pagó para recomprar el Aeropuerto Internacional Liszt Ferenc de Budapest, lo que subraya la magnitud del dinero público canalizado a estructuras financieras en gran medida opacas.

La construcción Segun una investigacionEl libro, escrito por Judit Zeisler, directora de políticas de TIH, describe el panorama más detallado hasta la fecha sobre el funcionamiento de los fondos de capital privado en Hungría. Su conclusión principal es contundente: si bien el capital privado es una herramienta legítima y ampliamente utilizada en las economías de mercado, en Hungría se le ha dado la vuelta, funcionando de una manera que blinda la propiedad, dificulta la toma de decisiones y debilita la rendición de cuentas.

Pero no operan como fondos de renta variable normales.

En una conferencia celebrada el 9 de diciembre, Día Internacional contra la Corrupción, el experto en inversiones Viktor Zsiday destacó que los fondos de capital privado normalmente están diseñados para reunir capital, incluido dinero público, para que los inversores puedan emprender proyectos que no podrían financiar solos.

László Reszegi, empresario y profesor de la Universidad Corvinus, añadió que dichos fondos habrían sido de gran ayuda para los empresarios húngaros en la época de la transición postcomunista.

Sin embargo, ambos expertos coincidieron en que el sistema actual de Hungría presenta graves deficiencias. Zsiday llegó incluso a describir los fondos de capital privado húngaros como "estructuras offshore legalizadas". El gobierno rechaza esta caracterización, insistiendo en que los fondos están estrechamente supervisados ​​y que el dinero público invertido en ellos no ha desaparecido. El problema, argumentan los críticos, es que no hay forma de verificar estas afirmaciones de forma independiente, ya que los fondos, por diseño, no son transparentes.

No hay información pública sobre quién es el propietario de estos fondos de capital privado

Según TIH, a finales de 2024 operaban en Hungría 194 fondos de capital privado, gestionados por 60 gestoras. Si bien el requisito de capital mínimo para constituir un fondo es de 250 millones de HUF, se conoce poco públicamente sobre su titularidad.

Este secretismo contradice tanto la Constitución húngara —que prohíbe a los organismos estatales contratar con entidades de titularidad desconocida— como las normas de la UE contra el blanqueo de capitales. Por ello, Bruselas ha iniciado un procedimiento de infracción contra Hungría, lo que ha llevado al gobierno a prometer la divulgación de los beneficiarios reales, pero solo a partir de julio de 2026, tras las próximas elecciones parlamentarias.

La mayoría de los directivos son figuras cercanas al gobierno.

A pesar de las complejas cadenas de propiedad, TIH logró identificar a las personas físicas detrás de 46 de los 60 gestores de fondos, en su mayoría figuras cercanas al gobierno. Entre ellos se encuentran el multimillonario Lőrinc Mészáros y István Tiborcz, yerno del primer ministro.

Se descubrió que cinco instituciones estatales, entre ellas el Banco Húngaro de Desarrollo (MFB) y el Eximbank, invirtieron fondos públicos en 51 de los 194 fondos. Estas inversiones representan la totalidad de los 1,311 billones de HUF en activos públicos identificados por el estudio.

Los mayores beneficiarios individuales fueron los fondos gestionados por Gránit Asset Management de Tiborcz, que recibieron 146 000 millones de forint. Los fondos vinculados a Mészáros obtuvieron cerca de 100 000 millones de forint, mientras que los gestionados por el Grupo Indotek del magnate inmobiliario Dániel Jellinek recibieron 84 000 millones de forint.

Los fondos poseen participaciones en más de 1,300 empresas húngaras y extranjeras de una amplia gama de sectores, incluido el de defensa. Muchas adquisiciones se completaron sin el escrutinio de las autoridades de competencia, lo que genera preocupación por la creación de monopolios.

A pesar de la transparencia de la propiedad, 83 empresas con respaldo de fondos de capital privado obtuvieron contratos públicos entre 2021 y 2024, obteniendo en total 2,603 billones de HUF en licitaciones públicas. Una sola empresa, B+N Referencia, responsable de servicios de limpieza hospitalaria, recibió casi 1,000 billón de HUF.

Los problemas de transparencia se extienden a las obligaciones básicas de información. Aproximadamente la mitad de los gestores de fondos no han publicado el valor de los activos que gestionan, a pesar de los requisitos legales. TIH logró obtener datos de 142 fondos, que mostraban activos combinados de alrededor de 3,100 billones de HUF, cerca del 4 % del PIB. Reszegi calificó de "casi una farsa" que incluso el banco central tuviera que advertir a su propio gestor de activos para que cumpliera con las normas de divulgación.

Esto conlleva enormes riesgos

Más allá del riesgo para las finanzas públicas, los expertos advierten de daños económicos más amplios. Reszegi argumenta que el predominio de las empresas vinculadas al gobierno en las licitaciones públicas desalienta a las empresas realmente competitivas a siquiera intentarlo, lo que debilita al sector privado en su conjunto. Zsiday ilustró este punto con el caso de un hotel subvencionado por el Estado que ofreció precios más bajos que los de un competidor privado, obligándolo a cerrar.

En teoría, las inversiones en fondos de capital privado pueden eventualmente devolver dinero —y ganancias— al Estado. En la práctica, según los críticos, la falta de transparencia facilita que los fondos rindan por debajo de lo esperado, pierdan dinero o desvíen discretamente activos públicos, con escasas posibilidades de rendición de cuentas.

Imagen destacada: ilustración. Foto: Pixabay