Taux de change possible de 400 EUR/HUF suite aux décisions de la banque centrale hongroise

Verrons-nous à nouveau un taux de change de 400 EUR/HUF cette année ? La Banque nationale hongroise (Magyar Nemzeti Bank, MNB) devrait poursuivre sa tendance à l'assouplissement monétaire avec une réduction de 50 points de base des taux d'intérêt lors de sa réunion de demain. Cela ramènerait le taux de référence à 7.25 %. Toutefois, selon les économistes consultés par Portfolio, cette phase d'assouplissement agressif touche à sa fin. Malgré l'attitude prudente de la banque centrale, les analystes prévoient que l'euro pourrait dépasser la barre des 400 HUF d'ici la fin de l'année.

Barnabás Virág, vice-président du MNB, a déclaré Réalisations la semaine dernière, le taux de base pourrait s'établir autour de 6.75 à 7 % d'ici le milieu de l'année. Ce point de vue est partagé par les acteurs du marché, qui s'attendent à une baisse imminente de 50 points de base, suivie d'une réduction similaire en juin. Cela alignerait le taux de base sur l’objectif de mi-année de 6.75 %.

Le consensus est clair : une réduction immédiate de 50 points de base est attendue, la plupart s'attendant à une décision similaire en juin, même si une minorité prédit une réduction plus modeste, de 25 points de base. Cette tendance indique une évolution vers une approche plus conservatrice à mesure que l’année avance.

Le Conseil monétaire pourrait opter pour une baisse plus importante

Photo : FB/MNB

András Pintér d'Apelso Capital note que la banque centrale a signalé une approche prudente, préparant le marché à des mesures plus modestes. Les attentes du marché, notamment vers la fin de l'année, ont dépassé les prévisions de la banque centrale. Ainsi, en mai, le Conseil monétaire pourrait opter pour une baisse plus importante de 50 points de base, mais en juin, cette tendance pourrait se poursuivre si nécessaire.

Les tendances de l'inflation dans le secteur des services pourraient inquiéter la banque centrale, mais les récents développements internationaux laissent une certaine marge de manœuvre pour cette décision. L'appétit pour le risque à l'échelle mondiale s'est stabilisé après une brève période d'aversion au risque en avril, ce qui se reflète également dans le taux de change du HUF. Selon Pintér, les communications à venir mettront probablement l’accent sur la fin prochaine du cycle de baisse des taux.

L'analyste principal d'Unicredit, Zsolt Becsey, souligne que l'atténuation des frictions publiques entre les politiques monétaires et budgétaires élargit la marge de manœuvre de la banque centrale. Cette flexibilité est encore renforcée par la faiblesse récente des données macroéconomiques américaines, qui ont renforcé les attentes de trois baisses de taux de la Réserve fédérale cette année, bénéficiant aux marchés émergents comme la Hongrie.

L’année dernière a été marquée par une réduction spectaculaire du taux de base, de 13 % à 10.75 % d’ici fin 2023, avec un objectif à mi-année de 6.75 %. Cette série rapide de réductions pourrait suggérer une réduction plus importante d’ici la fin de l’année, mais les prévisions actuelles ne vont pas dans ce sens. Le consensus table en effet sur un ralentissement important, avec une prévision de fin d'année de 6.5 %.

L'économiste en chef d'Erste Bank, Orsolya Nyeste, souligne que plusieurs facteurs, notamment la hausse de l'inflation et la nécessité de maintenir des taux d'intérêt réels positifs, limitent de nouvelles réductions au cours du second semestre 2024. Les politiques des grandes banques centrales et régionales, combinées à l'inflation nationale et les conditions fiscales, influenceront fortement la marge d'action restante de la MNB, qui semble minime.

Hausse de l'inflation, taux de change de 400 EUR/HUF attendu cette année

Photo : dépôtphotos.com

L'expert d'ING Péter Virovácz s'attend à une hausse significative de l'inflation au second semestre, avec un pic entre 5.5 et 6 %. Par conséquent, la baisse des taux de juin pourrait être la dernière de ce cycle. La hausse attendue de l’inflation, les ajustements budgétaires stimulant l’inflation et les politiques monétaires des banques centrales régionales suggèrent que la MNB adoptera une approche prudente et attentiste. Si les conditions internes et externes deviennent favorables, il pourrait y avoir une marge pour une réduction totale supplémentaire de 50 points de base.

Péter Koncz de Századvég Gazdaságkutató souligne l'importance croissante de l'inflation importée. Cela met en évidence le rôle crucial de la stabilité du taux de change dans le maintien de la stabilité des prix. Cependant, malgré ces efforts, les analystes semblent sceptiques quant à la stabilité du HUF au cours de l'année prochaine. Les prévisions consensuelles suggèrent que

le taux de change de l'euro fluctuera entre 383 et 409 HUF, avec de nombreuses prévisions allant vers un franchissement de la barre des 400.

Cela indique que le marché estime que, malgré les baisses prudentes des taux de la banque centrale, la convergence des rendements régionaux n'empêchera pas la trajectoire d'affaiblissement du HUF.

Par conséquent, même avec l'approche mesurée de la Banque nationale hongroise en matière d'assouplissement monétaire, l'euro devrait dépasser le seuil de 400 HUF, reflétant les tendances plus larges du marché et les conditions économiques.

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