Le forint pourrait-il devenir le nouveau franc suisse ?
Selon portfolio.hu, de plus en plus d'analyseurs mentionnent que le statut du forint pourrait changer sur le marché international marché des devises: elle pourrait devenir une monnaie de financement à partir de l'ancienne monnaie de portage. Mais qu'est-ce que cela signifie en pratique ? Cela renforcerait-il le forint? Et serait-ce bon pour nous ?
Qu'est-il arrivé au forint ?
Il a été assez souvent mentionné dans les analyses internationales que le rôle international du forint est en train de changer radicalement : il devient une monnaie de financement au lieu d'être une monnaie de portage. Mais qu'est-ce qu'une monnaie de financement ? Dans ce qu'on appelle le commerce de portage, les investisseurs obtiennent un prêt dans une devise à faible taux d'intérêt, puis investissent l'argent dans un projet à haut rendement. De cette façon, ils augmentent leur profit mais acceptent également le risque du taux de change.
Les entreprises de portage affaiblissent la devise de financement à court terme, car le prêt est contracté dans la devise donnée (position courte). Mais si ces positions courtes sont cassées par les investisseurs, la monnaie de financement est alors trop fortement stimulée.
Ainsi, la monnaie de financement se caractérise par un taux d'intérêt bas, c'est en partie pourquoi le forint est devenu attractif à côté du taux d'intérêt préférentiel de 0.9 %, qui est considéré comme faible même sur les marchés émergents. La Banque nationale hongroise a décidé de l'augmenter encore avec des outils non conventionnels, grâce auxquels les taux d'intérêt du marché monétaire se situent autour de 0 %.
L'importance des entreprises de commerce de portage est qu'elles produisent un rendement élevé pendant des années, mais elles peuvent entraîner la perte du bénéfice cumulé de nombreuses années en période de turbulences. Parce que les devises à taux d'intérêt élevé traversent de longues périodes de valorisation, qui sont interrompues par des amortissements soudains.
Les devises de financement les plus populaires des dernières années et décennies ont été le yen japonais et le franc suisse. À un moment donné, ce dernier a commencé à prospérer de façon drastique, de sorte que la banque centrale a dû intervenir. Un phénomène similaire s'est produit dans la région avec la couronne tchèque.
Tout le monde se battra-t-il pour le forint ?
Il est difficile de dire où en est actuellement la transition du forint, car il n'y a pas de statistiques sur les nouvelles positions sur le marché. Cependant, la rumeur veut que certains investisseurs aient déjà sauté sur l'occasion. Dans le cas du forint, cela pourrait également signifier le commerce intérieur à côté du commerce de portage traditionnel.
Par exemple, certains investisseurs achètent des fonds hongrois à 10 ans à partir de sources de taux d'intérêt bas ou même de taux d'intérêt négatifs. De cette façon, ils peuvent toujours atteindre un rendement annuel supérieur à 2.5 %.
L'intérêt du forint pour les opérations de change peut même atteindre une fourchette négative dans les conditions actuelles du marché. Et le taux de change est stable, il n'y a donc pas lieu de s'inquiéter d'une perte de taux potentielle. Cela a attiré l'attention de plusieurs investisseurs, qui se sont tournés vers l'utilisation du forint comme monnaie de financement.
La transition s'accompagne d'un changement du cercle des investisseurs sur le marché. Parmi les étrangers, il y a de plus en plus d'investisseurs à effet de levier, qui négocient à crédit. Parallèlement, le taux d'investisseurs traditionnels diminue.
Le commerce du marché du forint
Les données de trafic de la Banque nationale hongroise confirment les déclarations écrites ci-dessus. Par exemple, le trafic quotidien moyen du marché au comptant euro-forint est presque au plus bas jamais enregistré, ce qui signifie que les investisseurs financent principalement leurs positions par le biais de swaps.
Les mêmes statistiques parlent aussi du changement du cercle des investisseurs : le trafic récurrent sur le marché spot est principalement dû à la baisse d'activité des banques étrangères. Parallèlement, la part des autres investisseurs résidents stagne.
D'autre part, le marché des swaps joue un rôle de plus en plus important et le trafic de la cotation dollar-forint est de plus en plus important. Le trafic cumulé des swaps euro-forint et dollar-forint représente 74.2 % du trafic total sur le marché du forint, soit le taux le plus élevé des cinq dernières années.
Est-ce dangereux?
Comme mentionné ci-dessus, les monnaies de financement traditionnelles s'accompagnent souvent d'une pression constante à la hausse, ce qui explique précisément pourquoi les banques centrales suisse et tchèque ont dû intervenir dans le processus de marché. La raison derrière cela est que les investisseurs obtiennent des prêts dans la devise de financement, mais lorsqu'ils veulent fermer leurs positions, ils doivent acheter la devise donnée sur le marché. Et si cela se produit en grande quantité, cela génère une demande constante.
Pour l'instant, cela ne met pas en danger le forint, car il n'est pas largement utilisé comme monnaie de financement. Nous sommes probablement au début du processus car ces investissements sont principalement financés par des positions de swap.
Par conséquent, l'effet de change mentionné ci-dessus ne se produit pas, puisque ces swaps ont déjà un taux d'expiration au moment de la transaction.
La question est de savoir si la tendance actuelle perdurera ou non dans le futur. Si les investisseurs passaient des swaps au marché au comptant, la hausse excessive de la devise pourrait constituer une menace. Mais pour l'instant, le marché préfère les swaps en raison de leur prix attractif. Cependant, beaucoup peut dépendre du type d'acteurs qui souhaitent échanger avec le forint à l'avenir.
Image en vedette : Daily News Hongrie
Ce : bm
La source: http://m.portfolio.hu/
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1 Commentaires
La Hongrie a besoin de francs suisses. Le forint est un nombre élevé de blagues.