Le gouvernement hongrois va-t-il accumuler de l’argent étranger avant les élections de 2026 ?
Le gouvernement hongrois a doublé son programme d'émission d'obligations en devises pour 2025 afin de faire face à l'aggravation des pressions budgétaires. Face à un objectif de déficit plus élevé et à un accès limité aux fonds européens, le gouvernement s'appuie de plus en plus sur les emprunts internationaux pour financer ses mesures budgétaires en prévision des élections de 2026.
Augmentation des émissions d'obligations en devises étrangères
D’après G7, le gouvernement hongrois a annoncé une augmentation significative de ses émissions d'obligations en devises étrangères pour 2025, visant à lever un montant net de 1,685 XNUMX milliards HUF (EUR 4.2 millions), soit le double du montant initialement prévu. Cette décision, révélée par l'Agence de gestion de la dette publique (ÁKK), intervient dans un contexte d'inquiétudes croissantes quant à la viabilité du budget de cette année. Parmi les facteurs contributifs figurent un environnement économique affaibli et des politiques budgétaires généreuses, axées sur les élections. Dans une mise à jour connexe, le ministère de l'Économie nationale a relevé le déficit budgétaire prévisionnel de trésorerie de 651 milliards HUF (EUR 1.6 millions) à 4,774 XNUMX milliards HUF (EUR 11.8 millions), ce qui indique un recours accru à l’emprunt pour combler le déficit.
Le Fidesz va-t-il augmenter ses aides ?
Les observateurs ont noté que le parti au pouvoir, le Fidesz, pourrait devoir accroître ses aides publiques à l'approche des élections de 2026, une stratégie qui dépend fortement de la capacité du gouvernement à obtenir des financements. Malgré les avertissements antérieurs selon lesquels une réduction des dépenses publiques ou une baisse des achats d'obligations nationales pourraient freiner les largesses de l'État, ces conditions ne se sont pas encore concrétisées. Des interrogations subsistent néanmoins quant à la marge de manœuvre budgétaire disponible pour des mesures telles que les exonérations fiscales pour les familles nombreuses et les allocations supplémentaires pour les forces armées.
Les chiffres mettent en évidence une réorientation stratégique vers l'emprunt extérieur. Les emprunts bruts en devises s'élèveront désormais à 2,833 XNUMX milliards HUF (EUR 7 millions), nettement supérieur à l'objectif précédent de 1,558 XNUMX milliards HUF (EUR 3.8 millions). Cette expansion poussera la dette en devises de la Hongrie légèrement au-delà du plafond de 30 % de la dette publique totale. Parallèlement, l'ÁKK a réduit ses emprunts en forint, l'augmentation nette des besoins de financement s'élevant à 651 milliards de HUF (EUR 1.6 millions) augmentation du déficit. Selon le ministère, les principales raisons de ce déficit grandissant incluent les retards dans la réception des fonds de relance de l'UE, les indicateurs macroéconomiques décevants et les nouveaux engagements budgétaires.
Fonds de l'UE et tarifs douaniers américains
À l'avenir, le gouvernement hongrois est confronté à des risques considérables. Les fonds de relance de l'UE restent incertains, la Hongrie n'ayant pas encore rempli les conditions nécessaires pour débloquer la totalité de leur allocation. Les réactions du marché aux événements mondiaux, comme une éventuelle guerre tarifaire américaine, pourraient compliquer davantage le financement. Si la Hongrie est susceptible de trouver des acheteurs pour la nouvelle émission d'obligations dans les conditions actuelles, des questions persistent quant à la tarification et à la viabilité à long terme. La croissance étant susceptible de tomber en dessous des 2.5 % prévus par le gouvernement, de nouvelles révisions du plan d'émission de dette plus tard cette année semblent probables.
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