Scope potvrđuje kreditni rejting Mađarske od BBB, mijenja izglede u Pozitivne
Snažan gospodarski učinak, smanjene vanjske neravnoteže, fiskalna konsolidacija i poboljšanje strukture duga podupiru pozitivne izglede; visok javni dug, slaba necjenovna konkurentnost i slabljenje institucionalne vjerodostojnosti i dalje su ograničenja.
Scope Ratings GmbH promijenio je prognozu u pozitivnu sa stabilne na BBB suverenu ocjenu Mađarske. U isto vrijeme Scope je potvrdio mađarski dugoročni i viši neosigurani rejting u lokalnoj i stranoj valuti BBB, zajedno s kratkoročnim rejtingom izdavatelja S-2 u domaćoj i stranoj valuti. Izgledi za dugoročni rejting izdavatelja i nadređenog neosiguranog duga postavljeni su na Pozitivno. Izgledi za kratkoročni rejting izdavatelja su stabilni.
Ocjenjivanje vozača
Pokretači za današnju akciju rejtinga odražavaju: i) robusne ekonomske izglede države, zajedno s tekućim povećanjem apsorpcije strukturnih fondova Europske unije; ii) značajan napredak postignut u smanjenju vanjskih neravnoteža, potaknut održivim viškovima na tekućem računu i razduživanjem privatnog sektora; iii) konsolidacija javnih financija praćena značajnim poboljšanjem strukture javnog duga i izvora financiranja; i iv) stabilizacija i jačanje financijskog sektora.
Pozitivni izgledi ukazuju na procjenu Scopea da potencijal rasta od boljih od očekivanih ekonomskih i fiskalnih rezultata nadmašuje izazove koji proizlaze iz još uvijek visokog tereta javnog duga, niske necjenovne konkurentnosti zemlje i nedostatak radne snage, kao i slabljenje institucionalne vjerodostojnosti i predvidljivosti ekonomske politike.
Prvi pokretač koji podupire odluku Scopea da promijeni izglede Mađarske u Pozitivne su snažna gospodarska izvedba zemlje – godišnji realni rast BDP-a u prosjeku je 3.1% od 2013. – i izgledi, zajedno s tekućim povećanjem apsorpcije strukturnih fondova EU-a. Tijekom nadolazećih godina, Scope očekuje nastavak snažnog gospodarskog rasta na temelju rastuće privatne potrošnje koju podržava nekoliko socijalnih reformi i korporativnih ulaganja u obliku izravnih stranih ulaganja. Također se očekuje stabilan porast javne potrošnje u kratkom i srednjem roku, potaknut većom apsorpcijom strukturnih fondova EU-a nakon prijelaza na novi višegodišnji okvir EU-a 2014.-2020. Zapravo, Mađarska je šesti najveći primatelj sredstava EU-a u apsolutnom iznosu i prvi u smislu BDP-a, s 22 milijarde eura iz strukturnih i kohezijskih fondova EU-a dodijeljenih u razdoblju 2014.-2020.
Drugi pokretač promjene predviđanja je napredak postignut u smanjenju vanjskih neravnoteža, potaknut stalnim suficitima na tekućem računu od 2010., razduživanjem u bankarskom sektoru, otkupom zajmova odobrenih u okviru programa pomoći EU-a za platnu bilancu 2010.-2012. a vlada zamjenjuje svoj vanjski dug za domaća pitanja, uz potporu Mađarska narodna banka (MNB) program samofinanciranja. Na temelju podataka MNB-a, vanjski dug Mađarske smanjio se sa 156 % BDP-a u drugom tromjesečju 2. na 2010 % BDP-a u trećem tromjesečju 89. Osim toga, poboljšana struktura vanjskog duga također je smanjila vanjske ranjivosti Mađarske. Udio zemlje u kratkoročnim inozemnim obvezama pao je na oko 3% u trećem tromjesečju 2017. (pad sa 12% u 3.), dok je, u isto vrijeme, 2017% inozemnih obveza povezano s izravnim ulaganjima, ograničavajući potencijalni učinak bilo kojeg mogućeg preokret priljeva kapitala koji je rezultat normalizacije monetarne politike SAD-a i europodručja. Štoviše, visok omjer pričuva i kratkoročnog vanjskog duga, od oko 17%, pruža Mađarskoj dodatnu zaštitu od vanjskih šokova i u skladu je s onim u zemljama srednje i istočne Europe.
Treći pokretač koji podupire promjenu izgleda je kontinuirana fiskalna konsolidacija Mađarske, kao i poboljšanja u strukturi državnog duga i izvora financiranja.
Suveren je uspješno izašao iz postupka prekomjernog deficita EU-a u lipnju 2013. i smanjio svoj proračunski deficit ispod praga od 3% BDP-a iz Maastrichta od 2012. U budućnosti, Scope očekuje da će se vlada nastaviti pridržavati europskih fiskalnih pravila unatoč većim rashodima i niže porezne stope, nakon nedavnih poreznih reformi. Scope ocjenjuje da je svako kršenje kriterija deficita iz Maastrichta, koje bi (ponovno) otvorilo intruzivnu proceduru prekomjernog deficita, u oštroj suprotnosti s ambicijom sadašnje vlade da smanji sfere nadležnosti EU-a. Osim toga, razborita strategija financiranja duga Ureda za upravljanje dugom smanjila je izloženost javnog duga tečajnom riziku, ograničavajući udio duga u stranoj valuti na 15-25% ukupnog duga. U isto vrijeme, dug koji drže nerezidenti značajno se smanjio s udjela iznad 60 % u 2011. na oko 40 % u 2017. Mišljenje je Scopea da su ove strukturne promjene u mađarskom dugu, u kombinaciji sa solidnom zaštitom novca od 5 % BDP-a, uz stalnu potražnju ulagača, značajno smanjuju rizik refinanciranja države.
Scope također prepoznaje napredak u jačanju financijskog sektora. Nakon godina razduživanja, bankarski sektor dobro je kapitaliziran, s uobičajenim omjerom osnovnog temeljnog kapitala od 1%; likvidna, s omjerom likvidnih sredstava od oko 15%, slično kao i kod drugih članica Višegrada; i isplativo. Kvaliteta imovine također se poboljšala, s nenaplativim zajmovima koji su osjetno pali na oko 28% bruto zajmova, s preko 5% u 17., uz potporu MNB-ovog društva za upravljanje imovinom za komercijalne nekretnine. Kreditni tokovi privatnom sektoru ponovno su bili pozitivni u 2013., što ukazuje na kraj ciklusa razduživanja tijekom kojeg su poduzeća i kućanstva smanjili nepodmireni dug za oko 2017 postotnih bodova BDP-a od 50. Prema mišljenju Scopea, razine duga privatnog sektora ne predstavljaju značajan izvor rizika za suverena i opet su u skladu s razinama usporedivih banaka.
Međutim, kreditna snaga Mađarske i dalje je ograničena visokom razinom javnog duga, relativno slabom necjenovnom konkurentnošću i slabljenjem institucionalne vjerodostojnosti. Unatoč kontinuiranoj silaznoj putanji od 2011., javni dug Mađarske od 73 % BDP-a u 2017. i dalje je relativno visok u usporedbi s drugim zemljama i znatno iznad praga iz Maastrichta od 60 %. Scopeova analiza održivosti javnog duga predviđa samo postupno smanjenje udjela duga u BDP-u na nešto ispod 70% u srednjoročnom razdoblju, što je značajno više od onog u sličnim tvrtkama. Osim toga, relativno slaba necjenovna konkurentnost, koja se odražava u smanjenom rastu produktivnosti i nedostatku radne snage, predstavlja važnu kreditnu slabost u izgledima dugoročnog gospodarskog rasta Mađarske. Konačno, konfliktni odnos aktualne vlade s institucijama EU i konsolidacija političke moći nauštrb neovisnih institucija, što posebno pogađa središnju banku i pravosuđe, povećali su nepredvidivost ekonomske politike, regulatornog sustava i sposobnosti poslovanja. u transparentnom i predvidljivom okruženju. Pozitivni izgledi odražavaju stajalište Scopea da bi se ovi događaji mogli nastaviti nakon očekivanog reizbora sadašnje vlade 8. travnja 2018., ali ne bi značajno pogoršali gospodarske i fiskalne izglede za Mađarsku.
Tablica rezultata suverenog rejtinga (CVS) i kartica kvalitativnih rezultata (QS)
Scope's Core Variable Scorecard (CVS), koji se temelji na relativnom poretku ključnih suverenih kreditnih osnova, pruža indikativni raspon "BBB" ("bbb") za Mađarsku. Ovaj indikativni raspon rejtinga može se prilagoditi pomoću Qualitative Scorecard-a (QS) za najviše tri stupnja, ovisno o veličini relativnih kreditnih snaga ili slabosti u odnosu na konkurente na temelju kvalitativne analize. Za Mađarsku je održivost duga identificirana kao relativna kreditna snaga. Relativne kreditne slabosti su: i) osjetljivost na kratkoročne šokove; i ii) nedavni događaji i političke odluke. Kombinacija relativnih kreditnih snaga i slabosti ukazuje na suvereni rejting BBB za Mađarsku. Ocjenjivački odbor je raspravljao i potvrdio ove rezultate.
Za detaljno izvješće o ocjenama kliknite ovdje.
Izvor: Djelokrug
molimo dajte donaciju ovdje
Vruće vijesti
Sjajan poslovni razvoj pred jugoistočnom Mađarskom, kaže ministar Lázár
Predstavnici bavarske Kršćansko-socijalne unije u Budimpešti
JOŠ 5+1 zabavnih činjenica o Mađarskoj – Neke bi mogle biti iznenađenje
Washington Post: Američki konzervativci ne bi se trebali udružiti s Orbánom koji je prijatelj Kine
Visoki čelnici Microsofta posjećuju Mađarsku
Otkriveni detalji posjeta kineskog predsjednika Xi Jinpinga Budimpešti