Il fiorino potrebbe diventare il nuovo franco svizzero?
Secondo portfolio.hu, Sempre più analisti affermano che lo status del fiorino potrebbe cambiare a livello internazionale mercato delle valute estere: potrebbe diventare una valuta di finanziamento dalla precedente valuta di trasporto. Ma cosa significa questo in pratica? Si rafforzerebbe il fiorino? E sarebbe un bene per noi?
Cos'è successo al fiorino?
È stato spesso menzionato nelle analisi internazionali che il ruolo internazionale del fiorino sta attraversando un cambiamento drastico: sta diventando una valuta di finanziamento da valuta di trasporto. Ma cos’è una valuta di finanziamento? Nel cosiddetto carry trade, gli investitori ottengono un prestito in una valuta a basso interesse e poi investono il denaro in un progetto ad alto rendimento. In questo modo aumentano il loro profitto ma accettano anche il rischio del tasso di cambio.
Le attività di carry trade indeboliscono la valuta di finanziamento nel breve periodo, perché il prestito viene contratto nella valuta specificata (posizione corta). Ma se queste posizioni corte vengono stroncate dagli investitori, la valuta di finanziamento riceve una spinta eccessiva.
Quindi la valuta di finanziamento è caratterizzata da un basso tasso di interesse, questo è in parte il motivo per cui il fiorino è diventato attraente accanto al tasso di interesse primario dello 0.9%, che è considerato basso anche sui mercati emergenti. La Banca nazionale ungherese ha deciso di potenziare ulteriormente questa situazione con strumenti non convenzionali, grazie ai quali i tassi di interesse del mercato monetario si aggirano intorno allo 0%.
L’importanza delle attività di carry trade è che producono un rendimento elevato per anni, ma possono portare alla perdita del profitto accumulato di molti anni in periodi turbolenti. Perché le valute ad alto tasso di interesse attraversano lunghi periodi di rialzo, che vengono interrotti da un improvviso indebolimento.
Le valute di finanziamento più popolari degli ultimi anni e decenni sono state lo yen giapponese e il franco svizzero. Ad un certo punto, quest’ultimo ha iniziato a prosperare drasticamente, quindi la banca centrale ha dovuto intervenire. Un fenomeno simile è avvenuto nella regione con la corona ceca.
Combatteranno tutti per il fiorino?
È difficile dire a che punto sia attualmente la transizione del fiorino, perché non esistono statistiche sulle nuove posizioni sul mercato. Tuttavia, si dice che alcuni investitori abbiano già colto al volo l’opportunità. Nel caso del fiorino, ciò potrebbe significare anche il commercio interno oltre al tradizionale commercio di carry trade.
Ad esempio, alcuni investitori acquistano fondi ungheresi a 10 anni da fonti con tassi di interesse bassi o addirittura negativi. In questo modo possono ancora ottenere un rendimento annuo superiore al 2.5%.
L'interesse del fiorino per le operazioni di cambio può raggiungere anche un range negativo nelle attuali condizioni di mercato. Inoltre, il tasso di cambio è stabile, quindi non è necessario preoccuparsi di potenziali perdite sul tasso. Ciò ha attirato l’attenzione di numerosi investitori, che sono passati all’utilizzo del fiorino come valuta di finanziamento.
La transizione va di pari passo con il cambiamento della cerchia degli investitori sul mercato. Tra gli stranieri ci sono sempre più investitori con leva finanziaria, che commerciano sfruttando il credito. Parallelamente, il tasso degli investitori tradizionali sta diminuendo.
Il commercio del mercato del fiorino
I dati di traffico della Banca Nazionale Ungherese confermano le affermazioni sopra scritte. Ad esempio, il traffico medio giornaliero del mercato spot dell’eurofiorino è quasi al tasso più basso mai registrato, il che significa che gli investitori finanziano le loro posizioni principalmente tramite swap.
Le stesse statistiche raccontano anche del cambiamento della cerchia degli investitori: il traffico ricorrente sul mercato spot è dovuto soprattutto alla diminuzione dell'attività delle banche estere. Nel frattempo, la quota degli altri investitori residenti è stagnante.
D'altra parte, il mercato degli swap gioca un ruolo sempre più importante e il traffico della quotazione del dollaro-fiorino diventa sempre più grande. Il traffico aggregato di swap euro-fiorini e dollari-fiorini rappresenta il 74.2% del traffico totale sul mercato dei fiorini, il tasso più alto degli ultimi cinque anni.
È pericoloso?
Come accennato in precedenza, alle tradizionali valute di finanziamento si accompagna spesso una costante pressione al rialzo, motivo per cui le banche centrali svizzera e ceca sono dovute intervenire nel processo di mercato. La ragione di ciò è che gli investitori ottengono prestiti nella valuta di finanziamento, ma quando vogliono chiudere le loro posizioni, devono acquistare la valuta specificata sul mercato. E se ciò accade in grandi quantità, genera una domanda costante.
Per ora, questo non mette in pericolo il fiorino, perché non è ampiamente utilizzato come valuta di finanziamento. Probabilmente siamo all'inizio del processo poiché questi investimenti sono finanziati principalmente da posizioni swap.
Di conseguenza, l'effetto cambio sopra menzionato non si verifica, poiché questi swap hanno già un tasso di scadenza al momento dell'operazione.
La domanda è se la tendenza attuale durerà o meno in futuro. Se gli investitori passassero dagli swap al mercato spot, l'eccessivo rialzo della valuta potrebbe rappresentare una minaccia. Ma per ora il mercato preferisce gli swap per via dei loro prezzi interessanti. Tuttavia, molto può dipendere dal tipo di attori che vorranno commerciare con il fiorino in futuro.
Immagine in primo piano: Daily News Ungheria
Ce: bm
Fonte: http://m.portfolio.hu/
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L’Ungheria ha bisogno del franco svizzero. Il fiorino è un numero elevato di battute.