Il fiorino ungherese tocca un nuovo minimo di 2 anni contro l'euro, tenta di riprendersi

Il fiorino ungherese è crollato a un nuovo minimo di due anni contro l'euro lunedì mattina, raggiungendo brevemente un tasso di cambio di 412.5. Sebbene abbia tentato di stabilizzarsi e abbia riguadagnato un po' di terreno a 411.7 più tardi nel corso della giornata, le preoccupazioni sulla politica monetaria e sui fattori economici continuano a pesare pesantemente sulla valuta. Nel frattempo, gli sviluppi esterni, tra cui la nomina di Scott Bessent a Segretario del Tesoro degli Stati Uniti da parte del presidente eletto Donald Trump, hanno contribuito alla volatilità.
I fattori chiave dietro il deprezzamento del fiorino
Le recenti difficoltà del fiorino ungherese non sono incidenti isolati, ma parte di una tendenza più ampia influenzata da fattori sia nazionali che internazionali. Nel fine settimana, i mercati globali hanno reagito con forza all'annuncio della nomina di Scott Bessent, provocando una reazione a catena che ha incluso rendimenti più deboli dei titoli del Tesoro USA, un dollaro in calo e guadagni per le valute dei mercati emergenti, Rapporti di portafoglioTuttavia, la valuta ungherese è rimasta sotto pressione a causa di specifiche sfide economiche interne.

Una questione significativa è l’aspettativa di un futuro allentamento monetario da parte della Banca nazionale ungherese (MNB). Gli attuali accordi forward-rate suggeriscono che i mercati prevedono un taglio dei tassi di 50 punti base entro sei mesi e una potenziale riduzione totale di 75 punti base entro nove mesi.
Uno degli aspetti unici del declino del fiorino di lunedì è stato il suo contrasto con le altre valute regionali. Mentre lo zloty polacco, la corona ceca e il leu rumeno hanno mostrato resilienza nei confronti dell'euro, la debolezza del fiorino è stata esacerbata dalle speculazioni su potenziali cambiamenti nella leadership della Banca nazionale ungherese. I rapporti suggeriscono che il ministro delle finanze Mihály Varga potrebbe sostituire György Matolcsy come governatore della banca centrale, alimentando le aspettative di un cambiamento della politica monetaria. Questa speculazione, unita ai previsti tagli dei tassi nel 2024, ha sollevato preoccupazioni sulla stabilità del fiorino e sul suo appeal per gli investitori.
Contesto economico e geopolitico
Come abbiamo segnalato prima, il deprezzamento del fiorino è stato esacerbato dalla guerra in corso in Ucraina, che ha messo a dura prova le economie regionali. Da gennaio 2022, il fiorino ha perso valore in modo significativo, con il suo tasso di cambio rispetto al dollaro che è salito da 324 a oltre 400 al suo picco. A ciò contribuiscono le relazioni tese dell'Ungheria con l'Unione Europea, tra cui il trattenimento dei fondi UE e le preoccupazioni per gli stretti legami dell'Ungheria con la Russia. Questi fattori hanno alimentato i timori di instabilità economica, abbassando ulteriormente la fiducia degli investitori.
Inoltre, indicatori economici deboli, come un indice Ifo tedesco inferiore alle attese, hanno fatto poco per sostenere il fiorino. La banca centrale ungherese è stata criticata per le sue politiche monetarie, con precedenti decisioni di mantenere bassi i tassi di interesse che hanno ridotto l'attrattiva degli asset ungheresi.
I compromessi di un fiorino debole
Mentre un fiorino più debole potrebbe avvantaggiare gli esportatori rendendo i beni ungheresi più competitivi sui mercati globali, presenta anche notevoli svantaggi. Primo fra tutti l'impatto sull'inflazione, che rimane una delle più alte nell'Unione Europea. I beni e i servizi importati sono diventati più costosi, creando ulteriore pressione su famiglie e aziende.
Tendenze e prospettive recenti
Nonostante il crollo di lunedì, la valuta ungherese ha mostrato alcuni segnali di resilienza più tardi nel corso della giornata, recuperando brevemente sotto quota 411 contro l'euro. Tuttavia, gli analisti avvertono che la valuta rimane vulnerabile. La strategia sui tassi di interesse della MNB e le più ampie politiche economiche dell'Ungheria svolgeranno un ruolo fondamentale nel determinare se il fiorino potrà riacquistare stabilità o se dovrà affrontare ulteriori sfide nei prossimi mesi.
Nel contesto più ampio, esperti come Molnár Dániel del Makronóm Institute sottolineano che il governo e la MNB attualmente non hanno un obiettivo specifico per il tasso di cambio, Rapporti sull'indiceTuttavia, un fiorino significativamente più debole potrebbe avere conseguenze inflazionistiche attraverso costi di importazione più elevati, erodendo la fiducia nelle attività denominate in fiorini. Molnár ha osservato che in caso di ulteriore indebolimento, la banca centrale potrebbe intervenire con misure, tra cui rassicurazioni verbali o azioni monetarie più severe, per mantenere la stabilità finanziaria e soddisfare gli obiettivi di inflazione.
Al momento, il futuro del fiorino ungherese appare incerto, preso tra pressioni esterne e dibattiti di politica interna. I mercati seguiranno da vicino gli sviluppi, in particolare per quanto riguarda la direzione politica della banca centrale e il posizionamento geopolitico dell'Ungheria, per indizi sulla traiettoria del fiorino.
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