Deprezzamento svelato: perché il fiorino ungherese si è indebolito così tanto negli ultimi anni?
Il fiorino ungherese si è deprezzato notevolmente negli ultimi anni, soprattutto in seguito all'invasione russa dell'Ucraina. Rispetto ad altre valute dell'Europa orientale, il fiorino ha subito un calo più netto a causa di fattori quali le politiche a lungo termine delle banche centrali e le sfide geopolitiche dell'Ungheria. Sebbene le recenti misure della Banca nazionale ungherese (MNB) abbiano contribuito a stabilizzare la valuta, il suo valore rimane più debole rispetto ai livelli passati, sollevando interrogativi sull'efficacia delle strategie monetarie.
Declino post-invasione
Secondo un rapporto degli esperti sul Telex, in seguito all'invasione russa dell'Ucraina, il fiorino ha subito una drammatica perdita di valore. All'inizio del 2022, un dollaro USA valeva 324 HUF, ma entro il 31 dicembre 2022 era salito a 373 HUF. La valuta ha toccato il suo punto più basso nell'ottobre 2022, superando i 400 HUF per dollaro. Sebbene da allora il fiorino abbia riacquistato un po' di forza, continua a sottoperformare se visto in un arco di tempo più ampio.
Confronto con le valute regionali
Rispetto ad altre valute regionali come la corona ceca, lo złoty polacco e il leu rumeno, il deprezzamento del fiorino spicca. Mentre tutte queste valute si sono indebolite durante la guerra, nessuna ha subito cali così gravi come il fiorino ungherese.
Politiche delle banche centrali e tassi di interesse reali
Uno dei fattori principali alla base della debolezza della valuta ungherese è la politica monetaria della Banca nazionale ungherese. Per anni, la MNB ha mantenuto bassi tassi di interesse nominali, soprattutto se adeguati all'inflazione (tassi di interesse reali). Tra il 2017 e la metà del 2023, i tassi di interesse reali dell'Ungheria sono stati spesso inferiori a quelli degli Stati Uniti, riducendo l'attrattiva degli investimenti ungheresi per gli investitori istituzionali stranieri. Ciò ha frenato la domanda di fiorini, contribuendo al suo declino.
Impatti e rischi
Un fiorino più debole ha sia vantaggi che svantaggi. Dal lato positivo, può aumentare le esportazioni ungheresi rendendole più economiche sui mercati globali, potenzialmente favorendo la creazione di posti di lavoro. Tuttavia, il prolungato deprezzamento alimenta anche l'inflazione, che è stata tra le più alte nell'Unione Europea.
Fattori esterni hanno ulteriormente aggravato il calo del fiorino nel 2022, come i ritardi nei finanziamenti dell'UE e le preoccupazioni relative agli stretti legami dell'Ungheria con la Russia, che hanno destabilizzato gli investitori stranieri.
Recupero e stabilizzazione
Entro la fine del 2022, la MNB è passata a una politica più aggressiva, aumentando significativamente i tassi di interesse. Ciò ha portato a tassi di interesse reali più elevati, che alla fine hanno superato quelli degli Stati Uniti entro la fine del 2023. La stabilizzazione del fiorino supporta l'opinione che le passate decisioni di politica monetaria siano state un fattore chiave del suo precedente deprezzamento.
Conclusione
Sebbene la valuta ungherese abbia mostrato segnali di ripresa, il suo deprezzamento a lungo termine riflette un mix di decisioni di politica interna e sfide economiche esterne. Affinché la valuta raggiunga una stabilità duratura, un approccio equilibrato alla politica monetaria e una maggiore fiducia degli investitori sono cruciali.
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