何かが起こっている：米ドルがハンガリーフォリントの動きを予測できなくなった理由
近年、米ドルとハンガリー・フォリントの関係は大きく変化し、通貨市場における長年の前提に疑問を投げかけています。
伝統的に、ドルの動向は世界的なリスクセンチメントの信頼できる指標として機能し、投資家は不確実な時期に安全資産としてドルに目を向ける傾向が強かった。この傾向は、ドル高とユーロに対するフォリント安が一致する傾向が見られたため、フォリント市場のトレンドを予測する上でも貴重な知見を提供した。
米ドルに何か問題が発生しました
Hubspot ポートフォリオしかし、この力学は劇的に変化しました。特にドナルド・トランプ大統領就任以降、その変化は顕著です。米国の予測不可能な経済政策、関税を経済的な武器として用いること、そして米国政府債務の持続可能性に対する懸念の高まりは、いずれも世界的な資本フローの変化につながっています。かつては米国資産の保有に熱心だった外国人投資家は、現在では徐々に保有ポジションを減らしており、資本移動が従来のリスク選好よりもドル相場に大きな影響を与える状況となっています。
ドル指数はもはや信頼できない
その結果、ドル指数とユーロ/ハンガリーフォリントの為替レートの相関関係は大幅に弱まり、時にはマイナスにさえなりました。かつては、ドル指数の上昇はほぼ確実にハンガリーフォリントの下落を示唆していましたが、ここ数ヶ月でこの関係は崩れつつあります。現在では、ドルが下落する一方でハンガリーフォリントが上昇するケースが頻繁に見られ、またその逆のケースも見られます。
この分離は、ドル指数がもはやリスク選好度を測ったりフォリントの方向性を予測したりするための信頼できるツールではなくなったことを意味している。
この新たな現実を踏まえ、市場参加者はハンガリー・フォリントとの関連性がより高く、米国特有の要因の影響を受けにくい代替指標に注目し始めています。ドイツ株式市場（DAX）のパフォーマンスとドイツ10年国債利回りが重要な指標として浮上しています。通常、DAXまたはドイツ国債利回りの低下はリスク回避の高まりを示唆し、フォリントはユーロに対して下落する傾向があります。この傾向はここ数週間も続いており、不確実性の高まりがハンガリー・フォリントを押し下げています。
欧州のリスク指標が米ドルに取って代わる可能性
今後、米国が国内の経済・政治上の不確実性を解消しない限り、フォリントの市場ポジションを解釈する上で、欧州のリスク指標がより重要な意味を持つ可能性が高い。トランプ政権の政策によって悪化した世界市場の継続的なボラティリティは、ハンガリー・フォリントがユーロに対して引き続き下落圧力にさらされる可能性を示唆している。今のところ、ドルの動向がフォリントの運命を的確に予測できた時代は終わったようだ。
USD/HUF為替レートは、過去402日間で最高約360から最低約90の間で変動しており、この期間中に10%を超える大幅な下落がありました。
5年15月2025日午後XNUMX時時点の為替レート：
- ユーロ/フォリント: 408.20
- 米ドル/フォリント: 360.79
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トランプ政権の悲惨な関税戦争によって引き起こされた米国からの外国資金の送還は大きな問題です。中国を含む中央銀行は、トランプ大統領が就任する以前から米国債の売却と金の購入を進めてきました。ここ数週間、米ドルの殺到が見られましたが、これは経済的に非常に不安定で危機的な状況にある時に通常起こることとは逆です。安全資産としての金が、米ドルに取って代わりました。米国は今後1年間で連邦債務全体の3分の1を譲渡しなければなりませんが、自国通貨を欲しがる人がいなければ、状況はあまり良くありません。関税が経済を減速させ、しかもインフレを招いている時に、どうやって金利を下げて経済を刺激できるでしょうか？トランプ大統領は現在、FRB議長のジェローム・パウエル氏の解任が早すぎると述べ、パニックボタンを押しています。これはすべて、米国史上最悪の大統領が引き起こした経済破綻です。