Algo está acontecendo: por que o dólar americano não prevê mais os movimentos do florim húngaro
Nos últimos anos, a relação entre o dólar americano e o florim húngaro passou por uma transformação significativa, desafiando antigas premissas nos mercados de câmbio.
Tradicionalmente, os movimentos do dólar serviam como um indicador confiável do sentimento de risco global, com investidores frequentemente recorrendo ao dólar como um porto seguro em períodos de incerteza. Esse padrão também forneceu insights valiosos para prever tendências no mercado de forint, já que um dólar mais forte normalmente coincidia com um forint mais fraco em relação ao euro.
Algo deu errado com o dólar americano
De acordo com as PortfólioNo entanto, essa dinâmica mudou drasticamente, principalmente desde a presidência de Donald Trump. As políticas econômicas imprevisíveis dos EUA, o uso de tarifas como armas econômicas e as crescentes preocupações com a sustentabilidade da dívida pública americana contribuíram para uma mudança nos fluxos globais de capital. Investidores estrangeiros, antes ávidos por manter ativos americanos, agora estão reduzindo gradualmente suas posições, levando a uma situação em que os movimentos de capital têm um impacto maior na taxa de câmbio do dólar do que o sentimento de risco tradicional.
Índice do dólar não é mais confiável
O resultado é uma correlação muito mais fraca, às vezes até negativa, entre o índice do dólar e a taxa de câmbio EUR/HUF. No passado, um índice do dólar em alta quase invariavelmente sinalizava um enfraquecimento do forint, mas nos últimos meses essa relação se desfez. Agora, são frequentes os casos em que o forint húngaro se valoriza mesmo com a desvalorização do dólar, e vice-versa.
Essa dissociação significa que o índice do dólar não é mais uma ferramenta confiável para avaliar o apetite ao risco ou para prever a direção do florim.
Diante dessa nova realidade, os participantes do mercado estão recorrendo a indicadores alternativos mais intimamente ligados ao florim húngaro e menos influenciados por fatores específicos dos EUA. O desempenho do mercado de ações alemão (DAX) e o rendimento dos títulos do governo alemão de 10 anos surgiram como métricas-chave. Normalmente, uma queda no DAX ou nos rendimentos dos títulos alemães sinaliza maior aversão ao risco, o que tende a enfraquecer o florim em relação ao euro. Esse padrão se manteve nas últimas semanas, à medida que a incerteza crescente desvalorizou o florim húngaro.
Indicadores de risco europeus provavelmente substituirão o dólar americano
Olhando para o futuro, a menos que os EUA resolvam suas incertezas econômicas e políticas internas, os indicadores de risco europeus provavelmente permanecerão mais relevantes para interpretar a posição de mercado do forint. A volatilidade contínua nos mercados globais, exacerbada pelas políticas da era Trump, sugere que o forint húngaro pode continuar a enfrentar pressão de baixa em relação ao euro. Por enquanto, a era em que os movimentos do dólar podiam prever com segurança o destino do forint parece ter acabado.
A taxa de câmbio USD/HUF flutuou entre uma máxima de cerca de 402 e uma mínima de 360 nos últimos 90 dias, com um declínio notável de mais de 10% nesse período.
Taxas de câmbio em 5h, 15 de abril de 2025:
- EUR/HUF: 408.20
- USD/HUF: 360.79
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A repatriação de fundos estrangeiros dos EUA causada pela desastrosa guerra tarifária do governo Trump é um grande problema. Os bancos centrais, incluindo o da China, vêm se desfazendo de títulos do Tesouro americano e comprando ouro há algum tempo antes de Trump assumir o cargo. Nas últimas semanas, houve uma debandada do dólar americano, o que é o inverso do que normalmente aconteceria em um momento de grande incerteza econômica e crise. O ouro tomou o lugar do dólar como o principal ativo de refúgio. Os EUA devem entregar um terço de toda a sua dívida federal no próximo ano e as coisas não parecem muito boas se ninguém quiser sua moeda. Como você corta as taxas para estimular a economia quando as tarifas causam uma desaceleração econômica, mas são inflacionárias? Trump agora está apertando o botão do pânico, dizendo que a demissão do presidente do Fed, Jerome Powell, não pode vir rápido o suficiente. É tudo ruína econômica causada pelo pior presidente da história dos EUA.