匈牙利国家银行:到 1.6 年 ESA 赤字可能降至 GDP 的 2020%
匈牙利国家银行 (NBH) 在其季度通胀报告中预测,在最有利的情况下,2020 年 ESA 赤字可能低至 GDP 的 1.6%,而总公共债务比率可能降至 66%。
根据匈牙利国家银行的数据,2.2 年 ESA 赤字可能占 GDP 的 2.4-2018%,而根据技术预测,1.8 年可能为 2.0-2019%,1.6 年为 2.0-2020%。
根据初步金融账户数据,1.9 年预算赤字占 GDP 的比重为 2017%,低于拨款的 2.4%。
由于 减税 加上前几年的一次性收入(卖地、增长税收抵免)用完,2018年公共财政赤字将暂时增加。
自 XNUMX 月通胀报告以来宣布的措施(医疗保健领域提前加薪 急救医务人员、从 0.3 月结转的护士、一次性养老金补助、与冬季相关的公用事业成本削减)的支出占 GDP 的 XNUMX%,然而,这被有利的宏观经济带来的税收增加所抵消前景
有利的宏观经济发展带来的税收收入动态增长和利息支出的下降将有助于 2018 年之后赤字与 GDP 之比的下降。
该预测受到与欧盟资金支付和使用相关的不确定性的显着影响。 2017年和2018年的预付款预计到2020年将逐渐下降。预付款的实际经济影响,资金的实际使用可能在2018和2019年最高。这种效应将大大刺激经济,但通过增加成本-为其融资将增加预算赤字。
初步数据显示,2017年末政府总债务占GDP的比重为71.7%,低于73.9年末的2016%。 截至 73.6 年底,包括进出口银行负债在内的政府债务总计占 GDP 的 2017%,但仍比 2.4 年下降 2016 个百分点。
显着的经济增长、利息支出下降和基本余额为正都支持政府债务下降。
政府债务在 70.3 年可能下降至 GDP 的 2018%。由于经济增长和适度的赤字,今年债务比率可能下降 1.4 个百分点,2 年和 2019 年每年下降 2020 个百分点,到年底接近 66%的预测期。
Sumber: MTI
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2条评论
由于主要(欧洲)银行的问题,这里的反应较晚。 我喜欢在此评论中添加统计数据,但这是不可能的。
UniCredit 和 Deutsche Bank 没有病,不要拿走你的积蓄。 呼吁银行挤兑是会受到惩罚的,因此没有必要,因为欧洲银行系统对心脏是安全的。 银行的监管现已转移到欧洲机构 EBA(欧洲银行管理局)。 欧盟的成立是为了应对第二次世界大战。 欧盟所做的一切都是善意的,比那些小国自己安排的要好。 EBA 监管银行,因此所有银行都受到良好监管。 巴克莱的评级被穆迪下调至最低投资级别。 市场对巴克莱更加乐观。 将 Credit Suisse、UniCredit 和 Deutsche Bank 视为更大的信用风险。
https://t.co/nW5Cy6zLiQpic.twitter.com/KPMIOBM4qr 如果是与一位欧元爱好者进行对话,这有点像关于欧元区即将来临的金融灾难的对话。 不幸的是,这当然不是真的。 为了对问题进行总结,我们回到 6 个月前的上述视频。 不要害怕,片段从正确的地方开始,需要几分钟。 特别是那些在同事 Holger Zschaepitz 的状态下表现出色的 2 家银行有什么问题,是否恰好恰好是关于银行挤兑的电影中没有提到的两家银行? Unicredit是意大利最大的银行,因为欧元危机被勇敢的欧洲官员大力打击,难道就没有问题吗? 德意志银行来自坚实的北欧,因为我们从来没有遇到过问题? 很遗憾。 让我们试着简单地总结一下。 2016 年,EBA 仍在对所有欧洲银行进行压力测试,这表明情况并没有那么糟糕。 这是一个荒谬的做法,因为 EBA 经济学家使用的模型非常温和,以至于每家银行都能在任何情况下生存。 使用计算机模型进行计算时,废话适用。 这相当于在晴天测试雨伞。 在这里您会找到有关它的文章,以及指向 EBA 关于此主题的数据的链接。 他们做错了什么? 评估信用危机的开始。 2002 年希腊有一笔外债(即 来自本国境外的银行、保险公司和投资者)100 亿欧元,与其经济规模相当。 希腊在金融上是一个特殊的国家,外界喜欢它。 当他们拿到欧元时,情况发生了变化。 当时那个国家的国家债务太高,根本不允许加入欧元区。 因此,该规则被坚决违反,因为人们对欧洲一体化充满热情。 如此之多,以至于如果敏感性危及欧盟一体化和扩大的速度,我们就会违反精心设计的规则。 一切都必须让位于后者,这就是我们在这里谈论欧洲福音的原因。 如图所示,仓促行事很少见。 除了禁止拥有太多国家的国家成为俱乐部成员的规则外,引入欧元的规则也禁止银行支持。 如果政府(或银行)让自己陷入困境,它必须自救。 文字确实不含糊。 通过向比利时、希腊和意大利提供欧元,从而打破所谓稳定公约的规则,欧洲政治精英们打开了潘多拉魔盒。 这是对银行的眨眼。 不允许破产政府提供欧元,但它还是发生了。 如果银行生产一罐,就向银行提供国家援助也是不允许的,但该规定在未来可能有点过分了。 银行认为,如果像荷兰这样的国家谴责希腊过高的国债,那么在 10 年的时间里,如果出现问题,我们也将准备好拯救银行。 如果不是,那也没关系。 您不应该按字面意思理解规则,在欧盟,您总是可以就当前的问题与政客交谈并达成协议。 他们愿意从字面上打破每一个选举承诺。 银行家们开始向希腊提供信贷,以便他们可以购买德国商品。 德国的出口以及随之而来的贸易平衡爆炸式增长,因为他们将汽车、电器、飞机、坦克,你能想到的出口到希腊。 那个国家到处都是美好的东西,德国的工厂都在加班加点,看来经济水平很高。 这是欧元本身创造繁荣的幻觉,这是不合理的:这是一场暂时的信贷盛宴。 请注意,德国从 2001 年到现在的贸易平衡正好对应于希腊人的债务,这是之前的图表。 希腊人(和其他南欧国家一样)没有钱购买德国(和其他北欧国家)的东西,所以他们负债累累。 对于参与其中的银行家来说风险很大,但他们认为北欧的纳税人会加入以维持良好的和平。 事实证明这是有道理的,因为荷兰首相吕特(再次)违背了他的承诺并继续倾销。 高风险银行家认为像荷兰这样的国家会帮助他们违反所有规则的假设是有道理的。 这种情况可以比作信用欠佳的人在昂贵的俱乐部里喝香槟。 以后会变得更有趣,但过了一段时间,信贷消费似乎已经采取了相当严重的形式。 账单太高了,酒保,在他身边的保镖,过了一会儿带着别针装置来了。 然后派对就结束了。 那一刻恰逢雷曼兄弟倒闭。 如果银行不想或不能放贷更多,则希腊债务图表会出现点头。 就在那时,德国出口也受到冲击。
所有这些不良信用仍在系统中。 上图是意大利最大的银行UniCredit。 这里也存在希腊(或葡萄牙)问题,但程度较轻。 这些图表中的数字是指 EBA 在执行压力测试时使用的数据。 上方的蓝线是息差,是银行最重要的收入来源。 利差等于储户收到的利息和借款人支付的利息之差。 抵押贷款的利率高于储蓄利率。 不同之处在于银行的营业额。 这会增加企业成本,因为员工必须能够购买漂亮的西装并在漂亮的办公室安营扎寨。 利润减去成本就是净利润。 该净利润仍针对一次性成本进行了修正,例如坏账冲销。 如果银行后来得出结论,过去的贷款永远不会偿还,则必须在当前财政年度完全注销。 这就是债务人死亡、破产或离开热带岛屿时发生的情况。 因为从 2000 年左右到 2009 年左右,南欧一直生活在粉红色的云朵上,那里有信贷消费,所以贬值幅度很大。 UniCredit 习惯于不向外界展示柜子里的这些尸体,但过了一段时间后,它们开始散发出异味。 然后一名会计师从学校倒闭或进行司法调查,然后突然需要注销巨额款项。 例如,2012 年的利润仍为 870 亿欧元,但 2013 年却亏损了 14 亿欧元。 这样,银行将在特定时刻倒塌。 在图中,压力测试的历史值为灰色和蓝色,直到 2015 年。 这些是某些数字,假设没有太多欺诈,你永远不会知道。 红线和绿线是 EBA 的预测。 红色是消极的情况,绿色是比较乐观的。 在这两种情况下,UniCredit 将处理的损失金额以及银行的骨头上是否有足够的肉来吸收这一打击。 然后它涉及过去积累的储备。 绿色场景称为“基线”,我们可以将其解释为“正常”。 EBA 假设 UniCredit 在经历了灾难性的 2.5 年之后,从 2013 年起将获得 2015 亿欧元的非常稳定的利润。 那是极不可能的。 首先,灰色历史线中存在锯齿效应。 很有可能某处一具尸体从衣柜里掉了出来,UniCredit 损失了大约 10 亿欧元。 其次,UniCredit 每年 2.5 亿欧元的利润是一个高得离谱的预测。 2008 年,这个障碍被拆除,然后再也没有。 如果我们从过于乐观的情景出发,UniCredit 确实无法处理任何损失,银行的缓冲将保持不变。 在那种情况下它足够大:那么,如果它不必被解决。 如果不下雨,我的伞有没有破洞都没有关系。 颜色与 NII(净息差)完全相同:蓝色是历史,绿色是 EBA 的中性预测,红色是公务员使用的负面情景。
因此,EBA 假设 UniCredit 将在 2.5 年实现 2016 亿欧元的利润。与此同时,现在是 2018 年,我们可以回顾一下。 财务报表显示,该银行随后亏损了11亿欧元。 没有利润,但损失了 4 倍。 考虑到银行的历史,又是时候了:如果银行实际的、可怜的状态不能再保持在上限之下,每隔一两年他们就会失去这样的损失。 试想一下,衣冠楚楚的 UniCredit 经理们过去曾通过向不断减少的人口提供过多的信贷而致富。 这在壁橱里制造了所有发臭的尸体,所以路人——公民、股东、监管者、荷兰纳税人透过银行的玻璃门前看到的都被吓跑了。 他们看到经理们坐在银行历史档案所在的乌木橱柜门前,额头上冒着汗,紧闭着眼睛。 每隔一年半,的确是尸横遍野,可见这家银行有多病态。 2016年就是这样的一年,EBA压力测试却从未调整过。 实际上,我们在这里被愚弄了。 如果我们看一下 UniCredit 的图表,那么可以清楚地看到两种趋势。 2 年的息差已经在下降。南欧已经负债累累,以至于银行的卖方不再知道他们可以向谁出售贷款。 这解释了无可辩驳的下降趋势。 而且由于该人口的资金来源濒临崩溃,越来越多的人开始遇到偿还贷款的问题。 这每隔一两年就会给银行带来危及生命的损失。 德意志银行表现出相同的模式,尽管利润率的发展略微不那么引人注目。 然而,还有一条令人沮丧的息差蓝线,而灰色图形,即利润,是一个可怕的锯齿,其未来无法预测。 但欧元区一直在等待的投机性、信贷驱动的泡沫已经结束:派对结束了,灯亮了,现在我们必须收拾烂摊子。 例如,从希腊图形来看,还款似乎还没有开始,伴随着所有的痛苦。 官僚和容易上当受骗的公民问的问题很少,但投资者离开了银行系统。 自马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 开始实施量化宽松政策以来,德意志银行的账面价值损失不少于 2015%。
再次。 德意志银行是德国金融业的龙头企业,由于历史上过度放贷导致投资者在 50 年内看到价值 3 亿欧元的股票市值,导致壁橱里排起了长队,因此病得很重。 ING也会有这个问题吗? 不,但是 ING 和 ABN-Amro 一样,剃光头了。 在政府的严格监督下,清洁服务将清理所有尸体,清洁门面,允许提到的汗流浃背的管理人员退休,新董事会承诺改善他们的生活。 一方面,这就是荷兰银行与意大利和德国银行之间的最大区别:它们无法重新开发。 这意味着欧元体系核心的银行已经死了,而且病入膏肓。 我们宁愿不听那个。
匈牙利人呢? 他们因向 Malév 提供财政支持而受到惩罚,这种支持“拯救”了整个欧洲的银行。 如果这还不够的话,布鲁塞尔的官僚们正在告诉匈牙利人民做什么、怎么做以及什么时候做! 命令就是命令,必须服从!
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