匈牙利政府是否會在 2026 年大選前儲備外資？
為因應日益加劇的預算壓力，匈牙利政府已將2025年計畫外幣債券發行量翻了一番。由於赤字目標較高且獲得歐盟資金的管道有限，匈牙利政府越來越依賴國際借款來為2026年大選前的財政措施提供資金。
外幣債券發行量增加
根據 G7，匈牙利政府宣布大幅增加2025年外幣債券發行量，目標是淨籌資1,685億福林（歐元4.2萬），是原計劃金額的兩倍。此舉由政府債務管理局（ÁKK）揭露，正值人們對今年預算永續性日益擔憂之際。造成這項擔憂的因素包括疲軟的經濟環境以及以選舉為重點的慷慨財政政策。在相關更新中，國民經濟部將預期的現金預算赤字提高了651億福林（歐元1.6萬) 至 4,774 億匈牙利福林 (歐元11.8萬)，顯示政府將更依賴借貸來填補缺口。
青民盟將加大救濟力度？
觀察家指出，執政的青民盟（Fidesz）可能需要在2026年大選前加大公共支出，而這項策略很大程度上取決於政府的資金籌措能力。儘管先前有警告稱，減少公共支出或減少國內債券購買可能會抑制政府的慷慨解囊，但這些條件尚未實現。此外，對於政府是否有足夠的財政空間來實施諸如大家庭免稅和軍隊額外津貼等措施，仍然存在疑問。
這些數字凸顯了向外債策略轉型的趨勢。總外幣借款總額目前將達到2,833兆福林（歐元7萬)，遠高於先前設定的 1,558 億匈牙利福林的目標（歐元3.8萬）。此次擴張將使匈牙利外幣債務略微超過政府債務總額的30%上限。同時，匈牙利儲蓄銀行（ÁKK）已縮減以福林為基礎的借款，融資需求淨增加651億福林（歐元1.6萬）赤字上升。據該部稱，赤字擴大的主要原因包括歐盟復甦資金延遲到位、宏觀經濟指標令人失望以及新的財政承諾。
歐盟資金與美國關稅
展望未來，匈牙利政府面臨巨大風險。歐盟復甦基金的前景仍不明朗，因為匈牙利尚未滿足解鎖全部撥款的必要條件。市場對全球事件（例如潛在的美國關稅戰）的反應可能會進一步加劇融資的複雜性。儘管在當前情況下，匈牙利很可能會找到新發債券的買家，但圍繞其定價和長期可持續性的疑問仍然存在。由於經濟成長率可能低於政府2.5%的預測，今年稍後可能會進一步修改債券發行計畫。
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