匈牙利國家銀行:到 1.6 年 ESA 赤字可能降至 GDP 的 2020%
匈牙利國家銀行 (NBH) 在其季度通脹報告中預測,在最有利的情況下,2020 年 ESA 赤字可能低至 GDP 的 1.6%,而總公共債務比率可能降至 66%。
根據匈牙利國家銀行的數據,2.2 年 ESA 赤字可能佔 GDP 的 2.4-2018%,而根據技術預測,1.8 年可能為 2.0-2019%,1.6 年為 2.0-2020%。
根據初步金融賬戶數據,1.9 年預算赤字佔 GDP 的比重為 2017%,低於撥款的 2.4%。
由於 減稅 加上前幾年的一次性收入(賣地、增長稅收抵免)用完,2018年公共財政赤字將暫時增加。
自 XNUMX 月通脹報告以來宣布的措施(醫療保健領域提前加薪 急救醫務人員、從 0.3 月結轉的護士、一次性養老金補助、與冬季相關的公用事業成本削減)的支出佔 GDP 的 XNUMX% 左右,但被有利的宏觀經濟帶來的稅收增加所抵消前景
有利的宏觀經濟發展帶來的稅收收入動態增長和利息支出的下降將有助於 2018 年之後赤字與 GDP 之比的下降。
該預測受到與歐盟資金支付和使用相關的不確定性的顯著影響。 2017年和2018年的預付款預計到2020年將逐漸下降。預付款的實際經濟影響,資金的實際使用可能在2018和2019年最高。這種效應將大大刺激經濟,但通過增加成本-為其融資將增加預算赤字。
初步數據顯示,2017年末政府總債務佔GDP的比重為71.7%,低於73.9年末的2016%。 截至 73.6 年底,包括進出口銀行負債在內的政府債務總計佔 GDP 的 2017%,但仍比 2.4 年下降 2016 個百分點。
顯著的經濟增長、利息支出下降和基本餘額為正都支持政府債務下降。
政府債務在 70.3 年可能下降至 GDP 的 2018%。由於經濟增長和適度的赤字,今年債務比率可能下降 1.4 個百分點,2 年和 2019 年每年下降 2020 個百分點,到年底接近 66%的預測期。
資源: MTI
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2 個評論
由於主要(歐洲)銀行的問題,這裡的反應較晚。 我喜歡在此評論中添加統計數據,但這是不可能的。
UniCredit 和 Deutsche Bank 沒有病,不要拿走你的積蓄。 呼籲銀行擠兌是會受到懲罰的,因此沒有必要,因為歐洲銀行系統對心臟是安全的。 銀行的監管現已轉移到歐洲機構 EBA(歐洲銀行管理局)。 歐盟的成立是為了應對第二次世界大戰。 歐盟所做的一切都是善意的,比那些小國自己安排的要好。 EBA 監管銀行,因此所有銀行都受到良好監管。 巴克萊的評級被穆迪下調至最低投資級別。 市場對巴克萊更加樂觀。 將 Credit Suisse、UniCredit 和 Deutsche Bank 視為更大的信用風險。
https://t.co/nW5Cy6zLiQpic.twitter.com/KPMIOBM4qr 如果是與一位歐元愛好者進行對話,這有點像關於歐元區即將來臨的金融災難的對話。 不幸的是,這當然不是真的。 為了對問題進行總結,我們回到 6 個月前的上述視頻。 不要害怕,片段從正確的地方開始,需要幾分鐘。 特別是那些在同事 Holger Zschaepitz 的狀態下表現出色的 2 家銀行有什麼問題,是否恰好恰好是關於銀行擠兌的電影中沒有提到的兩家銀行? Unicredit是意大利最大的銀行,因為歐元危機被勇敢的歐洲官員大力打擊,難道就沒有問題嗎? 德意志銀行來自堅實的北歐,因為我們從來沒有遇到過問題? 不幸的是。 讓我們試著簡單地總結一下。 2016 年,EBA 仍在對所有歐洲銀行進行壓力測試,這表明情況並沒有那麼糟糕。 這是一個荒謬的做法,因為 EBA 經濟學家使用的模型非常溫和,以至於每家銀行都能在任何情況下生存。 使用計算機模型進行計算時,廢話適用。 這相當於在晴天測試雨傘。 在這裡您會找到有關它的文章,以及指向 EBA 關於此主題的數據的鏈接。 他們做錯了什麼? 評估信用危機的開始。 2002 年希臘有一筆外債(即 來自本國境外的銀行、保險公司和投資者)100 億歐元,與其經濟規模相當。 希臘在金融上是一個特殊的國家,外界喜歡它。 當他們拿到歐元時,情況發生了變化。 當時那個國家的國家債務太高,根本不允許加入歐元區。 因此,該規則被堅決違反,因為人們對歐洲一體化充滿熱情。 如此之多,以至於如果敏感性危及歐盟一體化和擴大的速度,我們就會違反精心設計的規則。 一切都必須讓位於後者,這就是我們在這裡談論歐洲福音的原因。 如圖所示,倉促行事很少見。 除了禁止擁有太多國家的國家成為俱樂部成員的規則外,引入歐元的規則也禁止銀行支持。 如果政府(或銀行)讓自己陷入困境,它必須自救。 文字確實不含糊。 通過向比利時、希臘和意大利提供歐元,從而打破所謂穩定公約的規則,歐洲政治精英們打開了潘多拉魔盒。 這是對銀行的眨眼。 不允許破產政府提供歐元,但它還是發生了。 如果銀行生產一罐,就向銀行提供國家援助也是不允許的,但該規定在未來可能有點過分了。 銀行認為,如果像荷蘭這樣的國家譴責希臘過高的國債,那麼在 10 年的時間裡,如果出現問題,我們也將準備好拯救銀行。 如果不是,那也沒關係。 您不應該按字面意思理解規則,在歐盟,您總是可以就當前的問題與政客交談並達成協議。 他們願意從字面上打破每一個選舉承諾。 銀行家們開始向希臘提供信貸,以便他們可以購買德國商品。 德國的出口以及隨之而來的貿易平衡爆炸式增長,因為他們將汽車、電器、飛機、坦克,你能想到的出口到希臘。 那個國家到處都是美好的東西,德國的工廠都在加班加點,看來經濟水平很高。 這是歐元本身創造繁榮的幻覺,這是不合理的:這是一場暫時的信貸盛宴。 請注意,德國從 2001 年到現在的貿易平衡正好對應於希臘人的債務,這是之前的圖表。 希臘人(和其他南歐國家一樣)沒有錢購買德國(和其他北歐國家)的東西,所以他們負債累累。 對於參與其中的銀行家來說風險很大,但他們認為北歐的納稅人會加入以維持良好的和平。 事實證明這是有道理的,因為荷蘭首相呂特(再次)違背了他的承諾並繼續傾銷。 高風險銀行家認為像荷蘭這樣的國家會幫助他們違反所有規則的假設是有道理的。 這種情況可以比作信用欠佳的人在昂貴的俱樂部裡喝香檳。 以後會變得更有趣,但過了一段時間,信貸消費似乎已經採取了相當嚴重的形式。 賬單太高了,酒保,在他身邊的保鏢,過了一會兒帶著別針裝置來了。 然後派對就結束了。 那一刻恰逢雷曼兄弟倒閉。 如果銀行不想或不能放貸更多,則希臘債務圖表會出現點頭。 就在那時,德國出口也受到衝擊。
所有這些不良信用仍在系統中。 上圖是意大利最大的銀行UniCredit。 這裡也存在希臘(或葡萄牙)問題,但程度較輕。 這些圖表中的數字是指 EBA 在執行壓力測試時使用的數據。 上方的藍線是息差,是銀行最重要的收入來源。 利差等於儲戶收到的利息和借款人支付的利息之差。 抵押貸款的利率高於儲蓄利率。 不同之處在於銀行的營業額。 這會增加企業成本,因為員工必須能夠購買漂亮的西裝並在漂亮的辦公室安營扎寨。 利潤減去成本就是淨利潤。 該淨利潤仍針對一次性成本進行了修正,例如壞賬沖銷。 如果銀行後來得出結論,過去的貸款永遠不會償還,則必須在當前財政年度完全註銷。 這就是債務人死亡、破產或離開熱帶島嶼時發生的情況。 因為從 2000 年左右到 2009 年左右,南歐一直生活在粉紅色的雲朵上,那裡有信貸消費,所以貶值幅度很大。 UniCredit 習慣於不向外界展示櫃子裡的這些屍體,但過了一段時間後,它們開始散發出異味。 然後一名會計師從學校倒閉或進行司法調查,然後突然需要註銷巨額款項。 例如,2012 年的利潤仍為 870 億歐元,但 2013 年卻虧損了 14 億歐元。 這樣,銀行將在特定時刻倒塌。 在圖中,壓力測試的歷史值為灰色和藍色,直到 2015 年。 這些是某些數字,假設沒有太多欺詐,你永遠不會知道。 紅線和綠線是 EBA 的預測。 紅色是消極的情況,綠色是比較樂觀的。 在這兩種情況下,UniCredit 將處理的損失金額以及銀行的骨頭上是否有足夠的肉來吸收這一打擊。 然後它涉及過去積累的儲備。 綠色場景稱為“基線”,我們可以將其解釋為“正常”。 EBA 假設 UniCredit 在經歷了災難性的 2.5 年之後,從 2013 年起將獲得 2015 億歐元的非常穩定的利潤。 那是極不可能的。 首先,灰色歷史線中存在鋸齒效應。 很有可能某處一具屍體從衣櫃裡掉了出來,UniCredit 損失了大約 10 億歐元。 其次,UniCredit 每年 2.5 億歐元的利潤是一個高得離譜的預測。 2008 年,這個障礙被拆除,然後再也沒有。 如果我們從過於樂觀的情景出發,UniCredit 確實無法處理任何損失,銀行的緩衝將保持不變。 在那種情況下它足夠大:那麼,如果它不必被解決。 如果不下雨,我的傘有沒有破洞都沒有關係。 顏色與 NII(淨息差)完全相同:藍色是歷史,綠色是 EBA 的中性預測,紅色是公務員使用的負面情景。
因此,EBA 假設 UniCredit 將在 2.5 年實現 2016 億歐元的利潤。與此同時,現在是 2018 年,我們可以回顧一下。 財務報表顯示,該銀行隨後虧損了11億歐元。 沒有利潤,但損失了 4 倍。 考慮到銀行的歷史,又是時候了:如果銀行實際的、可憐的狀態不能再保持在上限之下,每隔一兩年他們就會失去這樣的損失。 試想一下,衣冠楚楚的 UniCredit 經理們過去曾通過向不斷減少的人口提供過多的信貸而致富。 這在壁櫥裡製造了所有發臭的屍體,所以路人——公民、股東、監管者、荷蘭納稅人透過銀行的玻璃門前看到的都被嚇跑了。 他們看到經理們坐在銀行歷史檔案所在的烏木櫥櫃門前,額頭上冒著汗,緊閉著眼睛。 每隔一年半,的確是屍橫遍野,可見這家銀行有多病態。 2016年就是這樣的一年,EBA壓力測試卻從未調整過。 實際上,我們在這裡被愚弄了。 如果我們看一下 UniCredit 的圖表,那麼可以清楚地看到兩種趨勢。 2 年的息差已經在下降。南歐已經負債累累,以至於銀行的賣方不再知道他們可以向誰出售貸款。 這解釋了無可辯駁的下降趨勢。 而且由於該人口的資金來源瀕臨崩潰,越來越多的人開始遇到償還貸款的問題。 這每隔一兩年就會給銀行帶來危及生命的損失。 德意志銀行表現出相同的模式,儘管利潤率的發展略微不那麼引人注目。 然而,還有一條令人沮喪的息差藍線,而灰色圖形,即利潤,是一個可怕的鋸齒,其未來無法預測。 但歐元區一直在等待的投機性、信貸驅動的泡沫已經結束:派對結束了,燈亮了,現在我們必須收拾爛攤子。 例如,從希臘圖形來看,還款似乎還沒有開始,伴隨著所有的痛苦。 官僚和容易上當受騙的公民問的問題很少,但投資者離開了銀行系統。 自馬里奧·德拉吉 (Mario Draghi) 開始實施量化寬鬆政策以來,德意志銀行的賬面價值損失不少於 2015%。
再次。 德國金融業的龍頭企業德意志銀行因歷史上過度放貸導致的壁櫥裡的線條而病得很重,以至於投資者在 50 年內看到了價值 3 億歐元的股票市值。 ING也會有這個問題嗎? 不,但是 ING 和 ABN-Amro 一樣,剃光頭了。 在政府的嚴格監督下,清潔服務將清理所有屍體,清潔門面,允許提到的汗流浹背的管理人員退休,新董事會承諾改善他們的生活。 一方面,這就是荷蘭銀行與意大利和德國銀行之間的最大區別:它們無法重新開發。 這意味著歐元體系核心的銀行已經死了,而且病入膏肓。 我們寧願不聽那個。
匈牙利人呢? 他們因向 Malév 提供財政支持而受到懲罰,這種支持“拯救”了整個歐洲的銀行。 如果這還不夠的話,布魯塞爾的官僚們正在告訴匈牙利人民做什麼、怎麼做以及什麼時候做! 命令就是命令,必須服從!
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