يعاني الاقتصاد المجري من تقلبات أسعار الصرف والتضخم. فماذا يمكننا أن نتوقع في عام 2025؟ مع ضعف العملة مؤخرًا مقابل اليورو والدولار، يتوقع الخبراء آفاقًا متباينة للعام المقبل. فهل سيجد الاقتصاد المجري الاستقرار، أم أن الأوقات الصعبة قادمة؟
سعر صرف الفورنت
As الشرق الأوسط ويواجه الاقتصاد المجري آفاقًا مختلطة مع استمرار تقلب سعر صرف الفورنت. وعلى الرغم من الضعف الأخير مقابل اليورو والدولار، يتوقع سيلارد بورو، رئيس الابتكار المالي، تعزيزًا تدريجيًا في النصف الأول من العام، بدعم من الاتجاهات الفنية. ومع ذلك، قد يظهر المزيد من الانخفاض في القيمة في وقت لاحق من العام، مع احتمال وصول اليورو إلى 420 فورنت والدولار إلى 400 فورنت.
الصورة: فيسبوك/MNB
وقد تؤدي عوامل مثل التخفيضات السريعة لأسعار الفائدة من قِبَل البنك الوطني المجري، أو اتساع عجز الموازنة، أو التأخير في تمويل الاتحاد الأوروبي إلى تفاقم الضغوط. كما ستؤثر التصنيفات الائتمانية الرئيسية من وكالات مثل ستاندرد آند بورز في أبريل/نيسان، وموديز في مايو/أيار، وفيتش في يونيو/حزيران على معنويات المستثمرين. ومن الممكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة بشكل مستدام أو التعافي في النمو إلى استقرار الفورنت وتعزيز الثقة في الاقتصاد المجري.
لا يزال التضخم يشكل تحديًا للاقتصاد المجري، حيث يساهم ضعف الفورنت في ارتفاع الأسعار المحلية، حيث يتسرب 25٪ من انخفاض قيمة العملة إلى تكاليف المستهلك. إلى جانب أسعار الطاقة المرتفعة وفائض العرض المتوقع في سوق النفط، من المتوقع أن يتجاوز متوسط التضخم هدف البنك المركزي البالغ 4٪ هذا العام. وهذا يترك البنك الوطني المجري مع مجال محدود لخفض أسعار الفائدة، على الرغم من توقع خفض بمقدار 50 نقطة أساس في النصف الثاني من العام. ومن المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة متواضعة تبلغ 2.2٪ في عام 2025، مدفوعًا باستهلاك الأسر والتعافي في الزراعة. ومع ذلك، فإن النشاط التصنيعي الضعيف في
ألمانياتعد المجر سوق التصدير الرئيسية بالنسبة للمجر، مما يخفف من التوقعات بانتعاش اقتصادي أقوى.
هل يؤثر ترامب على الاقتصاد المجري؟
لقد جلب شهر يناير تركيزًا كبيرًا على الاقتصاد المجري في الوقت الذي يراقب فيه المستثمرون تأثير السياسات الاقتصادية لدونالد ترامب وارتفاع أسعار السندات الحكومية المقرر في الفترة من 19 إلى 27 يناير/كانون الثاني، أثارت سياسات ترامب غير المتوقعة في فرض التعريفات الجمركية مخاوف بشأن الاضطرابات المحتملة في كل من الاقتصاد الأمريكي والاقتصاد العالمي، مع تحذير إيكويلور من المخاطر التي تهدد النمو والتضخم.
الصورة: فيسبوك/ترامب
وقد يؤثر هذا الغموض على مسار أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المتوقع أن يشمل خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام. وعلى النقيض من ذلك، قد يدفع تركيز منطقة اليورو على تحديات النمو البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل مستمر، مما يؤدي إلى تضخيم قوة الدولار في أوائل عام 2025. ومن المتوقع أن تؤثر هذه التطورات على المسار الاقتصادي للمجر وهي تبحر في مشهد مالي عالمي متقلب.
قال رئيس الوزراء فيكتور أوربان في مؤتمر لامفالوسي الذي نظمه البنك الوطني المجري في بودابست يوم الاثنين إن الطبقة المتوسطة القوية ستكون "القضية الرئيسية" في السنوات الخمس عشرة إلى العشرين القادمة.
وقال أوربان إن قيمة الاستقرار والأمن تحظى بالتقدير أيضًا، وأشار إلى أهمية السياسة الخارجية القائمة على الاتصال والتنظيم الفعال للدولة في المستقبل.
وفي كلمته أمام المؤتمر الذي حمل عنوان "عصر الجيواقتصاد: تطور البنوك المركزية"، قال أوربان إن عصر السيادة سيحل محل عصر الليبرالية. وأضاف أن المجر كانت تبني السيادة لمدة 15 عامًا باعتبارها الدولة الوحيدة في العالم الغربي، مضيفًا أن "التجربة المهمة الأولى هي الاستقرار والأمن". وأشار إلى الأهمية الخاصة للأمن في المستقبل، وقال "أولئك الذين لا يستطيعون حماية أنفسهم ليسوا شركاء، ولا حتى حلفاء، بل أقصى ما يمكنهم أن يكونوا عليه هو المرؤوسون". وقال: "إن الاحتفاظ بقدرة الدفاع عن النفس سيكون أمرًا بالغ الأهمية لكل دولة". وأضاف أن التركيز لن ينصب كثيرًا على الحرب الروسية الأوكرانية ولكن على "الهجرة وعواقبها المتوقعة رياضيًا". وبحسب أوربان فإن العصر القادم سوف يكون عصر "المنافسة بين نماذج تنظيم الدولة"، مضيفا أن "النماذج الليبرالية الجديدة تفشل الآن". "لقد حدث هذا بالفعل في أمريكا وسيحدث في أوروبا أيضا، والسؤال هو ما هي النماذج الأخرى التي سوف تنشأ من ثقافات وطنية أخرى، ناشئة عن خصائص وطنية مختلفة".
وتحدث أوربان عن السياسة الخارجية "القائمة على الاتصال" في المجر، وقال
"إن الدول التي لا ترغب في الارتباط مع لاعبين رئيسيين آخرين لا يمكن أن تنجح؛ أما الدول التي تكون على استعداد للتعاون مع الآخرين فسوف تستفيد من زيادة الوزن".
وقال رئيس الوزراء إن "المجر يصورها عادة خصومها الليبراليون على أنها دولة معزولة، ومع ذلك، في أوروبا كلها، تقيم المجر أفضل العلاقات مع الإدارة الجمهورية الجديدة في الولايات المتحدة، ومع الصين وروسيا". وأضاف: "المجر ليست معزولة، لكن الاتحاد الأوروبي، الذي كان على خلاف مع الإدارة الأمريكية الجديدة، قطع نفسه عن الصين من خلال شن حرب جمركية وكذلك عن روسيا، التي يخوض حربًا معها". وقال: "نحن نسير على الطريق الرئيسي للتاريخ، بينما يتعثر الاتحاد الأوروبي في الشوارع الجانبية الموحلة".
في غضون ذلك، أشار أوربان إلى ضرورة وجود طبقة متوسطة قوية وتوقع اضطرابات اجتماعية خطيرة في العقود المقبلة وقال إن البلدان التي لن تتسبب فيها هذه المشاكل في عدم الاستقرار السياسي، والتي تشكل فيها الطبقة المتوسطة أساسًا "لا يتزعزع" للنظام الاجتماعي، هي وحدها التي يمكن أن تنجح.
هو قال ولم تسمح المجر لنموذج ليبرالي لتنظيم الدولة بإضعاف الطبقة المتوسطة كما هو الحال في الغرب. وأضاف أنه منذ عام 2010، عملت حكومة المجر على خلق طبقة متوسطة قوية، مما أدى إلى زيادة عدد العاملين بمقدار مليون شخص. وقال إن معدل التوظيف بين المجريين في سن العمل ارتفع من 1 في المائة إلى 64 في المائة خلال الفترة، مضيفًا أن الأصول المالية للأسر تضاعفت أربع مرات، إلى 81 ألف مليار فورنت، وهو أعلى رقم في الاتحاد الأوروبي. وقال إن التراكم كان نتيجة "لسياسة الطبقة المتوسطة" التي تنتهجها الحكومة وليس "التراكم عبر الأجيال لأن ذلك كان مستحيلاً في ظل النظام الشيوعي".
وقال أوربان إن 9 من كل 10 مجريين يعيشون في عقارات خاصة بهم، وأن المشاريع الصغيرة ضاعفت إيراداتها في فترة عشر سنوات، لتصل إلى 20,000 ألف مليار فورنت. وعززت الحكومة المجرية الطبقة المتوسطة في البلاد "وسط العقوبات المالية التي فرضتها بيروقراطية بروكسل بسبب العلاقات القوية بين المجر والجمهوريين الأميركيين" و"خسارة الاقتصاد المجري 19.5 مليار يورو في ثلاث سنوات بسبب الحرب بين روسيا وأوكرانيا". وقال رئيس الوزراء إن 60-70 في المائة من الموظفين استفادوا من زيادة الأجور الحقيقية "كل عام منذ عام 2010 باستثناء عام 2023، عندما انخفضت الأجور الحقيقية بسبب الحرب". إن إنهاء الحرب و"نجاح الجهود التي تبذلها الإدارة الأميركية الجديدة هو مصلحة اقتصادية يومية حاسمة للمجر".
وتأمل الحكومة المجرية أن "يحل السلام وتتحول السياسة العالمية إلى اتجاه سيادي، وأن يتم توقيع اتفاقية اقتصادية عظيمة بين الولايات المتحدة والمجر، وهو ما سيعطي زخما للاقتصاد المجري".
وقال أوربان إن كل دولة "قد تعتبر نفسها مركز الكون"، مضيفًا أن جميع الدول، بما في ذلك المجر "تحتاج إلى إيجاد طرق لضمان البقاء والازدهار في هذا العالم الجديد". وأضاف: "هناك فرص جيدة لأن تجد المجر مكانها الخاص في اقتصاد عالمي جديد ومتطور".
الصورة: MTI
وقال أوربان إن اليورو في صورته الحالية يفيد الاقتصادات القوية والقادرة على المنافسة، لكنه لا يساهم في تعزيز الاقتصادات الناشئة. وأضاف أن المجر لم تتبن اليورو بناء على نصيحة لامفالوسي، "أب اليورو"، الذي قال: "إننا لا ندعم اليورو".
الانضمام إلى منطقة اليورو في حالة عدم الاستعداد "سيكون بمثابة جريمة قتل".
وقال إن لامفالوسي توقع ظهور سياسة مالية مشتركة بالتوازي مع طرح اليورو، لكنه أضاف أن لامفالوسي نفسه لا يستطيع أن يحدد المدة اللازمة لإنشاء السياسة المالية المشتركة. وقال إنه منذ طرح اليورو، تجاوزت إنتاجية الولايات المتحدة وقدرتها التنافسية نظيرتها في منطقة اليورو. وأضاف أنه منذ عام 2000، نما الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بنحو 170%، في حين ارتفع الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 140%.
وقال أوربان إن "صحافياً ليبرالياً استباقياً" سأل لامفالوسي ذات مرة عما إذا كان مسيحياً، فأجاب: "أحاول، لكنني لا أنجح دائماً". وأضاف أن الحكاية كانت بمثابة تذكير بأن المسيحية ليست نظرية بل ممارسة، ويمكن أن يكون لها مكان في السياسة المالية أيضاً.
كما كتبنا، هل سيظل اعتماد اليورو الذي طال انتظاره في المجر مجرد حلم؟ التفاصيل هنا
وقال أوربان إن العالم تغير كثيرا في السنوات العشر الماضية، منذ أن ألقى خطابه الأول في مؤتمر لامفالوسي، حتى أصبح "غير قابل للتعرف عليه تقريبا". وأشاد أوربان بعمل جيورجي ماتولكسي، الذي ستنتهي ولايته كمحافظ للبنك المركزي قريبا، وقال إن أكثر من عشر سنوات قضاها على رأس البنك الوطني المجري جعلته من بين أعظم أسلافه.
كما أشاد أوربان بجهود الخبير الاقتصادي الأميركي جيفري ساكس، الذي كان أحد المتحدثين الرئيسيين في المؤتمر، لتعزيز التقارب بين اقتصادات أوروبا الوسطى. وقال أوربان إن هناك إجماعا منذ فترة طويلة على الحاجة إلى التواصل بين المجريين. وأضاف أن نفس "العولميين" الذين ضغطوا ذات يوم من أجل فتح الحدود يدافعون الآن عن التكتلات والعزلة والحرب، بقيادة "جورج سوروس".
وقال إن "العولميين" الذين "كسبوا عيشهم" من خلال نشر المبادئ النيوليبرالية قبل 30 عامًا، يكسبون المال الآن من الحرب.
وأضاف أن البروفيسور ساكس كان دائمًا يرى أن التجارة الحرة والتعاون والاتصال المتبادلين يمكن أن يجعل العالم مكانًا أفضل وأكثر سلامًا. وقال: "على مدى السنوات الثلاثين الماضية، انتقلنا من خلافات واشنطن إلى إجماع بودابست"، في إشارة إلى نهاية "إجماع واشنطن الليبرالي" الذي بدأ قبل سنوات وانتهى الآن بفوز دونالد ترامب.
كما كتبنا سابقًا: هل يقترب سعر الصرف EUR/HUF من 500 في المجر؟ – هذا ما يقوله الخبراء
يواصل الفورنت المجري هبوطه، حيث بلغ أدنى مستوى له في عامين مقابل الدولار ولم يُظهِر أي علامات على الاستقرار. ومع توقع الخبراء أن يضعف سعر صرف اليورو/الفورنت إلى 425 بحلول ربيع عام 2025، فإن معاناة العملة قد تعني تحديات اقتصادية مطولة للمجر.
لا شيء يمنع الفورنت من السقوط
As الشرق الأوسط وذكرت التقارير، يوم الاثنين، أن المجر الفورنت تراجعت قيمة الجنيه الإسترليني أكثر مقابل اليورو ووصلت إلى أدنى مستوى لها في عامين مقابل الدولار، متجاوزة 406 دولار أمريكي/فورنت مجري. ومن المرجح أن يكون هذا الانخفاض مدفوعًا بقوة الدولار المستمرة مقابل اليورو، الذي بلغ أعلى مستوى جديد له في عامين في وقت سابق من اليوم، وهو الاتجاه الذي يفرض ضغوطًا غالبًا على عملات الأسواق الناشئة. بالنظر إلى المستقبل، يقول جولدمان ساكس: يتوقع من المتوقع أن ترتفع قيمة الدولار بنسبة 5% أخرى مقابل اليورو خلال العام المقبل، بدعم من النمو الاقتصادي القوي في الولايات المتحدة وسياسات التعريفات الجمركية التي ينتهجها الرئيس دونالد ترامب. ويمثل هذا التوقع تحديات أخرى لعملات الأسواق الناشئة، بما في ذلك الفورنت.
الشرق الأوسطتوقع أحد الخبراء في العام الماضي أن تستمر التحديات الاقتصادية في المجر، مع توقعات تشير إلى المزيد من إضعاف الفورنت. وتتوقع شركة بلوشامب كابيتال أن سعر صرف اليورو/الفورنت قد ينخفض إلى 425 بحلول ربيع عام 2025، مدفوعًا بالمرونة المحدودة في إدارة أسعار الفائدة على الرغم من علامات ضعف الاقتصاد. اقتصادي ومن المتوقع أن يتعافى الاقتصاد بحلول خريف 2024. ويواجه البنك المركزي مهمة صعبة تتمثل في تثبيت سعر الصرف في الأشهر الستة المقبلة، حيث يؤدي ضعف الفورنت إلى تفاقم الضغوط التضخمية بسبب اعتماد المجر الشديد على الواردات. ويؤدي تباطؤ نمو الأجور الحقيقية وتأخر التعافي في الاستهلاك إلى زيادة الضغوط الاقتصادية، مما يؤدي إلى تضخيم التأثير الاجتماعي لانخفاض قيمة العملة.
ورغم التزامها بتبني اليورو عند الانضمام إلى الاتحاد الأوروبي، لا تزال المجر تكافح من أجل تلبية المعايير الصارمة التي يفرضها الاتحاد الأوروبي. وفي ظل التحديات التي تتراوح بين العجز في الميزانية والديون العامة والتضخم وارتفاع أسعار الفائدة، يظل اليورو في المجر حلماً بعيد المنال، في ظل العملة المحلية الفورنت التي لا تزال مستقرة.
النضال من أجل تلبية معايير منطقة اليورو
As بنزسينتروم يكتب، تعهدت المجر بتبني اليورو عند الانضمام إلى الاتحاد الأوروبي لكنها واجهت صعوبة في تلبية معايير دخول منطقة اليورو الرئيسية. قام معهد البحوث الاقتصادية مؤخرًا بتقييم تقدم المجر، مسلطًا الضوء على نتائج متباينة. من عام 2004 إلى عام 2011، تجاوز عجز الميزانية في المجر باستمرار متطلبات 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي، على الرغم من أن الانضباط المالي بين عامي 2012 و 2019 سمح بالامتثال. ومع ذلك، عكس جائحة كوفيد-19 هذا الاتجاه، حيث تجاوز العجز العتبة حتى عام 2023، واستقر عند حوالي 5٪ بحلول عام 2024.
وظل الدين العام، وهو مقياس حاسم آخر، أعلى بكثير من 60% من الناتج المحلي الإجمالي حتى عام 2012، على الرغم من التحسن المؤقت الذي نتج عن تأميم صناديق التقاعد. وفي حين ساعدت أسعار الفائدة المنخفضة في انخفاض تدريجي في نسبة الدين قبل الجائحة، تسببت الأزمة في زيادة حادة، مما ترك مستويات الدين العام راكدة منذ عام 2017. ويظل تلبية هذه المعايير يشكل تحديًا كبيرًا للاقتصاد. اليورو في المجر.
التضخم يجعل الأمور أسوأ
كما فرض التضخم تحديات على تبني المجر لليورو. فقبل عام 2012، تجاوز نمو الأسعار المحلية باستمرار معيار استقرار الأسعار في منطقة اليورو. وفي الفترة ما بين عامي 2014 و2016، تمكنت المجر من التوافق مع المعيار، بمساعدة تكاليف المرافق المكبوتة بشكل مصطنع. ومع ذلك، بعد عام 2016، وبينما ظل التضخم قريبًا من هدف البنك الوطني المجري البالغ 3%، فإن انخفاض نمو الأسعار في منطقة اليورو جعل تلبية المعيار أمرًا صعبًا. وبعد فترة من التضخم المرتفع القياسي في عام XNUMX، كان من الصعب على المجر أن تفي بالمعيار. أوروبافي حين بدأ التضخم في المجر في التحسن في عامي 2022 و2023، استقر التضخم بالقرب من القيمة المرجعية بحلول أواخر عام 2024، مما يشير إلى تقدم نحو تلبية هذا المتطلب الرئيسي لإدخال اليورو في المجر.
الصورة: Depositphotos.com
اليورو في المجر لا يزال حلما بعيد المنال
كما انخفضت أسعار الفائدة طويلة الأجل في المجر عن معايير ماستريخت لتبني اليورو. وفي حين تجاوزت الأسعار المحلية باستمرار الهامش المسموح به حتى عام 2012، شهدت الفترة بين عامي 2014 و2020 الامتثال، وذلك بفضل ظروف الإقراض المواتية. ومع ذلك، فإن ارتفاع الأسعار العالمية والمحلية منذ ذلك الحين وضع المجر خارج العتبة. وبحلول عام 2024، أدت أسعار الفائدة المرتفعة والعجز المستمر في الميزانية إلى إبعاد البلاد عن تبني اليورو. وعلى الرغم من الفرص السابقة، مثل الانضمام إلى آلية سعر الصرف الأوروبية الثانية في عام 2014، تشير السياسات الاقتصادية الحالية إلى أن الفورنت سيظل عملة المجر، مما يؤخر الفوائد المحتملة لليورو في المجر.
يواصل الفورنت المجري صراعه مع سعر الصرف الضعيف، بعد عام 2024 المضطرب الذي شهد انخفاض قيمته بأكثر من 10% مقابل اليورو. وفي ظل التحولات الاقتصادية العالمية وعدم اليقين المحلي، يحذر المحللون من المزيد من التحديات في المستقبل، بينما يتمسكون بالأمل في حدوث مفاجآت محتملة قد تعيد تشكيل مسار الفورنت هذا العام.
الفورنت يواجه ضغوطا مستمرة
As بنزسينتروم يكتب أن الفورنت المجري يواجه تحديًا في عام 2024، والذي يتميز بضعف كبير في سعر صرفه مقابل العملات الرئيسية. فبدءًا من العام عند 382 يورو/فورنت مجري، انخفض إلى أكثر من 412 يورو/فورنت مجري بحلول ديسمبر - وهو انخفاض يتجاوز 10٪ في غضون 12 شهرًا. استمر هذا الاتجاه حتى أوائل عام 2025، مع انخفاض سعر صرف الفورنت المجري إلى XNUMX يورو/فورنت مجري بحلول ديسمبر - وهو انخفاض يتجاوز XNUMX٪ في غضون XNUMX شهرًا. استمر هذا الاتجاه حتى أوائل عام XNUMX، مع انخفاض سعر صرف الفورنت المجري إلى XNUMX يورو/فورنت مجري بحلول ديسمبر. اليورو ارتفع سعر الصرف بمقدار فورينتين إضافيين في أول يوم تداول لهذا العام، بينما بلغ الفورنت أدنى مستوى له في عامين مقابل الدولار. وعلى الرغم من هذه الانتكاسات، قدم المحللون الاقتصاديون الذين استشارهم مركز بينزسنتروم طمأنة حذرة. وفي حين يبدو سعر الصرف 500 يورو/فورنت مجري غير مرجح هذا العام، فإنهم يؤكدون على أهمية مراقبة التحولات السياسية العالمية واتجاهات العملة عن كثب، حيث لا يزال من الممكن حدوث المزيد من التقلبات في سعر الصرف.
التأثيرات العالمية والقضايا المحلية
يواجه الفورنت المجري عام 2024 مضطربًا، حيث سينخفض بشكل كبير مقابل العملات الرئيسية، حيث تلعب العوامل الخارجية دورًا رئيسيًا. المحلل الكبير استفان مادار من معرض أعمالي وأكد أن ضغوط سعر الصرف نابعة من تأثيرات عالمية، مثل مرونة الاقتصاد الأميركي في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة وسياسات دونالد ترامب التجارية العدوانية، والتي من المقرر أن تدعم الدولار وتضعف عملات الأسواق الناشئة مثل الفورنت.
وقد أدت القضايا المحلية، بما في ذلك حالة عدم اليقين الاقتصادي، والنزاعات حول تمويل الاتحاد الأوروبي، وأعباء الديون المرتفعة، إلى تفاقم ضعف أداء الفورنت، وخاصة مقابل العملات الإقليمية مثل الزلوتي البولندي. وفي حين تشير التوقعات إلى أن الفورنت قد يواجه ضعفاً مستمراً، يلاحظ المحللون أن الكثير من التوقعات السلبية قد تم احتسابها بالفعل، مما يزيد من احتمال حدوث مفاجآت إيجابية في سعر الصرف، وخاصة إذا تحسنت الظروف الاقتصادية أو السياسية بشكل غير متوقع.
توقعات الخبراء
يظل سعر صرف الفورنت المجري نقطة محورية مع حلول عام 2025، حيث يسلط زولتان أروكسالاسي، مدير مركز التحليل التابع لبنك MBH، الضوء على التأثيرات الرئيسية. وعلى الرغم من فائض الحساب الجاري، ومعدل الفائدة الحقيقي البالغ 6.5%، وانخفاض الدين العام، لا يزال الفورنت يعاني، حيث تجاوز سعر صرف اليورو 410 فورنت في وقت مبكر من العام. عوامل مثل US وتضيف الرسوم الجمركية التي تؤثر على الصادرات المجرية وسياسات أسعار الفائدة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والتي تدعم قوة الدولار، الضغوط على الفورنت.
ويتوقع أروكسالاسي أن من غير المرجح أن يرتفع سعر الفورنت بشكل كبير، حيث من المتوقع أن يتراوح متوسطه السنوي حول 405-415 فورنت لليورو، وأن يكون العائد أقل من 400 غير محتمل. وفي ظل مخاطر التضخم المرتبطة بمزيد من الضعف، من المتوقع أن يظل البنك المركزي المجري حذرًا، مما يحد من نطاق تخفيضات أسعار الفائدة الإضافية لتثبيت سعر الصرف.
تتبنى سوق العقارات المجرية بشكل متزايد تسعير اليورو، وخاصة بالنسبة للعقارات ذات القيمة العالية في المناطق الرئيسية مثل وسط مدينة بودابست. ومع ضعف الفورنت، يتجه البائعون والمستثمرون إلى اليورو لتحقيق الاستقرار في التحويلات.الأعمال.
تفضيل متزايد لليورو
As بنزسينتروم وتشير التقارير إلى أن ارتفاع الإعلانات العقارية القائمة على اليورو في العقارات المجرية يرتبط بضعف سعر صرف الفورنت. ويشير الخبراء، بما في ذلك زوزا ليبتاك من zenga.hu، إلى أن البائعين يفضلون بشكل متزايد المشترين الذين يدفعون اليورو، حتى عندما يتم تحديد الأسعار بالفورنت، وخاصة في المناطق ذات القيمة العالية مثل وسط مدينة بودابست وتلال بودا. ويقوم بعض المطورين الآن بتسعير العقارات حصريًا باليورو، وهو اتجاه يُرى أيضًا في قطاعات مثل مبيعات السيارات. وفي حين أن اليورو ليس العملة الرسمية للبلاد، فإن استخدامه المتزايد في العقارات المجرية يعكس التحديات التي يفرضها عدم استقرار الفورنت.
الصورة: Depositphotos.com
تسعير العقارات باليورو
في سوق العقارات المجرية، اتجاه تسعير العقارات في يورو أصبحت هذه الظاهرة أكثر بروزًا، وخاصة بالنسبة للعقارات الفاخرة ذات القيمة العالية. ووفقًا لـ Ferenc Máté، نائب الرئيس التنفيذي لشركة Duna House، فإن 3% من قوائم العقارات الحالية يتم الإعلان عنها باليورو، ومعظمها يزيد سعرها عن 100,000 ألف يورو. وبسبب عدم استقرار الفورنت، يفضل البائعون بشكل متزايد المشترين الراغبين في الدفع باليورو، حتى لو تم تحديد السعر الأصلي بالفورنت.
في حين أن الإيجارات القائمة على اليورو أكثر شيوعًا للشقق الفاخرة في المناطق الرئيسية، مثل وسط مدينة بودابست وبودا هيلز، إلا أنها أقل شيوعًا في سوق الإيجار الأوسع. ويسلط هذا التحول الضوء على التفضيل المتزايد لاستقرار اليورو. ومع ذلك، يشير الخبراء إلى أنه لا يزال أكثر شيوعًا بالنسبة للعقارات الراقية، حيث لا تزال الشقق القياسية تُسعَّر في الغالب بالفورنت. يعكس هذا الاتجاه أيضًا تغييرات في سلوك المشتري، حيث يكون المشترون الأجانب وأولئك الموجودون في المناطق الغربية من المجر أكثر عرضة لمواجهة المعاملات القائمة على اليورو.
المصدر: موقع Depositphotos.com
منازل راقية في بودابست
وفقًا لـ ELTINGA، لا يُظهِر سوق العقارات المجري تحولًا قويًا نحو تسعير اليورو حتى الآن. تسلط بياناتهم الضوء على أن تسعير اليورو يُرى بشكل أساسي في التطورات الأصغر حجمًا والفاخرة في المواقع المركزية. يشير أحدث تقرير لسوق الإسكان في بودابست إلى أن ستة مشاريع سكنية فقط في المدينة تعلن حاليًا عن الأسعار باليورو أو تأخذ في الاعتبار تغيرات سعر الصرف بين اليورو والفورنت. تقع هذه المشاريع في مناطق مرغوبة في أحياء بودابست 2 و7 و11 و12، بما في ذلك Endrődi38 Residence وLimetree Residence وEssence of Gellért وEötvös12 Villa Park وDiana Condominium. ومع ذلك، تمثل هذه التطورات جزءًا ضئيلًا فقط من إجمالي المعروض من المساكن الجديدة في المدينة.
ماذا عن الإيجارات؟
في المجرية العقارات في السوق، يتم الإعلان عن حوالي 15% من العقارات المؤجرة باليورو، في حين أن تسعير اليورو أقل شيوعًا بكثير للعقارات المدرجة للبيع، وفقًا لـ Zsuzsa Lipták، المدير الإداري لـ zenga.hu. من بين المنازل المعروضة للبيع باليورو، يقع 26% بين 200,000 يورو و500,000 يورو، بينما يتم تسعير 33% فوق 500,000 يورو - مما يجعل هاتين الفئتين 60% من السوق. بالنسبة للإيجارات، يتم إدراج 40% بسعر 200-500 يورو، مع الإعلان عن ما يقرب من 30% بسعر 1,500 يورو أو أكثر.
غالبًا ما يحسب المستثمرون باليورو، لكن البائعين المجريين يميلون إلى تفضيل الفورنت، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تعقيد المعاملات باليورو والحاجة إلى حسابات متخصصة. تظل بعض الإيجارات للمستأجرين الأجانب، المدفوعة باليورو، غير مسجلة في الدفاتر، مما يساهم في السوق الرمادية. ارتفع عدد القوائم بأسعار اليورو في أكتوبر ونوفمبر، ويرجع ذلك على الأرجح إلى تقلبات سعر صرف اليورو، حيث شهدت العقارات الراقية أكبر قدر من النمو.
في حين تكافح المجر مع تبني اليورو الذي طال انتظاره، يتساءل كثيرون عما إذا كانت رومانيا وبلغاريا قد سبقتا المجر بالفعل. ويبدو أن بلغاريا تحرز تقدماً كبيراً نحو الانضمام إلى منطقة اليورو، مع خططها لتبني اليورو في وقت مبكر من يناير/كانون الثاني 2026. وعلى النقيض من ذلك، تواجه رومانيا مساراً أكثر تحدياً.
الجهود الجديدة التي تبذلها المجر
As إيكونومكس في مقال كتبه في صحيفة "ذا هيل" الأميركية، يستعد ميهالي فارغا، محافظ البنك المركزي المجري الجديد، لتقديم سياسة نقدية جديدة إلى جانب جهود البلاد في تبني اليورو، معتقداً أن مثل هذه الاستعدادات من شأنها أن تعزز الاقتصاد المجري. وخلال جلسة استماع برلمانية، أكد فارغا على ثلاث نقاط رئيسية: التزام المجر بتبني اليورو يتوقف على الاستعداد الاقتصادي، الذي من شأنه أن يعزز التنمية المستدامة ويخفف من المخاطر؛ ويجب أن تتوافق السياسة الاقتصادية بشكل هادف مع هذه الظروف مع الحفاظ على استقلالية السياسة؛ وسوف تتطلب القرارات المتعلقة بعضوية منطقة اليورو توافقاً بين البنك المركزي والحكومة.
الصورة: Depositphotos.com
مماطلة
المجرلقد شهد مسار المجر نحو تبني اليورو العديد من التأخيرات والتغييرات في الجداول الزمنية منذ أن استهدفت حكومة أوربان الأولى تحقيق هدف عام 2007. وفي حين تم استيفاء معايير التقارب الأولية تقريبًا، فإن الحكومات اللاحقة، بما في ذلك تلك التي قادها بيتر ميدجيسي وجوردون بايناي، دفعت تواريخ التبني إلى 2013-2014، فقط لترى التوقعات تتضاءل في أعقاب الأزمة المالية في عام 2008، مما أدى إلى إضعاف الفورنت بشكل كبير.
بحلول عام 2011، اعتبر رئيس الوزراء فيكتور أوربان أن طرح العملة الموحدة في عام 2020 غير واقعي بسبب عدم الاستقرار الاقتصادي. وعلى الرغم من هذه النكسات، أكد مسؤولون مثل ميهاي فارغا التزام المجر باليورو. ومع ذلك، اقترح جيورجي ماتولكسي أن تبني العملة الموحدة قد لا يكون ممكناً إلا بعد عام 2030 عندما تصل المجر إلى حوالي 90% من متوسط مستوى التنمية في الاتحاد الأوروبي.
ماذا عن بلغاريا ورومانيا؟
في حين أن المجر ليس لديها حاليًا أي منافسة لتبني اليورو في المنطقة، بلغاريا من المحتمل أن تتفوق بلغاريا على اليونان، حيث تخطط لاعتماد اليورو في وقت مبكر من يناير 2026، بشرط استيفاء شروط الانضمام. صرح محافظ البنك الوطني البلغاري ديميتار راديف أن التضخم من المتوقع أن ينخفض إلى مستويات مقبولة بحلول يناير. ومع ذلك، تواجه البلاد عجزًا كبيرًا في الميزانية قدره XNUMX مليار يورو. 9 مليار يورو، حوالي 8% من الناتج المحلي الإجمالي.
وعلى النقيض من ذلك، يبدو مسار رومانيا نحو تبني اليورو أكثر بعداً بسبب العجز الكبير في الميزانية والتحديات الاجتماعية والاقتصادية، بما في ذلك الفقر والفساد. وفي الوقت الحالي، لا تلبي رومانيا المعايير الاقتصادية الكلية اللازمة للانضمام إلى منطقة اليورو، حيث من المتوقع أن يبلغ معدل التضخم 7.6% هذا العام. ويشير الخبراء إلى أن رومانيا قد لا تكون مستعدة لتبني اليورو قبل عام 2034 تقريباً.
انخفض الفورنت المجري إلى أدنى مستوى له في عامين مقابل الجنيه الإسترليني، حيث أصبح شراء جنيه إسترليني واحد بسعر 501.5 فورنت صباح يوم الاثنين. وهذا أقل بقليل من الرقم القياسي التاريخي البالغ 502.9 فورنت، مما يوضح ضعف العملة المحلية المستمر. كما اخترق سعر صرف اليورو مقابل الفورنت مستويات منخفضة جديدة، حيث يتم تداول العملة الأوروبية المشتركة فوق 415 فورنت، مسجلة أضعف أداء لها في عامين.
الضعف: العوامل الإقليمية والعالمية المؤثرة
يمتد الأداء الضعيف للفورنت المجري إلى ما هو أبعد من العملات الرئيسية، حيث وصل أيضًا إلى مستويات منخفضة غير مسبوقة مقابل الزلوتي البولندي والكورونا التشيكية، تقرير فيلاجازداسجويشير المحللون إلى عدة عوامل رئيسية وراء انخفاض قيمة العملة، ومن أهمها تصنيف موديز. التخفيض الأخير خفضت وكالة موديز تصنيف المجر الائتماني من مستقر إلى سلبي. وقد أدى هذا التحول، الذي أُعلن عنه في أواخر يوم الجمعة الماضي، إلى اهتزاز ثقة المستثمرين، مما دفع إلى إعادة تقييم الحيازات الإقليمية.
يعكس خفض التصنيف المخاوف بشأن حوكمة المجر واحتمال خسارتها لأموال الاتحاد الأوروبي، مما أدى إلى تفاقم المخاوف بشأن الاستقرار المالي للبلاد. وفي الوقت نفسه، أضافت اتجاهات السوق العالمية إلى الضغوط، مع اكتساب الدولار الأمريكي القوة. ارتفع مؤشر الدولار (DXY)، الذي يقيس العملة الخضراء مقابل سلة من العملات، بنسبة 0.47٪، مما يشير إلى الطلب الواسع النطاق على الأصول الأكثر أمانًا.
معضلة السياسة: تحقيق التوازن بين الأسعار والاستقرار
ويسلط خبراء اقتصاديون مثل فيكتور زسيداي، مدير المحفظة في صندوق سيتاديلا، الضوء على قضايا نظامية أعمق. مقالة المحفظةويرى زسيداي أن سياسات أسعار الفائدة الحالية في المجر غير كافية لاستقرار العملة. وعلى الرغم من التخفيضات الأخيرة في أسعار الفائدة بهدف تحفيز النمو، فإن هذه التعديلات أدت عن غير قصد إلى تفاقم انحدار الفورنت المجري.
ويحدد زسيداي مسارين محتملين للمضي قدما: الاستمرار في خفض أسعار الفائدة، الأمر الذي يهدد بمزيد من الانخفاض وارتفاع التضخم، أو رفع أسعار الفائدة لجذب المستثمرين واستقرار الفورنت. ومع ذلك، فإن كلا الخيارين يأتي مع مقايضات اقتصادية كبيرة. كما يؤكد أن السبب الجذري لتخوف المستثمرين يكمن في السياسات الاقتصادية والمخاطر السياسية في المجر، والتي لا يمكن معالجتها إلا من قبل الحكومة.
الفورنت المجري: صانع البيئات الصعبة
إن ضعف الفورنت يخلق بيئة مليئة بالتحديات للشركات والمستهلكين على حد سواء. ومع اعتماد المجر بشكل كبير على الواردات، فإن انخفاض قيمة العملة يؤدي إلى تضخم تكلفة السلع، مما يؤدي إلى تغذية التضخم المحلي. وهذا، إلى جانب أسعار الفائدة المرتفعة، يخلق بيئة اقتصادية هشة. ويواجه صناع السياسة النقدية في المجر ضغوطا متزايدة لاستعادة ثقة المستثمرين مع تحقيق التوازن بين الاحتياجات الاقتصادية المحلية. ومع ذلك، في غياب إصلاحات أو تحولات كبيرة في السياسة المالية، قد يظل استقرار الفورنت هدفا بعيد المنال.
في الساعة الخامسة مساءً، كان سعر صرف اليورو/الفورنت المجري أعلى من مستوى 5، حيث بلغ سعر اليورو 415 فورنت مجري. ولم يتحسن سعر الجنيه الإسترليني/الفورنت المجري كثيرًا بحلول الساعة الخامسة مساءً، حيث بلغ سعر الجنيه الإسترليني 415.07 فورنت مجري وقت كتابة هذا المقال. أما بالنسبة للدولار الأمريكي، فقد بلغ سعر الدولار الأمريكي 5 فورنت مجري في الساعة الخامسة مساءً يوم الاثنين.
في عصر يوم الأربعاء، سجل الفورنت المجري مستوى منخفضًا جديدًا، حيث تجاوز سعر صرف اليورو 413 يورو/فورنت مجري. وانخفضت قيمة العملة إلى 413.4 قبل أن تستقر قليلاً عند 412.9 فورنت مجري بحلول الساعة 5 مساءً. ويمثل هذا إنجازًا جديدًا، حيث كسر أدنى مستوى له في عامين والذي سجله في وقت سابق من الأسبوع عندما بلغ سعر اليورو 412.5 فورنت مجري.
ويأتي الانخفاض في ظل انخفاض أسواق الأسهم الأوروبية بسبب المزيد من الانخفاض في مؤشر ثقة المستهلك في ألمانيا، تقارير المحفظةفي حين ضعف الدولار الأمريكي، أثرت التحديات الاقتصادية في أوروبا بشكل كبير على الفورنت، مما دفعه إلى هذا المستوى غير المسبوق.
وسجلت العملة المجرية أيضًا خسائر كبيرة مقابل الزلوتي البولندي، وهو ما يعكس اتساع الفجوة الاقتصادية بين المجر والمنطقة.
هبط الفورنت المجري إلى أدنى مستوى له في عامين مقابل اليورو صباح الاثنين، ليبلغ لفترة وجيزة سعر صرف 412.5. ورغم محاولته الاستقرار واستعادة بعض الأرض إلى 411.7 في وقت لاحق من اليوم، فإن المخاوف بشأن السياسة النقدية والعوامل الاقتصادية لا تزال تثقل كاهل العملة. وفي الوقت نفسه، أضافت التطورات الخارجية، بما في ذلك ترشيح سكوت بيسنت لمنصب وزير الخزانة الأميركي من قبل الرئيس المنتخب دونالد ترامب، إلى التقلبات.
العوامل الرئيسية وراء انخفاض قيمة الفورنت
إن الصراعات التي عانى منها الفورنت المجري مؤخراً ليست حوادث معزولة بل هي جزء من اتجاه أوسع نطاقاً تأثر بعوامل محلية ودولية. فخلال عطلة نهاية الأسبوع، تفاعلت الأسواق العالمية بقوة مع إعلان ترشيح سكوت بيسنت، مما تسبب في سلسلة من ردود الفعل شملت ضعف عائدات سندات الخزانة الأميركية، وانخفاض قيمة الدولار، ومكاسب لعملات الأسواق الناشئة. تقارير المحفظةومع ذلك، ظلت العملة المجرية تحت الضغط بسبب تحديات اقتصادية محلية محددة.
إحدى القضايا المهمة هي توقع التيسير النقدي في المستقبل من قبل البنك المركزي الأوروبي. البنك الوطني المجري (MNB). تشير اتفاقيات أسعار الفائدة الآجلة الحالية إلى أن الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في غضون ستة أشهر وخفض إجمالي محتمل بمقدار 75 نقطة أساس في غضون تسعة أشهر.
كان أحد الجوانب الفريدة لانخفاض الفورنت يوم الاثنين هو تباينه مع العملات الإقليمية الأخرى. في حين أظهر الزلوتي البولندي والكورونا التشيكية والليو الروماني مرونة مقابل اليورو، تفاقم ضعف الفورنت بسبب التكهنات حول التغييرات المحتملة في قيادة البنك الوطني المجري. تشير التقارير إلى أن وزير المالية ميهالي فارغا قد يحل محل جيورجي ماتولكسي كمحافظ للبنك المركزي، مما يغذي التوقعات بتحول السياسة النقدية. أثارت هذه التكهنات، إلى جانب تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة في عام 2024، مخاوف بشأن استقرار الفورنت وجاذبيته للمستثمرين.
السياق الاقتصادي والجيوسياسي
ونحن ذكرت من قبلوقد تفاقم انخفاض قيمة الفورنت بسبب الحرب الدائرة في أوكرانيا، والتي أثقلت كاهل الاقتصادات الإقليمية. فمنذ يناير/كانون الثاني 2022، خسر الفورنت قدرًا كبيرًا من قيمته، حيث ارتفع سعر صرفه مقابل الدولار من 324 إلى أكثر من 400 في ذروته. ومن العوامل المساهمة في ذلك العلاقات المتوترة بين المجر والاتحاد الأوروبي، بما في ذلك حجب أموال الاتحاد الأوروبي والمخاوف بشأن العلاقات الوثيقة بين المجر وروسيا. وقد أدت هذه العوامل إلى تأجيج المخاوف من عدم الاستقرار الاقتصادي، مما أدى إلى انخفاض ثقة المستثمرين.
وبالإضافة إلى ذلك، لم تفعل المؤشرات الاقتصادية الضعيفة، مثل مؤشر إيفو الألماني الذي جاء أقل من المتوقع، الكثير لدعم الفورنت. وتعرض البنك المركزي المجري لانتقادات بسبب سياساته النقدية، حيث أدت القرارات السابقة بالحفاظ على أسعار الفائدة المنخفضة إلى تقليص جاذبية الأصول المجرية.
المقايضات المترتبة على ضعف الفورنت
ورغم أن ضعف الفورنت قد يفيد المصدرين من خلال جعل السلع المجرية أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق العالمية، إلا أن له جوانب سلبية كبيرة. ومن أبرز هذه الجوانب التأثير على التضخم، الذي يظل واحداً من أعلى المعدلات في الاتحاد الأوروبي. فقد أصبحت السلع والخدمات المستوردة أكثر تكلفة، مما يفرض ضغوطاً إضافية على الأسر والشركات.
الاتجاهات والتوقعات الحديثة
وعلى الرغم من هبوط يوم الاثنين، أظهرت العملة المجرية بعض علامات المرونة في وقت لاحق من اليوم، حيث تعافت لفترة وجيزة إلى ما دون 411 مقابل اليورو. ومع ذلك، يحذر المحللون من أن العملة تظل عرضة للخطر. وستلعب استراتيجية أسعار الفائدة التي ينتهجها البنك الوطني المجري والسياسات الاقتصادية الأوسع نطاقا في المجر دورا حاسما في تحديد ما إذا كان الفورنت قادرا على استعادة الاستقرار أو مواجهة المزيد من التحديات في الأشهر المقبلة.
وفي السياق الأوسع، يسلط خبراء مثل مولنار دانييل من معهد ماكرونوم الضوء على أن الحكومة والبنك الوطني المجري ليس لديهما حاليًا هدف محدد لسعر الصرف، تقارير الفهرسولكن ضعف الفورنت بشكل ملحوظ قد يؤدي إلى عواقب تضخمية من خلال ارتفاع تكاليف الاستيراد، مما يؤدي إلى تآكل الثقة في الأصول المقومة بالفورنت. وأشار مولنار إلى أنه في حالات الضعف الإضافي، قد يتدخل البنك المركزي بإجراءات، بما في ذلك التأكيدات اللفظية أو الإجراءات النقدية الأكثر صرامة، للحفاظ على الاستقرار المالي وتحقيق أهداف التضخم.
في الوقت الحالي، يبدو مستقبل الفورنت المجري غير مؤكد، حيث يتأرجح بين الضغوط الخارجية والمناقشات السياسية الداخلية. وسوف تراقب الأسواق عن كثب التطورات، وخاصة فيما يتصل بالاتجاه السياسي للبنك المركزي والموقع الجيوسياسي للمجر، بحثاً عن أدلة على مسار الفورنت.
إن حكومة أوربان تعلن بانتظام أنها لن ترغب في إدخال اليورو في المجر حتى لا يفي اقتصاد البلاد بشروط متعددة. ومع ذلك، فإن الانخفاضات الكبيرة في سعر صرف العملة الوطنية المجرية أدت إلى تحول تلقائي إلى اليورو في العديد من مجالات الحياة في المجر، بما في ذلك شراء العقارات والسيارات. ويبدو أن هذا الاتجاه سيستمر.
الفورنت لا يحقق أداء جيدا
وتشير العديد من الدراسات الاستقصائية إلى أن المجريين يتمسكون بعملتهم الوطنية أكثر من غيرهم من الدول الأوروبية. على سبيل المثال، في رومانيا، يحسب الناس بانتظام بالعملات الأجنبية عندما يشترون العقارات أو السلع ذات القيمة العالية مثل تجديد الشقق أو السيارات. وفي المجر، كانت مثل هذه الإعلانات لتكون غريبة قبل عامين عندما كان الفورنت أقوى. أما الآن، فلم تعد غريبة.
تم تقديم الفورنت بعد أن شهدت العملة المجرية أعلى معدل تضخم في تاريخ العالم في أعقاب الدمار الذي أحدثته الجيوش السوفييتية والألمانية في معركة مميتة في المجر بين سبتمبر 1944 وأبريل 1945. أحب المجريون الفورنت، وأثبتت العملة الوطنية الجديدة أنها وسيلة جديرة بالثقة لخلق الثروة لعقود من الزمن. تغير هذا بعد التضخم القوي وضعف الفورنت الذي بدأ في النصف الثاني من عام 2.
We كتببالأمس، كان أداء الفورنت ضعيفًا مقارنة بالعملات الإقليمية الأخرى. علاوة على ذلك، وصل إلى أدنى مستوياته التاريخية مقابل الدولار الأمريكي والفرنك السويسري والجنيه الإسترليني وحتى الزلوتي البولندي. حاليًا، يتعين علينا دفع أكثر من 411 فورنتًا مقابل اليورو الواحد. كان أعلى مستوى تاريخي تقريبًا 424 في نوفمبر 2022 عندما تدخل البنك الوطني المجري ورفع سعر الفائدة الأساسي إلى عنان السماء لحماية الفورنت. الآن، لا يُتوقع منهم أن يفعلوا ذلك. علاوة على ذلك، ستنتهي ولاية محافظ البنك الوطني المجري جيورجي ماتولكسي في مارس المقبل، لذلك من المحتمل ألا يقوم بتغييرات جوهرية في سياسات النقد الأجنبي للبنك الوطني المجري.
الفورنت المجري يكافح ضد الدولار الأمريكي القوي
في غضون ذلك، لا يمكن إيقاف ضعف الفورنت. ففي يونيو/حزيران الماضي، بلغ سعره 362 يورو. ثم بدأ اتجاه جديد نحو الانخفاض، ولا يبدو أنه سينتهي، ويرجع هذا في المقام الأول إلى فوز ترامب في الولايات المتحدة، مما أدى إلى تقوية الدولار وإضعاف جميع العملات الناشئة، بما في ذلك الفورنت. وعلاوة على ذلك، تشير وسائل الإعلام المجرية بانتظام إلى أن حكومة أوربان ليست مهتمة بعملة وطنية قوية لأن الفورنت الضعيف يساعد خططها لزيادة الصادرات.
هل سندفع قريبًا باليورو بدلًا من الفورنت؟ الصورة: facebook.com/bpcorrectchange
ونتيجة لهذا، فليس من المستغرب أن تبدأ عملية التحول إلى اليورو بشكل عفوي في المجر خلال السنوات القليلة الماضية. فقد صرح بيتر فيروفاتش، المحلل البارز في بنك آي إن جي، لموقع كاش تاج بأننا عاجلاً أم آجلاً سوف نتجاوز مستوى صرف العملة الذي يبلغ 500 فورنت/يورو واحد. وبالتالي فإن السؤال المطروح الآن هو متى سوف يقدم المجريون اليورو بشكل عفوي.
التحول التلقائي إلى اليورو في قطاعات متعددة من الاقتصاد
السيد فيروفاتش محمد في حالة السلع المتعددة، يتم تحديد الأسعار بالفعل باليورو. ومن الأمثلة على ذلك شراء سيارة. بالطبع، يمكنك الدفع بالفورنت مقابل سيارتك، لكن المبلغ سيعتمد على سعر الصرف، والذي يتغير بشكل متكرر.
ويمكن ملاحظة اتجاه مماثل في صناعة البناء. فإذا طلبت حساب سعر أي نوع من التطوير في منزلك، فقد تحصل على السعر باليورو.
في سوق العقارات المجرية، قد تعني التغييرات ملايين الفورنتات. على سبيل المثال، كان سعر شقة فاخرة بمساحة 90 مترًا مربعًا 2 مليون فورنت قبل ذلك. الآن، أصبح 376 مليون فورنت. والسبب هو أنه يتعين عليك الدفع باليورو مقابلها، ويظل هذا السعر دون تغيير: 402 ألف يورو.
والسؤال الآن هو إلى متى سيتحمل المجريون هذا الاتجاه. ففي عام 2026، ستُعقد انتخابات عامة في المجر، ويواجه رئيس الوزراء أوربان منافسا هو بيتر ماجيار، رئيس حزب تيسا والزوج السابق لوزيرة العدل السابقة جوديت فارغا. وإذا أصبحت حكومة أوربان عاجزة عن التعامل مع الصعوبات الاقتصادية، فإن ماجيار لديه فرصة للفوز في عام 2026.
اقرأ أيضًا:
المفوضية الأوروبية تخفف من تفاؤل رئيس الوزراء أوربان بشأن نمو الناتج المحلي الإجمالي في المجر بحلول عام 2025 - اقرأ المزيد هنا
يواجه الفورنت المجري تحديات كبيرة، حيث يواصل انخفاضه السريع مقابل كل من اليورو والدولار. ففي يوم الاثنين، بلغ الفورنت أدنى مستوى له في عامين مقابل الدولار، في حين وصل اليورو أيضًا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مدفوعًا بعوامل اقتصادية عالمية وسياسات مالية أمريكية في عهد دونالد ترامب. ويأتي هذا الانخفاض في وقت يدخل فيه اقتصاد المجر في حالة ركود، مما يزيد الضغوط على الفورنت. ومع انخفاض أسعار الفائدة وعدم استقرار السوق الدولية، يظل مستقبل العملة غير مؤكد، مما يثير المخاوف بشأن مدى ضعفها.
تواجه العملة المجرية انخفاضاً حاداً، حيث وصلت إلى مستويات منخفضة مثيرة للقلق مقابل كل من اليورو والدولار. ففي ظهر يوم الاثنين، ارتفع اليورو إلى أعلى مستوى له في عامين، حيث وصل إلى أكثر من 411 فورنت، قبل أن يتراجع قليلاً إلى حوالي 410 فورنت. ذكرت التلكسويمثل هذا استمرارًا للانحدار الحاد الذي بدأ في أواخر سبتمبر، حيث وصلت العملة المجرية أيضًا إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق مقابل الزلوتي البولندي، وفقًا لـ معرض أعمالي.
ويرتبط ضعف الفورنت إلى حد كبير بالأداء القوي للدولار الأميركي، الذي بلغ أعلى مستوى له في ستة أشهر مقابل اليورو وأعلى مستوى له في عامين مقابل العملة المجرية. ويعود ارتفاع الدولار، وخاصة في أعقاب فوز دونالد ترامب، إلى توقعات بسياسات مالية توسعية، وهو ما قد يولد ضغوطا تضخمية ويجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة. وهذا من شأنه أن يعزز الدولار، وخاصة في بيئة اقتصادية عالمية حيث تعمل معظم البلدان على خفض أسعار الفائدة لإنعاش اقتصاداتها.
إن ضعف اليورو لا يرجع فقط إلى قوة الدولار. فالتحديات المستمرة داخل منطقة اليورو، بما في ذلك المخاوف بشأن تباطؤ الاقتصاد الألماني والتأثير المحتمل للرسوم الجمركية التي يخطط ترامب لفرضها، تثقل كاهل اليورو بشدة. ومن المتوقع أن تؤدي هذه الرسوم الجمركية إلى تقليص الطلب على السلع الأوروبية، مما يقلل من جاذبية اليورو بين المستثمرين. وعلاوة على ذلك، فإن عدم الاستقرار السياسي في ألمانيا تحت قيادة المستشار أولاف شولتز يعمل على تقويض الثقة في منطقة اليورو.
هناك عدد قليل جدًا من العلامات المشجعة للفورنت
بالنسبة للمجر، يمثل الدولار القوي تحديًا كبيرًا. غالبًا ما تؤدي هيمنة العملة الأمريكية إلى انسحاب رأس المال من الأسواق الناشئة، بما في ذلك المجر، حيث يسعى المستثمرون إلى الأمان والعائدات المرتفعة للاقتصاد الأمريكي. يشرح فيلاجازداساجوعلاوة على ذلك، فإن الوضع الاقتصادي المحلي في المجر لا يساعد الفورنت. وتُظهِر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة أن الاقتصاد المجري دخل في حالة ركود، مما يؤدي إلى توقعات بتبني سياسات نقدية أكثر مرونة. ورغم أن أسعار الفائدة المنخفضة قد تساعد في تحفيز الاقتصاد، فإنها تعمل أيضاً على إضعاف الفورنت بشكل أكبر.
مع انخفاض قيمة الفورنت إلى أدنى مستوياتها في عامين مقابل الدولار، حيث لامست 385.88 فورنت مقابل الدولار، تثار تساؤلات حول مستقبل العملة المجرية. ويواجه البنك الوطني المجري مهمة صعبة، حيث قد تؤدي المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة إلى انخفاض أكثر حدة في قيمة الفورنت، في غياب أي أهداف واضحة لسعر الصرف لتوجيه قراراته. ومن المتوقع أن تظل قيمة العملة متقلبة، حيث تستمر العوامل الدولية والمحلية في دفعها نحو الانخفاض.
هذا الأسبوع، ضعف الفورنت مقابل اليورو بأكثر من أربع وحدات، متأثرًا في المقام الأول ببيانات الناتج المحلي الإجمالي المخيبة للآمال. افتتحت العملة المحلية اليوم عند مستوى لم تشهده منذ أواخر عام 2022 ثم انخفضت أكثر خلال ساعات الصباح. ومقابل الجنيه الإسترليني والفرنك السويسري، وصل الفورنت إلى أضعف مستوياته منذ أكثر من عامين.
الفورنت يضعف بشكل لا يمكن السيطرة عليه
وفي صباح يوم الخميس، افتتح الفورنت فوق 408 فورنت مجري لليورو، وفقًا لـ معرض أعماليفي حين أن الوضع في سوق الصرف الأجنبي لا يشير إلى حالة من الذعر، فإن الفورنت يشهد انخفاضًا تدريجيًا. ويتزايد نشاط المستثمرين الذين يراهنون على انخفاض قيمة العملة، حيث لا يشعرون بأي عوامل مهمة تدعم تعزيز العملة المجرية.
من المتوقع أن يكون اليوم أكثر هدوءًا في سوق الصرف الأجنبي مقارنة بالأمس، والذي شهد تحركات كبيرة بسبب بيانات الناتج المحلي الإجمالي العالمي. ومع ذلك، فإن الأرقام المجرية كانت مخيبة للآمال.
في حالة تطور الذعر، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع دراماتيكية، تقارير الفهرسوأشار دانييل مولنار، كبير المحللين في معهد ماكرونوم، إلى أنه في حالة نشوء حالة من الذعر، فقد يؤدي ذلك إلى موجة من البيع وانخفاض سريع في قيمة العملة. وفي حين لم يبدأ اتجاه ضعف العملة هذا الأسبوع، فإن بيانات الناتج المحلي الإجمالي الصادرة يوم الأربعاء سلطت الضوء على إمكانية التدخل من جانب البنك الوطني المجري.
وعلى الرغم من جهود وزير الاقتصاد الوطني مارتون ناجي لإدارة توقعات السوق فيما يتعلق بأرقام الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة، فقد تعرض الفورنت لضربة حيث انخفض الأداء الاقتصادي بنسبة 0.7٪ مقارنة بالربع السابق والفترة نفسها من العام الماضي.
ارتفع الفورنت قليلاً مقابل اليورو، ليصل إلى 406.44 فورنت، لكن هذا لم يدم طويلاً، حيث شهد يوم الخميس ارتفاع اليورو فوق 409 فورنت مرة أخرى.
وبحسب مولنار، فإن ضعف العملة المجرية المستمر يرجع إلى التطورات الدولية، وتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي العالمية. ووجهت بيانات الناتج المحلي الإجمالي ضربة قوية، حيث وصلت قيمة الفورنت إلى مستويات لم نشهدها منذ خريف عام 2022.
وأكد مولنار أنه من الصعب تحديد عتبة نفسية لقيمة العملة المجرية، حيث تستند هذه العتبة عادة إلى أنماط تاريخية. وقد يؤدي الانخفاض الكبير في قيمة العملة إلى تأثيرات تضخمية من خلال أسعار الواردات وتآكل الثقة في أصول الفورنت، وهو ما لا يمكن كبحه إلا من خلال أسعار فائدة أعلى. وفي حالة المزيد من الانخفاض في قيمة العملة، فمن المرجح أن يتدخل البنك الوطني المجري.
بدأ اتجاه الضعف في أواخر سبتمبر/أيلول، متأثرًا بتوقعات أسعار الفائدة المتزايدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وتسعير السوق لدورة خفض أسعار الفائدة المحتملة من جانب البنك المركزي الأوروبي. كما أثر تصعيد الصراعات في الشرق الأوسط سلبًا على عملات الأسواق الناشئة. وكانت هذه العوامل مجتمعة كافية لإضعاف الفورنت إلى ما يتجاوز الحاجز النفسي البالغ 400 فورنت.
تعرض الفورنت المجري لضربة جديدة، حيث هبط إلى أدنى مستوى قياسي مقابل اليورو في أعقاب صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي المخيبة للآمال. ترسم البيانات صورة قاتمة للاقتصاد المجري، حيث تظهر تباطؤًا دفع البلاد مرة أخرى إلى ركود فني. وفقًا لتقارير من Portfolio.hu، وصل اليورو إلى 405.8 فورنت بحلول الساعة 9 صباحًا اليوم، وهو مستوى لم نشهده منذ نوفمبر 2022.
يأتي أحدث انخفاض للعملة بعد ارتفاع حاد بين عشية وضحاها، حيث ارتفع سعر صرف اليورو مقابل الفورنت لفترة وجيزة إلى 405.7، مسجلاً أدنى مستوى جديد لم نشهده منذ يناير 2023، تقارير المحفظةويتزامن انخفاض قيمة الفورنت مع إعلان أرقام الناتج المحلي الإجمالي للمجر في الربع الثالث، والتي كشفت عن انكماش اقتصادي وعودة رسمية إلى حالة الركود الفني. ويستعد المحللون لمزيد من التقلبات مع صدور بيانات إضافية من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، وهو ما قد يؤثر على ديناميكيات السوق. على سبيل المثال، حفزت البيانات الاقتصادية الإسبانية بالفعل ارتفاع قيمة اليورو، وهو ما أدى بدوره إلى ارتفاع قيمة الفورنت قليلاً مقابل الدولار.
بيانات الناتج المحلي الإجمالي الصادمة تشير إلى ركود فني في المجر
بيانات من المجر مكتب الإحصاء المركزي أكدت انخفاضًا ربع سنويًا بنسبة 0.7٪ في الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع الثالث، وهو انكماش أكثر حدة مما توقعه الخبراء. التوقعات التي تم جمعها بواسطة معرض أعماليوأقترح انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.2% فقط.
ولكن الواقع أثبت أنه أسوأ من ذلك بكثير، حيث شهد الاقتصاد المجري الآن فصلين متتاليين من التراجع، مما أعاده إلى حالة الركود الفني.
وعلى أساس سنوي، انكمش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7% بعد التعديلات الموسمية والتقويمية، وأظهرت البيانات الأولية انخفاضا أكبر بنسبة 0.8%. وللمقارنة، كان المحللون يتوقعون نموا متواضعا بنحو 0.3%.
كانت آخر مرة واجهت فيها المجر مثل هذه الصعوبات الاقتصادية أثناء أزمة الطاقة في أواخر عام 2022. ومنذ ذلك الحين، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي غير ثابت، حيث انكمش الاقتصاد في ستة من الأرباع التسعة الأخيرة.
وكان وزير التنمية الاقتصادية مارتون ناجي قد ألمح إلى احتمال حدوث هذا التباطؤ، حيث أشار خلال المنتدى الاقتصادي في بودابست إلى أن النمو في الربع الثالث سوف يظل قريبًا من الصفر. وقد تضمن هذا التصريح من الوزير انحدارًا اقتصاديًا متوقعًا مقارنة بالربع السابق، مما أدى إلى تعديل توقعات السوق نحو الانخفاض.
ومع ذلك، فإن الإصدار اليوم نجح في إحداث صدمة للمستثمرين، مما أدى إلى انخفاض آخر في قيمة الفورنت.
ردود أفعال السوق وتقلباته
وبعد صدور أرقام الناتج المحلي الإجمالي، شهد الفورنت انخفاضًا حادًا مقابل اليورو، حيث وصل إلى أدنى مستوى له عند 405.8، وهو مستوى لم نشهده منذ أواخر عام 2022. وفي خضم المشهد الأوسع للتحديثات الاقتصادية الأوروبية، كانت التقلبات في سوق العملات ملحوظة. على سبيل المثال، عزز الأداء الاقتصادي القوي لإسبانيا، إلى جانب زيادة التضخم غير المتوقعة في أكتوبر، اليورو. كما أعلنت فرنسا عن أرقام الناتج المحلي الإجمالي أفضل من المتوقع، مما أثار التفاؤل بشأن التعافي الاقتصادي المحتمل في أوروبا. ومع إظهار الاقتصاد الأوروبي علامات الحياة، قد يؤجل البنك المركزي الأوروبي تخفيضات أسعار الفائدة، مما قد يعزز اليورو أكثر مقابل الدولار.
وقد أدت هذه التطورات إلى تعزيز قيمة الفورنت قليلاً مقابل الدولار، حيث ارتفع بنسبة 0.2% ليصل سعر الصرف إلى أقل من 374 فورنتاً مجرياً/دولاراً أمريكياً. ومع ذلك، ظل موقف الفورنت مقابل اليورو دون تغيير إلى حد كبير، مما يعكس حذر المستثمرين بسبب ضعف التوقعات الاقتصادية في المجر.
انخفض الفورنت المجري إلى أدنى مستوى له مقابل اليورو منذ ديسمبر 2022، مما أثار مخاوف بين خبراء الاقتصاد. يعزو الخبراء هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى عوامل دولية، بما في ذلك البيئة الجيوسياسية المتقلبة، لكن السياسات المحلية تلعب أيضًا دورًا. قد يعتمد مستقبل الفورنت بشكل كبير على إطلاق أموال الاتحاد الأوروبي، على الرغم من استمرار عدم اليقين بشأن وصولها.
انخفاض حاد في قيمة الفورنت
بدأ الأسبوع بشكل سيئ بالنسبة للفورنت، حيث وصلت العملة إلى أدنى مستوى لها في أربعة أشهر مقابل الدولار وانزلقت إلى 404 فورنت مقابل اليورو بحلول نهاية الأسبوع - وهو أضعف مستوى في ما يقرب من عامين. يقول تشابا سزاجلاي، المحلل في Vilaggazdaságوأشار في مقابلة مع أخبار ATV من المتوقع أن تؤثر الانتخابات الرئاسية الأميركية المقبلة على سعر صرف اليورو مقابل الفورنت، حيث من المتوقع أن يؤدي فوز دونالد ترامب المحتمل إلى إضعاف اليورو، في حين قد يؤدي فوز مرشح آخر إلى استقراره.
يرى الخبير الاقتصادي تشابا لينتنر أن الصراعات المالية المستمرة التي تعيشها المجر مع الاتحاد الأوروبي تشكل عاملاً أساسياً في تراجع الفورنت، إلى جانب الخسائر الحالية التي يتكبدها البنك الوطني المجري والتي تبلغ نحو 3,000 مليار فورنت (7.40 مليار يوروويعتقد لنتنر أن غياب التمويل من الاتحاد الأوروبي عن المجر يزيد من الضغوط على العملة، مشيرا إلى أن العملة المجرية الضعيفة قد تختبر مرونة الاقتصاد، خاصة مع اقتراب موعد انتخابات 2026. ونظرا للمناخ الاقتصادي الحالي، فإنه يقترح أن الفورنت قد ينخفض إلى 430 فورنتا مقابل اليورو.
قضايا الثقة في اللعب
ويرى النائب المعارض زولتان فاجدا من حزب MSZP أن التراجع المستمر للعملة المجرية له جذور عميقة، مشيرا إلى أنه منذ عام 2010، فقدت العملة ما يقرب من 50% من قيمتها مقابل اليورو. ووفقا لفاجدا، فإن الإجراءات الحكومية أدت إلى تآكل ثقة المستثمرين، مما أدى إلى تفاقم وضع العملة. وأضاف أنه إذا كانت المجر قد تبنت اليورو بالفعل، فلن يحتاج الناس بعد الآن إلى القلق بشأن تقلبات الفورنت اليومية.
ورغم أن الأحداث العالمية والسياسة المالية الحكومية تؤثر على العملة، فإن الخبراء يحذرون من أن التدابير قصيرة الأجل فقط قد تحقق أي استقرار. ولكن في الأمد البعيد، يظل التعافي الأكثر جوهرية للعملة المجرية غير مؤكد.
تحديث: سعر صرف اليورو مقابل الفورنت المجري يصل إلى 405
انخفض الفورنت إلى مستوى منخفض جديد في اليوم الثاني من الأسبوع، حيث وصل إلى 405.231 يوم الثلاثاء عند الظهر تقريبًا، ذكرت إيكونومكس. ثم انخفض مرة أخرى إلى ما دون 405 ثم وصل إلى هذا المستوى مرة أخرى بعد الساعة 2 ظهرًا.
قال ساندور تشومبا، وزير الدولة لسياسة التوظيف، إن هناك "فرصة واقعية" لأن يصل الحد الأدنى للأجور إلى 1,000 يورو شهريًا وأن يرتفع متوسط الأجر الإجمالي إلى مليون فورنت شهريًا بحلول عام 1، وذلك في حديثه على التلفزيون العام يوم الخميس.
وقال تشومبا لقناة الأخبار M1 وأضاف أن الأهداف يمكن تحقيقها إذا تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي وظل معدل التضخم منخفضا كما كان متوقعا. وأضاف أن المحادثات بين الحكومة وأصحاب العمل والنقابات بشأن زيادة الحد الأدنى للأجور في العام المقبل وتطورات الأجور في السنوات الثلاث المقبلة مستمرة.
وقال إن الحكومة تهدف إلى رفع الحد الأدنى للأجور إلى 50% من مستوى متوسط الأجر، باستثناء المكافآت، في عام 2027. وأضاف أن هذا من شأنه أن يرفع الحد الأدنى للأجور إلى 370,000 ألف إلى 375,000 ألف فورنت شهريًا، وفقًا للحسابات الحالية.
وقال إن تحقيق هذا المستوى يتطلب زيادات سنوية قدرها 12%، على الرغم من أن النطاق الدقيق للارتفاع سيعتمد على نمو الناتج المحلي الإجمالي، مضيفا أنه تم التوصل إلى توافق بين الجانبين بشأن هذه النقطة.
وقال إن الحكومة تتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3-4% في عام 2025 و4-5% في عام 2026.
انخفض الفورنت المجري بعد ظهر الأربعاء إلى أكثر من 403 مقابل اليورو، مسجلاً أضعف مستوى له منذ سبتمبر 2022 مع استمرار انخفاض العملة في الأسواق العالمية. كما يعاني الفورنت مقابل الدولار الأمريكي، حيث وصل إلى مستويات منخفضة مماثلة.
الفورنت المجري يهبط إلى أدنى مستوى له في عامين
ورغم أن الفورنت سجل مكاسب طفيفة في الصباح، إلا أنه بدأ يضعف بحلول منتصف النهار، ثم تفاقم الوضع بعد الظهر. وبحلول الساعة 6:45 مساءً، انخفض سعر الصرف إلى 403.29 فورنت مقابل اليورو.
قبل أسبوعين فقط، تجاوز الفورنت أيضًا حاجز 402، ليصل إلى 402.23 مقابل اليورو.
تخطى الفورنت حاجز الـ400 مقابل الدولار في الرابع من أكتوبر/تشرين الأول للمرة الأولى منذ ستة أشهر، عقب الانخفاض الذي بدأ في الثاني من أكتوبر/تشرين الأول كرد فعل على الصراع في الشرق الأوسط.
قرر المجلس النقدي للبنك الوطني المجري ترك قاعدة البنك المركزي دون تغيير عند 6.50٪ في اجتماع السياسة الشهري يوم الثلاثاء.
وفي اجتماع السياسة السابق في سبتمبر/أيلول، خفض المجلس سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. كما أبقى المجلس سعر الفائدة على الودائع عند 5.50% وسعر الفائدة على القروض المضمونة عند 7.50%. وتمثل هذه الأسعار نهاية ممر أسعار الفائدة المتماثلة للبنك المركزي. وفي بيان صدر بعد الاجتماع، قال المجلس إن توقعات التضخم المحلي تتفق مع التوقعات الواردة في أحدث تقرير ربع سنوي للتضخم صادر عن البنك المركزي الهندي، والذي نُشر في سبتمبر/أيلول، لكنه أشار إلى زيادة في المخاطر الصعودية للتضخم على خلفية تدهور معنويات المستثمرين الدوليين وتقلب أسعار السلع الأساسية.
وقال صناع السياسات إن "التوترات الجيوسياسية المتصاعدة، والتطورات المتقلبة في الأسواق المالية، والمخاطر التي تهدد آفاق التضخم، تبرر التوقف مؤقتًا عن خفض أسعار الفائدة". وأضافوا أن "بيئة أسعار الفائدة الخارجية قد تتحسن بشكل أبطأ مما كان متوقعًا في السابق، في حين لا تزال مسارات أسعار الفائدة المتوقعة للبنوك المركزية الرائدة في العالم محاطة بعدم اليقين". وفيما يتعلق بالمستقبل، قال المجلس إن "النهج الحذر والصبور" للسياسة النقدية لا يزال مبررًا وأن القرارات بشأن سعر الفائدة الأساسي ستُتخذ "بطريقة حذرة وموجهة بالبيانات".
الفورنت يتعزز بعد القرار
ولم يكن قرار المجلس النقدي مفاجئا: فبعد تصريحات بارناباس فيراج، نائب الرئيس المسؤول عن السياسة النقدية، أصبح من المؤكد أن أسعار الفائدة سوف تبقى ثابتة، يكتب المحفظةومع ذلك، استجاب الفورنت للإعلان من خلال تعزيز قوته إلى حوالي 400/يورو.
