Zloty zu stärken, koruna stabil zu bleiben, forint schwächer zu werden?

Während die Aktienmärkte eifrig nach der Antwort suchen, ob die Wall Street in einen Einbruch gerät, hat sich die Stärke der jüngsten Umbildung auf dem Währungsmarkt abgeschwächt In der CEE3-Währungsgruppe: Der Zloty hat an Schwung verloren, hat aber noch im Laufe dieses Jahres Raum für eine Stärkung, die tschechische Krone soll stabil bleiben, und der Forint, der in letzter Zeit stark abgewertet hat, könnte noch weiter sinken.

Die tschechische Krone geriet im Mai durch die Ankündigung von Änderungen an der Position des Zentralbankgouverneurs in Schwierigkeiten. Erst Währungsinterventionen stoppten den dynamischen Anstieg des EUR/CZK-Wechselkurses in Richtung 25,50. Wie sich herausstellte, handelte es sich dabei hauptsächlich um verbale Interventionen, und der Verkauf von Fremdwährungen am Markt erfolgte in begrenztem UmfangDie Wirksamkeit dieser Aktionen war größtenteils auf die Glaubwürdigkeit zurückzuführen, die die Tschechische Nationalbank (CNB) im Laufe der Jahre in den Augen der Anleger aufgebaut hatte, Infolgedessen machte die tschechische Krone praktisch die gesamte starke Abwertung aus.

Was haben die tschechische und die Schweizer Nationalbank gemeinsam?

Die Ernennung von Ales Michl zum Leiter der Zentralbank birgt die Gefahr einer weniger strengen Inflationsbekämpfung und einer sanfteren Politik. Vieles wird von noch unbekannten zusätzlichen Personalwechseln abhängen, um die Umbildung in der Währungsbehörde abzuschließen. 

“Unabhängig von diesen potenziellen Veränderungen der CNB-Strukturen prognostizieren wir, dass der Stärke-Peak der Krone zwar wahrscheinlich dahinter liegt, der EUR/CZK-Wechselkurs aber für den Rest des Jahres unter 25,00 bleiben wirdDer stärkere und anhaltende Inflationsdruck in der Tschechischen Republik (der VPI-Wert für April lag bei 14,2% j/j), desto stärker ist die Präferenz für eine stärkere KorunaDie CNB ist zusammen mit der Schweizer Zentralbank die aktivste in Europa, wenn es darum geht, den Wechselkurs zur Erreichung ihrer politischen Ziele zu beeinflussen. Vergleich der Situation der CZK und des Zloty: Der Zloty soll stabiler Raum für die spätere Koruna bleiben.

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Eine Marktüberprüfung der Pläne der ungarischen Regierung

 Der Forint befindet sich in einer ganz anderen Situation, seit gestern ist er stark überbewertet, bezogen auf den Zloty hat er in den letzten Tagen 3% eingebüßt Der EUR/HUF-Wechselkurs ist nur 1% von den Spitzen entfernt, die beim Panikausverkauf nach dem Überfall Russlands auf die Ukraine verzeichnet wurden Zum Vergleich: Der Euro liegt viel näher an den diesjährigen Tiefstständen (4,48 PLN) als an dem damals erreichten Rekordwert von 5 PLN. 

“Die Quelle der Probleme des Forint sind die weiteren unkonventionellen und sogar schockierenden Ideen der ungarischen Behörden.

Die ungarische Regierung fordert den Ausnahmezustand und plant die Einführung zusätzlicher Steuern, die unter anderem Banken, Einzelhandelsketten und dem Energiesektor auferlegt werden sollen. Internationale Investoren überprüfen solche Ideen sofort durch Währungsabverkäufe. Die ungarische Wirtschaft ist seit Jahren die am wenigsten ausgeglichene und strukturell schwächste in der Region. Derzeit drehen sich Löhne und Preise dort sogar noch stärker als in Polen. Die Beziehungen zur EU sind noch schlechter und die Aussichten auf eine Eindämmung der Inflation sind am wenigsten realistisch. Daher wird ein negativer Ansatz verfolgt. Daher ist die ungarische Währung möglicherweise die schwächste und instabilste in der CEE3-Gruppe (Mittelosteuropa 3). Konotoxie, insbesondere wenn die globale Stagflation eine echte wirtschaftliche Kombination aus Hochinflation und Inflation ergibt.