Serbische Ölgesellschaft soll übernommen werden, auch MOL ist im Rennen

Die serbische Ölgesellschaft NIS ist durch die US-Sanktionen an den Rand des Zusammenbruchs gedrängt worden, während ihr russischer Mehrheitseigentümer bereit ist, seine Anteile zu verkaufen. Aufgrund der Dringlichkeit der Situation könnte innerhalb weniger Tage eine Entscheidung darüber fallen, wer die Mehrheitsbeteiligung übernehmen wird. Aufgrund seines finanziellen Hintergrunds und seiner regionalen Präsenz ist Mol ein starker Kandidat, aber auch der Konkurrent adnoc ist ins Rennen gegangen.

Eine Entscheidung über die Zukunft der serbischen Ölgesellschaft NIS könnte innerhalb weniger Tage fallen, da sie seit dem Inkrafttreten der US-Sanktionen am 8. Oktober mit erheblichen operativen Schwierigkeiten zu kämpfen hat. Die Situation bedroht nicht nur die Sicherheit der serbischen Energieversorgung, sondern kann auch ernste wirtschaftliche und politische Folgen auf regionaler Ebene haben.

Mol gehört zu den potenziellen Investoren, die die russische Mehrheitsbeteiligung übernehmen könnten, und hat aufgrund seiner finanziellen Leistungsfähigkeit eine realistische Chance, die Übernahme abzuschließen, berichtet 24.hu.

Sanktionen haben serbische Ölimporte lahmgelegt

NIS (Naftna Industrija Srbije) ist ein wichtiger Akteur in der serbischen Ölindustrie und betreibt die einzige große Raffinerie des Landes in Pančevo. Bislang verarbeitete das Unternehmen hauptsächlich Rohöl aus dem Meer, das über eine Pipeline durch Kroatien geliefert wurde.

Die US-Sanktionen haben die Importe jedoch praktisch unmöglich gemacht und dazu geführt, dass größere Lieferungen fast vollständig eingestellt wurden. Dies hat sofort zu einer erheblichen Versorgungsunsicherheit geführt: Ohne eine schnelle Lösung könnten Serbiens strategische Ölreserven innerhalb weniger Tage erschöpft sein und die Raffinerie zur Schließung zwingen.

Die Pančevo-Raffinerie arbeitet mit einer jährlichen Kapazität von 4,8 Millionen Tonnen, und ihre Abschaltung würde das Land zu 100% von Importen abhängig machen. Darüber hinaus betreibt die serbische Ölgesellschaft mit rund 327 Tankstellen das größte Kraftstoffeinzelhandelsnetz des Landes, so dass jede Unterbrechung des Betriebs eine unmittelbare wirtschaftliche Störung verursachen würde.

Komplexe Eigentümerstruktur mit russischer Mehrheitsbeteiligung

Die Eigentümerstruktur der serbischen Ölgesellschaft ist zersplittert, aber Gazprom hält eine Mehrheitsbeteiligung von mehr als 50%, während der serbische Staat fast 30% besitzt. Die restlichen Anteile werden von Mitarbeitern und privaten Investoren gehalten.

Aufgrund der Eigentumsverhältnisse und des Hintergrunds der Sanktionen scheint die russische Seite bereit zu sein, ihren Anteil zu verkaufen. Dies wäre sowohl politisch als auch wirtschaftlich ein strategisch bedeutsamer Schritt: Die Wiederherstellung der Versorgungssicherheit Serbiens ist äußerst dringend, während für Gazprom eine Lösung des Problems aufgrund des zunehmenden Sanktionsdrucks ratsam ist.

Neben Mol taucht ein weiterer Käufer auf

Gergely Gulyás kündigte auf einer Pressekonferenz der Regierung die mögliche Beteiligung von Mol an. Obwohl der ungarische Ölkonzern die Verhandlungen nicht offiziell bestätigt hat, behandeln serbische Medien die Gespräche als Tatsache.

Ein weiterer großer Interessent ist ebenfalls aufgetaucht: die staatliche Ölgesellschaft der Vereinigten Arabischen Emirate, adnoc. Serbischen Presseberichten zufolge verhandelt Mol jedoch derzeit aus einer stärkeren Position heraus, vor allem aufgrund seiner regionalen Präsenz.

Ungarn hilft Serbien bereits

Die Dringlichkeit der Situation wird durch die Tatsache unterstrichen, dass die ungarische Regierung unmittelbar nach der Ankündigung der Sanktionen gehandelt hat. Ab November verdoppelte Mol seine Rohöl- und Treibstofflieferungen an Serbien, und ab Dezember werden diese auf das Zweieinhalbfache des bisherigen Niveaus steigen.

Bei seinem Besuch in Belgrad betonte Außen- und Handelsminister Péter Szijjártó, dass dies eine strategische Entscheidung sei, um die Versorgungssicherheit Serbiens zu erhalten.

• Die ungarische MOL erhöht ihre Rohöllieferungen an Serbien

Wie viel könnte die Mehrheitsbeteiligung an der serbischen Ölgesellschaft kosten?

Laut Economx ist die wichtigste noch offene Frage der Wert der viel diskutierten Beteiligung. Nach Ansicht des Erste-Analysten Tamás Pletser ist das 56,1%ige NIS-Paket 1,41 Mrd. USD wert – rund 465 Mrd. Forint zum aktuellen Wechselkurs – berechnet auf der Grundlage des EBITDA des Unternehmens im Jahr 2024 und eines EV-Multiplikators von 4,5, der für Öl- und Gasunternehmen in Schwellenländern typisch ist.

Zum Ende des dritten Quartals dieses Jahres verfügte Mol über 1,42 Milliarden USD an liquiden Mitteln – praktisch der gleiche Betrag wie der Wert der Beteiligung. Dies bedeutet, dass das Unternehmen die Transaktion ohne externe Finanzierung abschließen konnte.