Il fiorino ungherese si sta deprezzando ad un ritmo sorprendente: quanto potrebbe indebolirsi ancora?

Sebbene non sia necessario prevedere una crisi di approvvigionamento di carburante nel breve termine, il fiorino potrebbe facilmente entrare in crisi, trascinando con sé l’intera economia ungherese.

I prezzi del petrolio e del gas indeboliscono il fiorino ungherese

Questa mattina, il tasso di cambio dell’euro è tornato a sfiorare la soglia dei 400. L’ultima volta che è stato così costoso, è stato per il fiorino ungherese. L’ultima volta che è stato così caro è stato l’estate scorsa; da allora, il fiorino si è costantemente rafforzato. Alla fine di febbraio, ad esempio, servivano 373 fiorini per acquistare un euro, e sembra che ulteriori guadagni siano a portata di mano, nonostante il taglio del tasso di base della Banca Nazionale Ungherese dal 6,5 al 6,25 percento.

Tuttavia, gli attacchi di Trump all’Iran e ad Israele potrebbero rapidamente rendere tutto questo parentetico, con la scivolata della valuta nazionale ungherese che potrebbe portare un altro shock inflazionistico all’economia ungherese. Secondo Telex, il motivo è semplice: l’Ungheria è fortemente esposta alle importazioni di energia dall’estero. Non appena i prezzi dell’energia aumentano, l’economia ungherese – e il fiorino – reagiscono in modo brusco e immediato. Infatti, i prezzi del gas nella borsa olandese TTF sono aumentati del 40% in una sola settimana. L’Ungheria si rifornisce per la maggior parte di gas dalla Russia, ma i prezzi russi seguono quelli della borsa del gas olandese (Rotterdam) con un ritardo di uno o due mesi – il che spiega l’attuale crollo del fiorino. Il G7 va oltre, notando che la valuta nazionale ungherese si muove in sincronia con i tassi di cambio del gas.

Il capitale di rischio lascia l’Ungheria?

Naturalmente, non è solo l’euro a rafforzarsi, ma anche il dollaro, che questa mattina richiede 345,14 fiorini per dollaro – un livello visto l’ultima volta, di nuovo, l’estate scorsa.

Nei giorni precedenti l’insediamento del Presidente Trump, servivano più di 400 fiorini per acquistare un dollaro, ma da allora il dollaro – in linea con la politica economica esterna dell’America – ha perso gran parte del suo valore, scendendo sotto i 318 alla fine di febbraio. Ciò rappresenta un quarto del suo valore eroso in poco più di un anno. Ora sembra che si stia riprendendo, in quanto gli investitori tornano ad affollare il dollaro in seguito alla crisi. Ciò rappresenta una cattiva notizia per le valute dei mercati emergenti meno sicure. Secondo le stime, l’Ungheria ospita circa 7-8 miliardi di euro di capitale speculativo che potrebbe fuggire al primo sentore di cattive notizie.

Fino a che punto il fiorino potrebbe indebolirsi?

Il deprezzamento del fiorino non è un fenomeno esclusivamente ungherese. Telex nota che lo zloty polacco si sta indebolendo in modo simile, mentre la corona ceca e il leu rumeno, al contrario, non si stanno indebolendo.

Péter Virovácz, analista di ING, ritiene che non ci sarà un ritorno all’euro a 400 fiorini. Si aspetta che il tasso si stabilizzi nella fascia 373-390. Anche se l’incertezza del mercato globale si protrae, prevede un assestamento intorno a 380. Solo uno shock inaspettato dalla guerra in Medio Oriente, aggiunge, potrebbe sconvolgere questa previsione.

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