匈牙利政府是否在 2026 年选举前囤积外币？
匈牙利政府已将 2025 年的外币债券发行计划增加了一倍，以应对日益恶化的预算压力。由于赤字目标较高且获得欧盟资金的渠道有限，政府越来越依赖国际借贷来为 2026 年大选前的财政措施提供资金。
增加外币债券发行
据G7 报道，匈牙利政府已宣布大幅增加 2025 年的外币债券发行量，目标是净筹集 16,850 亿福林（420 万欧元），是原计划的两倍。政府债务管理机构（ÁKK）披露的这一举措是在人们对今年预算的可持续性日益担忧的情况下采取的。造成这种情况的因素包括经济环境疲软以及以选举为重点的慷慨财政政策。国民经济部在一份相关的最新报告中将基于现金的预计预算赤字提高了 6,510 亿福林（160 万欧元），达到 47,740 亿福林（1,180 万欧元），这表明将更加依赖借贷来填补缺口。
菲德斯将加大施舍力度？
观察家们注意到，执政党菲德斯党可能需要在 2026 年大选前加大公共施舍力度，这一策略在很大程度上取决于政府获得资金的能力。尽管早些时候有人警告说，减少公共开支或减少国内债券购买可能会抑制国家的慷慨解囊，但这种情况尚未出现。尽管如此，对多子女家庭免税和武装部队额外津贴等措施的财政空间仍然存在疑问。
这些数字凸显了向国外借款的战略转向。现在，外币借款总额将达到 28,330 亿福林（700 万欧元），大大高于早先设定的 15,580 亿福林（380 万欧元）的目标。这一扩张将使匈牙利的外币债务略微超过政府债务总额 30% 的上限。与此同时，ÁKK缩减了以福林为基础的借贷，融资需求的净增长相当于赤字的6,510亿福林（160万欧元）增长。据财政部称，赤字扩大的主要原因包括欧盟恢复基金迟迟未到位、宏观经济指标令人失望以及新的财政承诺。
欧盟资金和美国关税
展望未来，匈牙利政府面临着相当大的风险。欧盟恢复基金仍存在不确定性，因为匈牙利尚未满足释放全部拨款的必要条件。市场对全球事件的反应，如潜在的美国关税战，可能会使融资进一步复杂化。虽然在当前条件下匈牙利很可能为新债券的发行找到买家，但定价和长期可持续性问题依然存在。由于经济增长可能低于政府 2.5% 的预期，今年晚些时候可能会进一步修改发债计划。
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