匈牙利福林持续走强，部分原因在于欧尔班的挑战者马扎尔：原因如下

11月3日星期一，匈牙利福林保持了上周的涨势。截至上午12点，汇率徘徊在1欧元兑换386.4福林的水平，创下了两年半以来的新高。K&H 银行首席分析师达维德-内梅斯（Dávid Németh）认为，推动这一趋势的不仅有宏观经济因素，还有政治预期。

市场支持蒂萨党，福林走强

Németh 解释说，目前市场将赌注押在了 Péter Magyar 和 Tisza 党身上。如果该党在 2026 年春季选举中获胜，则可能引发类似唐纳德-图斯克的政党在波兰获胜后的短期市场推动。他指出，福林目前的强势已经部分反映了人们对这一可能的政府更迭的预期。据444.hu 报道，如果这种趋势继续下去，欧元可能会在今年年底跌破 385 福林。

蒂萨党获胜可通过多种渠道产生积极的经济效应。首先，它可以重新获得目前被冻结的欧盟资金。其次，它可能为匈牙利引入欧元的财政政策铺平道路。这将大大降低该国的债务融资成本，因为目前匈牙利的收益率利差比希腊高出三个百分点，而这仅仅是因为希腊是欧元区的成员国。

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四种可能的选举方案

根据内梅斯的说法，有四种现实的选举方案，这取决于是否达到三分之二多数以及由谁来实现。市场可能会认为政府的微弱多数是不稳定的，尤其是在 2026 年下半年，任何政府都将面临严重的预算调整压力。如果不进行调整，预算赤字可能会上升到 GDP 的 6-7%，这意味着经济轨迹不可持续。

内梅斯建议，应在多个领域对国家支出进行更严格的限制或更有针对性的调整。他指出，经济部门支持方面的过度支出以及宗教和娱乐支出都是可能削减的领域。此外，他认为引入第 14 个月的养老金是不现实的，第 13 个月的养老金上限应为 600 000 福林。他还建议对母亲个人所得税全免和 3% 的住房补贴贷款进行审查，因为这可能会造成长期的财政负担。

需要进行重大调整

该分析师认为，需要进行大约相当于 GDP 3% 的调整。其中一半可能来自于当前措施的重组，其余部分则通过不执行承诺的支出来节省。他还预计，在大选之后，即 2026 年 5-6 月左右，将有可能取消价格保证金上限。

内梅斯预计今年不会出现大幅增长，但由于今年的基数较弱以及与选举相关的政府支出，明年可能会出现一些复苏。宝马、CATL 和比亚迪在匈牙利的投资可能会在明年产生明显的积极影响。军费开支和公共部门的工资增长可能会促进家庭消费，但通货膨胀可能会再次加速，从年初的低于 3% 到下半年可能超过 4%。

因此，预计匈牙利国家银行将谨慎地分一到两步降低基准利率。投资者目前似乎认为，匈牙利经济的短期前景与其说是由现政府决定的，不如说是由蒂萨可能获胜以及随之而来的市场乐观情绪决定的。