惠誉确认匈牙利”BBB-“;前景积极

Fitch评级以积极的前景肯定了匈牙利的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为’BBB-。

关键评级驱动程序

与’BBB’中位数相比,匈牙利的评级平衡了强劲的结构性指标,而相对较高的公债和净外债、更高水平的政策不可预测性和宏观经济波动性,后面的这些因素的改善趋势反映在积极展望中。

2017年实际GDP增长率大幅回升至4.2%,反映出有利的外部环境、欧盟资助的高资本支出、强劲的工资增长和大选前的政策刺激,2018年增长率可能保持在4%左右,反映出持续强劲的周期性回升,匈牙利的经济波动率高于‘BBB’中位数和非正统的政策决策,增长潜力受到不利人口结构、劳动力短缺和2020年后欧盟转移支付预期下降的限制。

2017年通胀率平均跃升至2.4%(2016年:0.4%),但仍低于央行3%的目标。

当局预计在欧元区货币政策保持宽松的同时维持宽松的货币政策。随着产出缺口转为正值,一些失衡可能会出现:在实际工资强劲上涨(2017年+10.3%)和房价再次上涨的推动下,单位劳动力成本正在上升年内上涨近10%。

然而,惠誉预计 经济 2018年后将放缓,因为货币和财政政策可能会收紧,而且欧盟资金支付速度放缓。

近年来公共财政有所改善。 2017 年预算赤字估计占 GDP 的 2%(以 ESA 2010 为基础)仍低于欧盟 GDP 的 3% 标准,惠誉预计当局将在预测范围内继续遵守这一规则,尽管最近宣布了可能进一步减税。

2017年底公共债务占GDP的71.7%,继续下降,但仍远高于”BBB”中位数40.7%。

近年来,其所有权和货币结构显着改善,与同行相比毫不逊色,而利息支付则大致与”BBB”中位数一致。

2010年以来的持续经常账户盈余大幅降低了净外债,这是匈牙利主权信用度的传统弱点,根据惠誉的方法,2017年净外债下降至估计占GDP的8.5%(BBB中位数:-0.8%),惠誉预计,尽管经常账户盈余较低,但仍将继续保持净外债在预测期内下降的趋势,外部流动性也保持低于同行,2017年底外汇储备稳定在2.6个月左右的经常账户支付,流动性比率低于同行,但汇率的灵活性部分减轻了相关风险。

2年来银行业走强,遗留不良贷款大范围清理,创利能力大幅提升而流动性和资本化指标稳健;有利的宏观经济环境支持资产质量,惠誉认为,破坏性政策干预的风险降低,支持了稳定的外资资产份额大、公有银行份额低,降低了国家资产负债表上或有负债兑现的风险。

发展与营商指标大体优于‘BBB’中位数,反映出经济发展程度更大,与西欧一体化程度更高,治理指标也仍然超过同业,尽管与‘BBB’中位数的差距正在逐渐缩小,惠誉估计政治和经济政策之后很可能保持稳定 2018年4月的大選.