美国正在耗尽欧洲黄金储备分析

该分析由克里斯托夫·尤哈斯撰写

Trump Tariff Trade正在震动黄金市场:现在金银条正搭乘公务机从伦敦和苏黎世的金库飞往纽约商品交易所,这种跨大西洋出货量的激增可能会引发欧洲的黄金短缺,第一批警告信号已经出现。

实物黄金交割 COMEX期货交易所 已飙升至水平 25年未见.仅在一月份,就差不多300万金衡盎司 (93.31 吨)黄金 从伦敦金库运往纽约,使总数达到 435吨 自从 11月特朗普的选举,另外400万盎司(124,45吨)已经计划在2月份交付.

2000年至2025年COMEX上实物交割的黄金(蓝色,右刻度,100盎司)和黄金价格(黄线,左刻度,美元/盎司)的数量

2025年1月,破纪录的300万金衡盎司(93.31吨)实物黄金被交付给COMEX期货交易所的公共仓库。

(Price gold markets)价格差距所产生的套利机会推动了实物黄金交割的激增,这是特朗普关税战的直接后果。

的 预计关税为 25% 从加拿大、墨西哥甚至欧洲进口的黄金和白银都有 扩大期货市场溢价。因此,黄金在伦敦现货市场上涨至每盎司 50 美元,白银上涨至每盎司 1 美元,创造了一个 套利机会约为1.5%3%.

纽约和伦敦之间的实物金条和银条之间的溢价差

普(Donald Trump)当选以来,伦敦和纽约贵金属市场的价差已经扩大,白银达到每盎司1美元,黄金达到每盎司50美元。

差(premium difference)为处理多吨手数的投资银行创造了如此有利可图的套利机会,以至于现在将传统上由集装箱船运送的银条—运上从伦敦到纽约的客机以减轻快速变化的关税格局的风险更具成本效益。

鉴于长达数周的运输时间,众所周知的不可预测的特朗普可能会多次改变他对关税实施的立场,从而可能导致套利者立即损失 25%。

据市场情报显示 Zrt 结束 作为匈牙利主要的金条黄金经销商,最近将 400 盎司 Good Delivery 金条从伦敦转移到苏黎世已成为常见做法,在那里它们被转换为 1 公斤金条,然后飞往纽约以利用溢价利润。

休眠的法兰克福金库;伦敦用完黄金?

1000万欧元,欧洲黄金交易中心已经感受到了美国黄金需求上升的影响,最受欢迎的投资金条和硬币的库存已经耗尽,法兰克福的金库为欧盟黄金交易商提供供应,与此同时,瑞士炼油厂的生产和交货时间更长,一些报告称,1公斤金条的预购等待名单长达8周。

LBMA以简洁的声明回应了黄金交易员对伦敦金条股大幅下跌的担忧,向市场参与者保证有“ample流动性”来支持2260亿美元的场外黄金日均交易量,但这种漫不经心的立场与传闻形成鲜明对比,彭博社报道称,英国央行金库的黄金交割现在推迟了几个星期。

LBMA的声明本来就是要让人放心:

黄金市场的故事,最初是爆发的 彭博社,现已接载 路透社。他们的报告表明,不仅是伦敦和苏黎世,迪拜、新加坡和香港的黄金库存—传统上向中国和印度供应贵金属—近日已转至美国。与此同时,上海黄金交易所没有出现重大实物黄金回购的迹象,该交易所近几周的销售额保持稳定,这表明短期内预计不会增加库存。

然而, 根据罗斯·诺曼的说法,《金属日报》总编辑,伦敦因需求上升而耗尽黄金的担忧是没有根据的,截至2024年12月,LBMA金库持有8,678吨黄金,其中4,573吨(约40万巴)支持储存在英格兰银行金库中的全球央行储备,另外2,912吨由实物黄金ETF持有,储存在伦敦各地的各种金库中,这留下了大约1,193吨的自由浮动库存,尽管没有明确的数据说明其中有多少已经分配—意味着已经由其他实体拥有。

更新时间:2025 年 2 月 5 日 20:05 的 LBMA的公告 2025年2月3日 原本发布的内容已更新,以反映进口关税对中国和香港的影响正在调查中,并且取消了对每日营业额覆盖范围的提及 LMBA还在最近的市场更新中补充道,伦敦有新开采的黄金流入,平均每月325吨。

如果欧洲的黄金真的用完怎么办?

尽管这样的场景即使在Conclude 16年的经验中也很少见,但我们在这期间的观察 新冠疫情 和 俄罗斯-乌克兰战争 建议a 黄金短缺 可以重新引入 系统性风险溢价.换句话说, 实物黄金价格 可能会与 黄金汇率、与 实物黄金交易大幅溢价 over纸基黄金产品—类似于2020年和2022年春季发生的事情。

也有可能,这是大规模市场转弯投机的早期阶段,旨在利用实物黄金和期货合约之间的价格差距,这种潜在的情景已经被美国、伦敦、香港的黄金交易商凸显—每一位拥有近四十年经验—他们都与Conclude分享了他们的见解。

Conclude看来,实物黄金需求loco伦敦的飙升可能只是一次性的套利机会,随着时间的推移会逐渐消退,从而使市场恢复到缓慢但稳定的上升趋势,这是因为黄金在2月份达到了2940美元/盎司的历史新高。

有一点是肯定的:自由浮动股票 与 2008 年至 2009 年全球金融危机以来不受抑制地印制的无限货币供应不同,实物黄金本质上是有限的、如果实物黄金需求突然激增,那些等待市场全面恐慌后再购买投资黄金的人可能会发现自己空手而归。

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