Hetzmann Mercédesz

匈牙利政府债务管理机构（ÁKK）发表声明称，匈牙利在成功发行欧元债券后，于1月7日筹集了30亿欧元的新资金。投资者需求旺盛，债券获得大量超额认购，并在发行后不久售罄。 两批不同期限的债券 此次交易包括两批独立的债券： 据 ÁKK 称，20 亿欧元常规债券的收益将用于一般融资目的，而通过绿色债券筹集的资金将分配给中央预算中与环境相关的支出的融资和再融资。 投资者需求强劲，定价有利 投资者的兴趣特别高涨，投标总额超过了 100 亿欧元，大约是超额认购的三倍。由于需求旺盛，定价分别比最初确定的低 30 个基点和 25 个基点。 2033 年债券的发行收益率溢价 160 个基点，2038 年绿色债券溢价 195 个基点。 国际银行主导交易 此次欧元债券发行由法国巴黎银行、Erste Group Bank、ING Bank、JP Morgan 和 Raiffeisen Bank International 共同管理。 匈牙利 2026 年融资战略的一部分 ÁKK 此前宣布，匈牙利计划在 2026 年筹集约…

匈牙利福林在2025年表现突出，成为全球表现最好的货币之一。匈牙利福林对欧元的汇率上涨了6%以上，对美元的汇率则飙升了17.5%，这分别是自2012年和2002年以来表现最好的一年。 匈牙利的高利率发挥了核心作用。匈牙利国家银行（MNB）全年将基准利率维持在 6.5%，而许多发达国家和地区央行却在削减利率。这种不断扩大的利率差距吸引了套利交易投资者，他们在国外廉价借贷，投资于收益率较高的福林资产。 对普通匈牙利人来说，这种影响是实实在在的。在国外的日常开销（比如节日期间去维也纳购物）比上一年少了很多，这就真实地反映了货币的强势。 福林飙升背后的驱动因素 福林的上涨并不是单一因素造成的。福林的升值有多种渠道： 这些因素是结构性而非投机性的，植根于实际的经济活动、贸易和投资流动。这种罕见的货币、宏观经济和市场力量的结合在 2025 年产生了令人瞩目的结果。 2026年：充满挑战和不确定性的一年 虽然2025年的情况特殊，但分析师警告说，福林不太可能在2026年再现这种涨势。基准利率仍保持在 6.5%，继续提供一些支持，但大部分投机资本可能已经流入。据估计，去年有 50-60 亿欧元流入福林头寸，投资者现在可能开始平仓，从而引发福林突然走软的风险。 此外，挪威央行已经改变了沟通策略，从坚定承诺高利率转变为逐次会议决定。通胀放缓的早期迹象可能会促使降息，这可能会降低福林对投资者的吸引力。 四月选举可能牵动市场 匈牙利将于 2026 年 4 月举行的议会选举可能会成为影响福林走势的关键因素。分析家们猜测反对党蒂萨党（Tisza Party）有可能获胜，该党的竞选主张是改善欧盟资金的使用，甚至探索采用欧元。 根据美国银行的预测，如果蒂萨党获胜，福林对欧元的比价可能会升至 360 以下，而如果政府获胜，福林对欧元的比价可能会升至 390 以上。大选前的财政宽松政策也可能左右市场，从而可能导致对福林下注似乎更有利可图。 可能出现窄幅波动 在今年的大部分时间里，对立的力量可能会相互平衡。预计福林兑欧元的汇率将在 380-400 之间窄幅波动，大幅突破 400 的可能性不大。虽然高利率、政治发展和财政政策将继续影响福林，但2026年可能更多的是巩固，而不是大涨。