Ungarn steht 2027 ein harter Sparkurs bevor, wenn die Ausgabenpolitik fortgesetzt wird, warnt der Finanzrat

Ungarn könnte bereits 2027 zu erheblichen Sparmaßnahmen gezwungen sein, wenn die Regierung ihre derzeitige Ausgabenpolitik fortsetzt. Dies geht aus einem neuen Dreijahresausblick hervor, den der Finanzrat veröffentlicht hat. Die Aufsichtsbehörde warnt, dass die Ausgaben vor den Wahlen und die anhaltend hohen Haushaltsdefizite das Land von dem mit der Europäischen Union im Rahmen des Verfahrens bei einem übermäßigen Defizit vereinbarten finanzpolitischen Kurs abbringen könnten.

Risiko einer strengeren EU-Aufsicht

Laut Telex heißt es in der Analyse, dass die Europäische Kommission bereits im nächsten Frühjahr eine Verschärfung des Defizitverfahrens gegen Ungarn vorschlagen könnte, wenn die tatsächlichen Zahlen für 2025 und die Ausführung des Haushaltsplans 2026 die aktuellen Trends bestätigen. Dies würde einen Übergang von der derzeitigen Überwachungsphase zu einer strengeren Phase des Verfahrens markieren, die möglicherweise zusätzliche Verpflichtungen und sogar finanzielle Sanktionen mit sich bringt.

Abgesehen von den formalen Konsequenzen weist der Fiskalrat auf die weitergehenden Risiken eines solchen Schrittes hin, einschließlich der Schädigung des Vertrauens der Investoren. Ein strengeres EU-Verfahren könnte sich in einem schwächeren Forint, höheren Renditen für Staatsanleihen und höheren Finanzierungskosten für den Staat niederschlagen.

Was die EU von Ungarn erwartet

Nach den EU-Vorschriften sind die Mitgliedstaaten verpflichtet, ihr Haushaltsdefizit unter 3% des BIP zu halten. Nach einer pandemiebedingten Aussetzung wurden die Defizitverfahren im Jahr 2024 wieder eingeführt, und Ungarn gehört zu den Ländern, die derzeit dem Verfahren unterliegen.

Im Februar 2025 hat der EU-Rat einen mittelfristigen Korrekturpfad für Ungarn gebilligt, der auf einem gemeinsam vereinbarten Haushalts- und Strukturplan basiert. Ziel ist es, das Wachstum der Netto-Staatsausgaben zu drosseln, so dass das Defizit mittelfristig unter 3 % des BIP fällt, und gleichzeitig sicherzustellen, dass die Staatsverschuldung auf nachhaltige Weise sinkt.

Zwar wurde den Verteidigungsausgaben bis 2028 eine teilweise Flexibilität eingeräumt, doch ist dieser Spielraum begrenzt und gleicht die Risiken, die durch die steigenden Defizite entstehen, nicht vollständig aus.

• Ehemaliger ungarischer Premierminister: Die Orbán-Regierung plant einen langfristigen Austritt aus der EU

Wahlkampfausgaben treiben Defizit in die Höhe

Trotz dieser Zusagen kündigte der Minister für wirtschaftliche Entwicklung, Márton Nagy, im November an, dass das Haushaltsdefizit sowohl 2025 als auch 2026 bei etwa 5% des BIP liegen werde, was vor allem auf Maßnahmen im Zusammenhang mit der Parlamentswahl 2026 zurückzuführen sei.

Nach Angaben des Fiskalrates werden sich diese Maßnahmen im Jahr 2025 auf etwa 0,4% des BIP belaufen und im Jahr 2026 stark auf 2,2% ansteigen. Auch wenn ein Teil dieser Ausgaben über einen höheren Konsum und höhere Steuereinnahmen in die Wirtschaft zurückfließen könnte, betont der Rat, dass der finanzpolitische Kurs insgesamt problematisch bleibt.

Im Jahr 2027 droht eine steile Anpassung

Die schwerwiegendste Warnung betrifft das Jahr 2027. Aufgrund des schneller als geplanten Ausgabenwachstums in den Jahren 2025 und 2026 könnte das kumulierte Ausgabenwachstum bis Ende 2026 0,8% des BIP erreichen und damit die EU-Grenze von 0,6% überschreiten.

Wenn das Wirtschaftswachstum die Erwartungen nicht deutlich übertrifft, müsste die Regierung den Primärsaldo in einem einzigen Jahr um etwa 1,7 Prozentpunkte des BIP verbessern, um 2027 wieder auf Kurs zu kommen. Der Fiskalrat macht deutlich, dass eine solche Anpassung ohne größere Ausgabenkürzungen nur sehr schwer zu erreichen wäre.

In der Praxis würde dies eine erhebliche Einschränkung der öffentlichen Ausgaben im Verhältnis zum BIP bedeuten: ein Szenario, das weithin als unvermeidliche Sparmaßnahme angesehen wird, auch wenn die Regierung diesen Begriff vermeidet.

• Ungarn verschärft Notstandsbefugnisse, wenn die Verfassungsänderungen am 1. Januar in Kraft treten

Kein Spielraum für Steuersenkungen

Der Rat warnt auch davor, dass der Haushalt 2027 keinen Spielraum für Steuersenkungen lassen wird. Da die Kosten für staatliche Maßnahmen rapide ansteigen, wären künftige Steuersenkungen oder die schrittweise Abschaffung von sektoralen Sondersteuern nur möglich, wenn die Ausgaben an anderer Stelle stark gekürzt oder neue Einnahmequellen gefunden würden.

Die demografische Entwicklung verkompliziert das Bild zusätzlich. Das Beschäftigungswachstum wird durch den Bevölkerungsrückgang begrenzt, das Lohnwachstum wird sich voraussichtlich verlangsamen, und die in den letzten Jahren eingeführten großzügigen Steuererleichterungen haben die jährlichen Staatseinnahmen bereits um Hunderte von Milliarden Forint verringert.

Vergangene Streitigkeiten unterstreichen Glaubwürdigkeitsprobleme

Die jüngste Warnung des Finanzrats folgt auf eine öffentliche Auseinandersetzung mit dem Ministerium für Nationale Wirtschaft über den Haushalt 2026 Anfang dieses Jahres. Damals wies der Rat auf mehrere Risiken hin, darunter zu optimistische Wachstumsprognosen und Bedenken hinsichtlich der Höhe der Finanzierung des Gesundheitswesens.

Obwohl der Rat später klarstellte, dass er nicht behauptet hatte, dass die Ausgaben für das Gesundheitswesen in absoluten Zahlen sinken würden, unterstrich die Episode die anhaltenden Spannungen zwischen den Institutionen der Finanzaufsicht und der Regierung und verstärkte die Bedenken hinsichtlich der Glaubwürdigkeit der ungarischen Haushaltsplanung.

• PM Orbáns Interview zum Jahresende über den Migrationspakt und den Beitritt zum Krieg in Europa

Der Weg wird schmaler

Zusammengenommen deuten die Ergebnisse darauf hin, dass Ungarns finanzpolitischer Spielraum rapide schrumpft. Ohne einen Kurswechsel könnte die Regierung nach den Wahlen 2026 zu schmerzhaften Ausgabenkürzungen gezwungen sein, um ein tieferes Eingreifen der EU zu vermeiden und die öffentlichen Finanzen zu stabilisieren.

Wie die Analyse des Fiscal Council deutlich macht, könnte die Rechnung für die heutigen Ausgabenentscheidungen früher (und weitaus steiler) kommen, als es den Politikern lieb ist.