Ungarns ältestes Wertpapierhaus gibt düstere Prognose zur Euro-Einführung ab

Ungarns ältestes Wertpapierhandelsunternehmen hat den Hoffnungen auf eine baldige Einführung des Euro einen Dämpfer versetzt und gewarnt, dass der frühestmögliche realistische Zeitpunkt für den Beitritt zur Einheitswährung weit später liege als von der Tisza-Regierung versprochen.

Tiszas Ziel für 2030 stößt auf Skepsis

Nach ihrem erdrutschartigen Wahlsieg sprachen Péter Magyar und die Tisza-Partei davon, den Euro möglicherweise sogar noch vor 2030 einzuführen, sofern die Konvergenz reibungslos verläuft. András Kármán deutete kurz nach dem Wahlsieg an, dass Ungarn den Euro vor 2030 einführen könnte, sofern die Maastricht-Kriterien ordnungsgemäß erfüllt würden. Dennoch warnten mehrere Ökonomen, dass der Euro-Beitritt eher erst einige Jahre später erfolgen dürfte.

Die Öffentlichkeit unterstützt den Euro, allerdings mit Vorbehalten

Eine Medián-Umfrage vom Juni ergab, dass drei Viertel der Ungarn die Einführung des Euro befürworten, wobei die meisten jedoch darauf bestehen, dass zunächst gründliche Vorbereitungen getroffen werden müssen. Nur 23 Prozent lehnen die Währung gänzlich ab; diese Gruppe setzt sich überproportional aus älteren, weniger gebildeten und auf dem Land lebenden Personen zusammen. Die Zustimmung ist entlang der Parteigrenzen stark gespalten: 92 Prozent der Tisza-Wähler befürworten den Euro, verglichen mit nur 32 Prozent der Fidesz-Anhänger, wie 24.hu berichtet.

Im Gegensatz zur Fidesz setzte sich Tisza im Wahlkampf entschieden für die Einführung des Euro ein. Der ehemalige Ministerpräsident Viktor Orbán schloss den Euro zwar nie kategorisch aus, doch sein Wirtschaftsprogramm basierte auf der Beibehaltung des Forint als ungarische Währung, wodurch seine Regierung entscheidenden Einfluss auf den Wechselkurs und die damit verbundenen politischen Ziele hatte.

Equilor: Der Euro in Ungarn frühestens 2033

Ungarn kann den Euro frühestens 2033 einführen, wobei die Erfüllung der Kriterien für die öffentlichen Finanzen laut Analysten von Equilor Investment Plc das größte Hindernis für den Beitritt zur Eurozone darstellt. Péter Aradványi, leitender Analyst, erklärte am Donnerstag auf einer Pressekonferenz in Budapest, dass Ungarn im vergangenen Jahr zwar keines der Maastricht-Konvergenzkriterien erfüllt habe, günstige Inflationsentwicklungen und eine sinkende Länderrisikoprämie jedoch darauf hindeuten, dass die Voraussetzung der Preisstabilität nun erreichbar erscheine.

Er fügte hinzu, dass Ungarn auch bei der Renditekonvergenz erhebliche Fortschritte erzielt habe und die Aussichten für eine nachhaltige Sicherung dieser Fortschritte günstig seien. Sollte eine rasche Haushaltskonsolidierung den Beitritt zum ERM-2, dem Europäischen Wechselkursmechanismus, im Jahr 2030 ermöglichen und die dort vorgeschriebene zweijährige Phase ohne Abwertung abgeschlossen werden, könnte die Einführung des Euro frühestens im Jahr 2033 erfolgen, fasste er zusammen.

Wirtschaftsausblick: Wechselkurs, Inflation, Verschuldung

Dieser Weg erfordere jedoch eine konsequente Wirtschafts- und Geldpolitik, betonte er. Equilor rechnet für die nächsten zwei Jahre mit einem Wachstum von rund 2,5 Prozent, einem Rückgang der Staatsverschuldung auf 76,5 Prozent des BIP, einer Senkung des Leitzinses auf 4 Prozent und einem Euro-Wechselkurs zwischen 360 und 370 Forint.

Aradványi merkte an, dass der Haushalt aufgrund der im EU-Vergleich außergewöhnlich hohen Zinslast der Staatsverschuldung kurzfristig einem zwangsläufigen Kurs unterliege. Die erfolgreiche Erfüllung des Defizitkriteriums wird wahrscheinlich in hohem Maße von der Anpassung in- und ausländischer Unternehmen abhängen, wobei eine stärkere Investitionstätigkeit und die effiziente Nutzung eingehender EU-Mittel zur Haushaltskonsolidierung beitragen werden, die nur minimale Wachstumseinbußen erfordert.

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Er wies darauf hin, dass angesichts des von der Zentralbank ab 2028 angestrebten niedrigeren Inflationsziels von 2,5 Prozent das derzeitige Tempo des Preisanstiegs nicht mehr als niedrig angesehen werden könne, was eine vorsichtigere geldpolitische Lockerung rechtfertigen könnte. Das diesjährige Haushaltsdefizit wird voraussichtlich mit 7,5 Prozent des BIP extrem hoch ausfallen, wodurch die Staatsverschuldung auf 77,5 Prozent steigen wird; im Jahr 2028 könnte sie immer noch bei 76,5 Prozent liegen. Equilor zufolge wird die Glaubwürdigkeit des Haushaltsplans für 2027 in den kommenden Monaten die entscheidende Frage sein, da alle drei großen Ratingagenturen weiterhin einen negativen Ausblick für die ungarischen Staatsschulden geben.

Ungarische Euro-Münze aus dem Jahr 2004, dem Jahr des EU-Beitritts Ungarns. Auf der Vorderseite sind König Matthias und seine Gattin Beatrix von Aragon abgebildet, während auf der Rückseite die „Phoenix“ zu sehen ist, ein ungarisches Frachtschiff, das für den Transport auf dem Plattensee gebaut wurde.

Seiner Ansicht nach dürften die angekündigten Ausgabenkürzungen kaum ausreichen; auch die Einnahmen müssen steigen. Auf der Ausgabenseite könnten gezielte Subventionen überprüft werden, während auf der Einnahmenseite Steuererhöhungen notwendig werden könnten. Equilor hält ein Haushaltsdefizit von 5–6 Prozent im nächsten Jahr für realistischer, da eine übermäßige Einschränkung der Investitionen zwar kurzfristig die Zahlen verbessern, aber das Wachstumspotenzial erheblich beeinträchtigen würde. Analysten gehen davon aus, dass die Aussicht auf die Einführung des Euro den ungarischen Aktienmarkt stützen wird, vor allem durch die Verringerung des Währungsrisikos und die damit verbundene Steigerung der internationalen Attraktivität des heimischen Kapitalmarktes.

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