Der IWF warnt vor einer drohenden globalen Schuldenkrise, während Ungarn mit wachsenden Risiken konfrontiert ist

Laut dem jüngsten Bericht des IWF steht die Weltwirtschaft am Rande einer weiteren Finanzkrise: Die weltweite Staatsverschuldung hat ein noch nie dagewesenes Niveau erreicht, während Ungarn angesichts wachsender Defizite und einer sich verlangsamenden Wirtschaft immer tiefer in die Krise rutscht.

IWF: Globale Verschuldung bleibt über 235% des weltweiten BIP

Der Internationale Währungsfonds (IWF) berichtete am Mittwoch, dass der Anstieg der staatlichen Kreditaufnahme den Rückgang der Kredite des Privatsektors ausgeglichen hat, so dass sich die Gesamtverschuldung im vergangenen Jahr kaum verändert hat und bei 235% des weltweiten Bruttoinlandsprodukts (BIP) liegt.

In seiner Erklärung wies der IWF darauf hin, dass die private Verschuldung unter 143% des globalen BIP fiel – der niedrigste Stand seit 2015 – aufgrund der rückläufigen Verschuldung der privaten Haushalte und minimaler Veränderungen bei der Verschuldung von Nicht-Finanzunternehmen.

Im Gegensatz dazu stieg die öffentliche Verschuldung nach Angaben des IWF auf fast 93%, was die aggregierte und gewichtete Verschuldung von Regierungen, Unternehmen und Haushalten widerspiegelt, wie Anadolu berichtet.

In US-Dollar ausgedrückt stieg die Gesamtverschuldung leicht auf 251 Billionen Dollar, wobei die öffentliche Verschuldung auf 99,2 Billionen Dollar stieg und die private Verschuldung auf 151,8 Billionen Dollar fiel.

“Hinter diesen globalen Durchschnittswerten verbergen sich erhebliche Unterschiede zwischen den Ländern und Einkommensgruppen. Während die Vereinigten Staaten und China weiterhin eine dominierende Rolle bei der Gestaltung der globalen Verschuldungsdynamik spielen, zeigt unser Fiscal Monitor-Bericht vom April, dass in vielen Ländern die Verschuldung und das Defizit im Vergleich zu historischen Normen hoch und besorgniserregend bleiben – sowohl in den fortgeschrittenen als auch in den aufstrebenden Volkswirtschaften”, so der IWF.

In den Vereinigten Staaten stieg die Staatsverschuldung von 119% auf 121% des BIP, während sie in China von 82% auf 88% anstieg.

In den fortgeschrittenen Volkswirtschaften ohne die USA ging die Staatsverschuldung um mehr als 2,5 Prozentpunkte auf 110% des BIP zurück. “Das Wachstum in einigen großen fortgeschrittenen Volkswirtschaften wie Frankreich und dem Vereinigten Königreich wurde durch Rückgänge in Japan und kleineren Volkswirtschaften wie Griechenland und Portugal ausgeglichen”, so der Bericht.

In den Entwicklungsländern ohne China sank die Staatsverschuldung im Durchschnitt auf unter 56%.

Laut der Erklärung sollten die Regierungen diesen Trends entgegenwirken, indem sie glaubwürdigen mittelfristigen fiskalischen Anpassungen zum Abbau der Staatsverschuldung Priorität einräumen. Die Förderung eines Umfelds, das das Wirtschaftswachstum stimuliert und die Unsicherheit verringert, würde dazu beitragen, die öffentliche Schuldenlast zu verringern und Investitionen des Privatsektors zu fördern.

IWF: Ungarn in schwieriger wirtschaftlicher Lage

Eine Erkundungsmission des IWF führte vom 5. bis 17. Juni in Budapest Gespräche mit den ungarischen Behörden im Rahmen der jährlichen Artikel IV-Konsultation. In der abschließenden Erklärung des Besuchs zeichnete der IWF ein düsteres Bild der wirtschaftlichen Lage Ungarns. Die Organisation erklärte, dass die Wirtschaft des Landes seit drei Jahren stagniert, während die Inflation deutlich über dem 3%-Ziel der Zentralbank liegt. Staatliche Maßnahmen, die die Marktdynamik verzerren – wie Preisobergrenzen, Zins- und Margenbegrenzungen, Mitnahmeeffekte und subventionierte Kredite – schüren die Unsicherheit.

Ausblick und Risiken

Der IWF prognostiziert ein konsumgetriebenes Wachstum von nur 0,7% im Jahr 2025 und eine Expansion von 2% im Jahr 2026. Die Inflation könnte bis zum Jahresende auf 4,5% sinken, wird aber wahrscheinlich nicht vor 2027 auf das Zielniveau zurückkehren. Auch wenn die Außenhandelsbilanz von Batterie- und Automobilexporten profitieren könnte, drohen mehrere Risiken: Geopolitische Spannungen, Energiepreisvolatilität, Verzögerungen beim Erhalt von EU-Mitteln und verschobene fiskalische Anpassungen könnten das Wachstum schwächen und das Vertrauen der Investoren untergraben.

Fiskalpolitik

Nach Ansicht des IWF reichen die derzeitigen Maßnahmen nicht aus, um die Defizitziele der Regierung zu erreichen. Während die Regierung das Defizit auf 4,1% des BIP im Jahr 2025 und auf 3,7% im Jahr 2026 senken will, prognostiziert der IWF Defizite von 4,8% bzw. 4,6%. Die Staatsverschuldung könnte bis 2030 auf 79% ansteigen, verglichen mit 73,5% im Jahr 2024. Um die Nachhaltigkeit zu gewährleisten, empfiehlt der IWF eine fiskalische Anpassung um mindestens zwei Prozentpunkte in den kommenden Jahren, zusammen mit effizienteren öffentlichen Ausgaben und einem gerechteren, effizienteren Steuersystem.

Geldpolitik und Inflation

Der IWF ist der Ansicht, dass die ungarische Nationalbank einen straffen geldpolitischen Kurs beibehalten muss, da die Inflation im Jahr 2025 wahrscheinlich über dem Zielbereich liegen wird. Es gibt keinen Spielraum für Zinssenkungen, und in den kommenden Jahren wird nur eine allmähliche Lockerung erwartet. Der Fonds drängt auf die unverzügliche Abschaffung von Preisobergrenzen und Marktinterventionen, da diese keine dauerhafte Disinflation bewirken.

Der Finanzsektor

Obwohl der ungarische Bankensektor grundsätzlich stabil und gut kapitalisiert ist, weist der IWF auf mehrere Risiken hin: einen wachsenden Anteil an Fremdwährungskrediten, Schwächen auf dem gewerblichen Immobilienmarkt und steigende Immobilienpreise. Die Organisation begrüßte die Stärkung der Risikopuffer der Banken, kritisierte aber die Lockerung der Obergrenzen für die Kreditvergabe, die eine übermäßige Kreditaufnahme fördern und die Stabilität gefährden könnte.

Strukturelle Reformen

Um die Produktivität anzukurbeln, fordert der IWF umfassende Reformen – insbesondere die Verbesserung des Unternehmensumfelds, den Abbau von Bürokratie, die Vereinfachung von Insolvenzverfahren und die Unterstützung von Innovationen und jungen Unternehmen. Die industriepolitischen Programme der Regierung haben bisher nur begrenzte greifbare Ergebnisse gebracht, und es sollte mehr Gewicht auf horizontale, marktfreundliche Reformen gelegt werden.

Energie und Regierungsführung

Der IWF stellt fest, dass die hohen Energiekosten der Unternehmen die Wettbewerbsfähigkeit der energieintensiven Wirtschaft Ungarns untergraben. Um den grünen Übergang zu beschleunigen, empfiehlt der Fonds, allgemeine Subventionen durch gezielte Bargeldunterstützung und Effizienzinvestitionen zu ersetzen. Die Organisation begrüßte die Justizreform 2023, forderte aber weitere Schritte, um die Transparenz zu erhöhen, die Integrität des öffentlichen Auftragswesens zu verbessern und einen besseren Zugang zu EU-Mitteln zu gewährleisten.

Zusammenfassend kommt der IWF zu dem Schluss, dass Ungarn das Vertrauen der Investoren wiederherstellen und durch eine disziplinierte Finanzpolitik, eine konsequente Straffung der Geldpolitik und umfassende Strukturreformen die Grundlage für ein nachhaltiges Wachstum schaffen muss. Der vollständige Bericht kann hier abgerufen werden: IWF-Bericht über Ungarn

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