Die Nationalbank beruhigt die Märkte mit ihrer jüngsten Leitzinsentscheidung

Der Währungsrat der Ungarischen Nationalbank (NBH) hat auf seiner monatlichen Sitzung am Dienstag beschlossen, den Leitzins der Zentralbank unverändert bei 6,50% zu belassen.

Der Rat beließ auch den O/N-Einlagensatz bei 5,50% und den O/N-Satz für besicherte Kredite bei 7,50%. Die Sätze markieren die Enden des symmetrischen Zinskorridors der Zentralbank.

In einer nach der Sitzung veröffentlichten Erklärung erklärte der Rat, die Entscheidung sei “im Einklang mit dem stabilitätsorientierten Ansatz” getroffen worden, und betonte die Notwendigkeit eines “vorsichtigen und geduldigen” geldpolitischen Ansatzes angesichts der Risiken für das Inflationsumfeld sowie der handelspolitischen und geopolitischen Spannungen.

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Stabilität, Inflation

“Nach Einschätzung des Rates ist die Beibehaltung der straffen monetären Bedingungen gerechtfertigt”, hieß es.

“Eine restriktive Geldpolitik trägt zur Aufrechterhaltung der Finanzmarktstabilität, zur Verankerung der Inflationserwartungen im Einklang mit dem Ziel der Zentralbank und damit zur nachhaltigen Erreichung des Inflationsziels bei, indem sie positive Realzinsen gewährleistet”, fügten die Entscheidungsträger hinzu.

Der Rat erklärte, dass ein subventioniertes Kreditsystem für Erstkäufer von Wohneigentum zusammen mit anderen Subventionen für den Erwerb von Wohneigentum dazu beitragen könnte, den Bestand an Privatkrediten um 17-20% im Jahr 2025 und 18-22% im Jahr 2026 zu erhöhen. Die Kreditvergabe an Unternehmen könnte 2025 und 2026 um 2 Prozent zunehmen, fügten sie hinzu.

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Der Rat stellte fest, dass die Kapitalisierung und Liquiditätslage des ungarischen Bankensystems stark und “in der Lage ist, auch eine deutlich höhere Kreditnachfrage zu befriedigen”.

Düstere deutsche Wirtschaftsaussichten

Auf einer Pressekonferenz nach der Sitzung räumte der Gouverneur der Zentralbank, Mihály Varga, eine “leichte Verbesserung” der globalen Wirtschaftsaussichten ein, sagte aber, dass die Wachstumsaussichten für Deutschland “gedämpft” blieben. Er fügte hinzu, dass die Zinssätze in den Vereinigten Staaten in den kommenden Monaten auf der Grundlage der Marktpreise weiter sinken könnten. Er sagte, dass sich die vorausschauenden Prognosen der Zentralbank nicht geändert hätten.

Varga sagte, die Preisbeschränkungen hätten einen “signifikanten” Einfluss auf die Abschwächung der Inflation gehabt, fügte aber hinzu, dass auch ein “starkes Repricing” zu beobachten sei. Er sagte, dass die Inflationserwartungen der Haushalte “leicht zurückgegangen” seien, sich aber weiterhin auf einem hohen Niveau befänden.

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Mit Blick auf den jüngsten vierteljährlichen Inflationsbericht der Zentralbank, der am Dienstag von den Währungshütern erörtert wurde, sagte Varga, dass der Verbraucherpreisindex für den Rest des Jahres über dem Toleranzbereich der Zentralbank von 2 Prozent bis 4 Prozent bleiben dürfte und Anfang 2027 das Ziel von 3 Prozent erreichen könnte. Die NBH schätzt die durchschnittliche jährliche Inflation auf 4,6 Prozent im Jahr 2025, 3,8 Prozent im Jahr 2026 und 3,0 Prozent im Jahr 2027, fügte er hinzu.

Minimales BIP-Wachstum

Varga sagte, die Prognosen in dem neuen Bericht zeigten ein BIP-Wachstum von 0,6 Prozent im Jahr 2025, 2,8 Prozent im Jahr 2026 und 3,2 Prozent im Jahr 2027.

Er stellte fest, dass die Spannungen auf dem Arbeitsmarkt in der letzten Zeit nachgelassen haben und sagte, dass Mindestlohnerhöhungen einen starken Einfluss auf die Lohndynamik in der Zukunft haben werden.

Auf Nachfrage sagte Varga, ein schwacher Wechselkurs trage langfristig nicht zur wirtschaftlichen Konvergenz bei.