Investors bet on a new Tisza government? Ungarns Aktienmarkt erholt sich vor den Wahlen

Die ungarischen Finanzmärkte haben in den letzten Monaten einen starken Aufschwung erlebt, da sich die internationalen Anleger im Vorfeld der bevorstehenden Parlamentswahlen zunehmend auf einen möglichen politischen Wandel durch die günstige Position der Theiß-Partei in den Umfragen eingestellt haben.

Glauben die großen Akteure, dass Péter Magyar Viktor Orbán besiegen kann?

Laut einer aktuellen Bloomberg-Analyse zeigen die globalen Marktteilnehmer wachsendes Vertrauen in ungarische Vermögenswerte, was vor allem auf die Erwartung zurückzuführen ist, dass die oppositionelle Theiß-Partei die lange regierende Fidesz-Regierung besiegen könnte.

Ungarische Aktien, Anleihen und der Forint haben alle von diesem Optimismus profitiert. Der Aktienindex BUX stieg allein im Januar um 16 Prozent und verzeichnete damit die stärkste monatliche Performance seit fünf Jahren.

Gleichzeitig ist der Forint gegenüber dem Euro auf den höchsten Stand seit fast zwei Jahren geklettert, während der von den Anlegern geforderte Risikoaufschlag für ungarische Staatsanleihen im Vergleich zu deutschen Bundesanleihen deutlich gesunken ist.

Der ungarische Markt klettert, aber warum sind die Anleger so positiv?

Bloomberg stellt fest, dass Ungarn zu einem der beliebtesten Ziele innerhalb der Schwellenländer geworden ist, da die Anleger darauf wetten, dass ein Regierungswechsel zu einem bedeutenden wirtschaftlichen Neustart führen könnte.

Die Marktteilnehmer glauben, dass eine von Tisza geführte Regierung versuchen würde, die Beziehungen zur Europäischen Union wieder enger zu knüpfen, wodurch möglicherweise mehr als 20 Milliarden USD an derzeit eingefrorenen EU-Mitteln freigegeben und die politische Glaubwürdigkeit des Landes verbessert werden könnten, schreibt 24.hu.

Die Erwartungen an ein berechenbareres wirtschaftliches Umfeld und stärkere institutionelle Sicherheitsvorkehrungen, einschließlich eines härteren Vorgehens gegen Korruption, tragen ebenfalls zur positiven Stimmung bei.

Mehrere Analysten sind der Ansicht, dass ungarische Vermögenswerte nach wie vor relativ unterbewertet sind, was bedeutet, dass selbst eine bescheidene politische Beruhigung weitere Neubewertungen an den Märkten auslösen könnte.

Die Anleger sind jedoch nicht blind für die Risiken. Während ein erneuter Sieg der Fidesz-Partei nur eine begrenzte negative Reaktion auslösen dürfte – vor allem, weil dann der bestehende politische Rahmen erhalten bliebe -, wäre ein unklarer Wahlausgang das besorgniserregendste Szenario für die Märkte.

Das Problem ist, dass ein zersplittertes Parlament ohne stabile Mehrheit zu politischer Lähmung und erneuter wirtschaftlicher Unsicherheit führen könnte.

Den Umfragen zufolge könnte Tisza im April gewinnen

Die von Bloomberg zitierten Umfragedaten deuten darauf hin, dass die von Péter Magyar geführte Theiss-Partei bei den überzeugten Wählern vorne liegt, wobei die Größe ihres Vorsprungs je nach Umfrage variiert. Für die Finanzmärkte ist Klarheit wichtiger als die Identität des Wahlsiegers, da Stabilität als wesentlich für die Aufrechterhaltung des Vertrauens der Investoren angesehen wird.

Große Finanzinstitute passen ihre Strategien bereits entsprechend an. Morgan Stanley zum Beispiel hat seinen Kunden geraten, den Kauf von auf Forint lautenden ungarischen Staatsanleihen in Erwägung zu ziehen, insbesondere von Wertpapieren mit längerer Laufzeit, die nach der Wahl an Wert gewinnen könnten.

Die Portfoliomanager erwarten auch eine gewisse Form der Haushaltskonsolidierung nach der Wahl, unabhängig davon, wer die nächste Regierung bildet.