Politische Erwartungen lassen den Forint steigen: Setzt der Markt auf einen Sieg der Theiß-Partei? Bloomberg meint ja
Zu Beginn des Jahres kostete ein Euro 415 Forint, heute liegt der Wechselkurs bei 388 Forint. Dies entspricht einem Plus von 6%, während sich die ungarische Währung gegenüber dem US-Dollar im Jahr 2025 bisher um 20% erholt hat. Ohne den russischen Rubel hat sich der Forint besser entwickelt als alle anderen Währungen der Schwellenländer.
Während die günstigen inländischen Zinssätze diesen Trend zum Teil unterstützen, deutet die Analyse von Bloomberg darauf hin, dass auch politische Faktoren im Spiel sind. Die Anleger rechnen zunehmend mit einem möglichen Wahlsieg der Theiß-Partei und ihres Vorsitzenden Péter Magyar.
Die “Theiß-Wette”: Investoren wetten auf einen Regierungswechsel
Bloomberg stellt fest, dass die Stärke des Forint die Erwartung des Marktes auf einen Regierungswechsel widerspiegelt, der 18 Milliarden Euro an derzeit eingefrorenen EU-Mitteln freisetzen könnte. Dieser Betrag entspricht etwa einem Zehntel des ungarischen BIP und könnte der Wirtschaft einen erheblichen Schub verleihen.
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Die Analysten von Barclays haben ihre Kunden bereits im August dazu ermutigt, den Forint genauer unter die Lupe zu nehmen und Positionen in Erwägung zu ziehen, die von einem politischen Umschwung profitieren würden. Die Bank hob auch ihren Ausblick für ungarische Staatsanleihen an und verwies auf das Potenzial für positive Marktreaktionen im Falle eines Sieges der Opposition.
Die Versprechen von Péter Magyar
Auf einer Wahlkampfveranstaltung in Budapest versprach der Vorsitzende der Theiss-Partei laut Portfolio eine berechenbarere Wirtschaftspolitik, eine Anti-Korruptionskampagne und die schnelle Sicherung von EU-Geldern. Er argumentierte, dass diese Maßnahmen ein Wachstum von bis zu 4% erreichen könnten – eine Rate, die Ungarn seit 2022 nicht mehr gesehen hat.
Magyar hat wiederholt das Beispiel von Donald Tusk angeführt, der nach dem Regierungswechsel 2023 schnell die EU-Mittel für Polen zurückgewonnen hat. Dieser Schritt löste eine starke Rallye bei polnischen Vermögenswerten aus, und einige Anleger hoffen nun auf ein ähnliches Ergebnis in Ungarn.
Orbán ist immer noch eine Macht
Bloomberg erinnert die Leser jedoch daran, dass Viktor Orbán immer noch eine mächtige Medienmaschinerie, staatlich unterstützte Unternehmen und eine parlamentarische Supermajorität kontrolliert. Im Jahr 2022 hat Fidesz die Oppositionskoalition mit Leichtigkeit besiegt, und die Regierung ist nach wie vor in der Lage, in erheblichem Umfang zu mobilisieren.
Adnan El-Araby, Co-Manager des Barings Eastern Europe Fund, kommentierte: “Realistisch betrachtet sind wir weit von einem Szenario entfernt, in dem Orbán die politische Landschaft nicht mehr dominiert.” Er fügte jedoch hinzu, dass es verständlich ist, wenn wendige Investoren versuchen, frühzeitig aus den politischen Erwartungen Kapital zu schlagen.
Die Ansichten der Analysten
Juan Orts von der Societe Generale stellt fest, dass mit dem Näherrücken der Wahlen Positionen, die auf Forintgewinne und niedrigere Zinssätze setzen, immer häufiger werden könnten. Sergei Voloboev, Analyst bei Bloomberg Intelligence, fügt hinzu, dass ein Sieg Orbáns den Status quo erhalten würde, während ein Sieg Theissas den Markt dazu veranlassen könnte, bessere Beziehungen zur EU und ein günstigeres Geschäftsumfeld zu erwarten.
Debatte über die Zukunft
Je näher die Wahlen im April 2026 rücken, desto mehr rückt die Frage in den Vordergrund, welches Szenario für den Forint und die ungarische Wirtschaft vorteilhafter wäre. Die meisten Analysten sind sich jedoch einig, dass die vollständige Freigabe von EU-Mitteln und der Zufluss von ausländischem Kapital die ungarische Währung unter jeder Regierung stärken würde.