Der ungarische Forint gewinnt weiter an Wert, auch dank Orbáns Herausforderer Magyar: hier ist der Grund

Der ungarische Forint hat am Montag, den 3. November, seine Dynamik beibehalten und die Gewinne der letzten Woche fortgesetzt. Am Vormittag lag der Wechselkurs bei 386,4 Forint pro Euro und damit auf einem Zweieinhalbjahreshoch. Nach Ansicht von Dávid Németh, Chefanalyst der K&H Bank, wird dieser Trend nicht nur von makroökonomischen Faktoren, sondern auch von politischen Erwartungen angetrieben.

Märkte unterstützen die Tisza-Partei, Forint legt zu

Németh erklärte, dass der Markt derzeit auf Péter Magyar und die Tisza-Partei setzt. Ein möglicher Sieg bei den Wahlen im Frühjahr 2026 könnte einen kurzfristigen Marktschub auslösen, ähnlich wie nach dem Erfolg der Partei von Donald Tusk in Polen. Er merkte an, dass die derzeitige Stärke des Forint bereits teilweise die Erwartungen im Zusammenhang mit diesem möglichen Regierungswechsel widerspiegelt. Wenn der Trend anhält, könnte der Euro bis Ende des Jahres unter 385 Forint fallen, berichtet 444.hu.

Ein Sieg der Tisza-Partei könnte sich über mehrere Kanäle positiv auf die Wirtschaft auswirken. Erstens könnte er den Zugang zu den derzeit eingefrorenen EU-Mitteln wieder öffnen. Zweitens könnte er den Weg für eine Finanzpolitik ebnen, die darauf abzielt, den Euro in Ungarn einzuführen. Dies würde die Schuldenfinanzierungskosten des Landes deutlich senken, da der aktuelle ungarische Renditeaufschlag mehr als drei Prozentpunkte über dem griechischen liegt, nur weil Griechenland Mitglied der Eurozone ist.

• Haben Sie schon von dem Konzept des ungarischen Euro gehört?

Vier mögliche Wahlszenarien

Laut Németh gibt es vier realistische Wahlszenarien, je nachdem, ob eine Zweidrittelmehrheit erreicht wird und von wem. Eine knappe Regierungsmehrheit könnte von den Märkten als instabil empfunden werden, zumal jede Regierung in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 mit einem ernsthaften Druck zur Haushaltsanpassung konfrontiert wäre. Ohne Anpassungen könnte das Haushaltsdefizit auf 6-7% des BIP ansteigen, was ein Zeichen für einen nicht nachhaltigen wirtschaftlichen Kurs wäre.

Németh schlug vor, dass die Staatsausgaben in mehreren Bereichen zurückhaltender oder gezielter eingesetzt werden sollten. Er nannte die übermäßigen Ausgaben für die Unterstützung des Wirtschaftssektors sowie die Ausgaben für Religion und Freizeitgestaltung als Bereiche, in denen Kürzungen möglich wären. Darüber hinaus argumentierte er, dass die Einführung einer 14. Monatsrente unrealistisch sei und dass die 13. auf 600.000 HUF begrenzt werden sollte. Außerdem empfahl er, die vollständige Befreiung von der Einkommenssteuer für Mütter und die 3 % subventionierten Wohnungsbaudarlehen zu überprüfen, da diese eine langfristige fiskalische Belastung darstellen könnten.

Erhebliche Anpassungen erforderlich

Der Analyst glaubt, dass Anpassungen in Höhe von etwa 3% des BIP notwendig sein werden. Die Hälfte davon könnte aus der Umstrukturierung der laufenden Maßnahmen stammen, während der Rest durch die Nichtumsetzung versprochener Ausgaben eingespart wird. Er geht auch davon aus, dass die Preisobergrenzen nach den Wahlen, etwa im Mai-Juni 2026, wahrscheinlich aufgehoben werden.

Németh rechnet in diesem Jahr nicht mit einem nennenswerten Wachstum, aber im nächsten Jahr könnte es aufgrund einer schwachen Basis in diesem Jahr und wahlbedingter Staatsausgaben zu einer gewissen Erholung kommen. Die Investitionen von BMW, CATL und BYD in Ungarn könnten sich im nächsten Jahr spürbar positiv auswirken. Militärausgaben und Lohnerhöhungen im öffentlichen Dienst könnten den Konsum der Haushalte ankurbeln. Allerdings könnte sich die Inflation wieder beschleunigen, von unter 3% zu Beginn des Jahres auf möglicherweise über 4% in der zweiten Jahreshälfte.

Es wird daher erwartet, dass die Ungarische Nationalbank den Leitzins vorsichtig und in ein oder zwei Schritten senken wird. Die Investoren scheinen die kurzfristigen Aussichten der ungarischen Wirtschaft derzeit weniger durch die derzeitige Regierung als vielmehr durch einen möglichen Sieg von Tisza und den damit einhergehenden Marktoptimismus zu bestimmen.