Economist: Alle Voraussetzungen für einen Wechsel der halbautoritären Regierung in Ungarn

Nach Ansicht des prominenten Wirtschaftswissenschaftlers Viktor Zsiday steht Ungarn möglicherweise vor seiner ersten echten Chance auf einen politischen Wandel seit über einem Jahrzehnt. In einem Gespräch mit Magyar Hang sagte der Portfoliomanager des Investmentfonds Citadella, dass das Land derzeit alle drei Kriterien erfüllt, die typischerweise erforderlich sind, um die Führung eines halbautoritären Systems abzulösen.

Zsiday betonte, dass dies keine Garantie für einen Regierungswechsel im Jahr 2026 ist, aber es schafft eine reale Möglichkeit, die von ausländischen Investoren inzwischen ernst genommen wird. “In halb-autoritären Systemen wie Ungarn sind in der Regel drei Dinge erforderlich, um den Führer zu ersetzen”, erklärte er.

“Eine sich verschlechternde wirtschaftliche Situation, die das Ansehen der Regierung untergräbt, eine geeinte Oppositionsplattform und eine charismatische Persönlichkeit, die sie anführt. Im Moment sind alle drei Dinge vorhanden.”

Tisza könnte gewinnen, würde aber enge Grenzen erben

Obwohl er einen möglichen Sieg der Tisza-Partei sieht, warnte Zsiday, dass jede neue Regierung mit einem extrem begrenzten finanzpolitischen Spielraum konfrontiert wäre. Die von der Fidesz-Partei eingeführten populären Maßnahmen, wie die Steuerbefreiung für Frauen und die Rente nach dem 14. Sie rückgängig zu machen, sagte er, “würde zu einem sofortigen und drastischen Einbruch der Popularität führen”.

Damit bleiben der nächsten Regierung nur noch zwei Möglichkeiten: Ausgaben kürzen oder Steuern erhöhen. Sogar die Tisza-Partei müsse mehrere der jüngsten stimmungsaufhellenden Ausgabenprogramme der Regierung beibehalten, argumentierte er.

Der Wirtschaftswissenschaftler betonte auch, dass die neue Führung sofort an zwei Fronten handeln müsse: die Sicherung der eingefrorenen EU-Gelder und ein klares Signal, dass Ungarn der Eurozone beitreten wolle, schreibt Telex unter Berufung auf Magyar Hang. Nur mit einer erneuerten Glaubwürdigkeit in der EU, dem Zugang zu EU-Ressourcen und einem stetigen Engagement für die Einführung des Euro kann Ungarn wieder ein bedeutendes Wirtschaftswachstum erreichen, so der Ökonom.

Wachstumspotenzial ist vorhanden, aber nur mit einem strategischen Wechsel

Zsiday glaubt, dass es kein strukturelles Hindernis gibt, das Ungarn daran hindert, ab 2027 für 5-10 aufeinanderfolgende Jahre ein jährliches Wirtschaftswachstum von 3% zu erreichen. Dieses Szenario hängt jedoch von einer Voraussetzung ab: der Wiedereingliederung in den europäischen Mainstream. “Wir müssen die EU-Gelder zurückholen und uns entschlossen auf die Eurozone zubewegen”, sagte er.

Er schlug außerdem vor, dass künftige Reformen dem Gesundheits- und Bildungswesen Vorrang einräumen sollten: zwei Bereiche, die seit vielen Jahren mit Unterinvestitionen zu kämpfen haben.

Steigendes Defizit, Wahlkampfausgaben und Zurückhaltung der Investoren

Der Wirtschaftswissenschaftler äußerte sich besorgt darüber, dass die Regierung angeblich neue Sozialmaßnahmen in Erwägung zieht, um ihrem Wahlnachteil entgegenzuwirken. Diese könnten zwar kurzfristig politische Vorteile bringen, würden aber das Haushaltsdefizit, das bereits bei 6% liegt, noch weiter erhöhen. Ein solcher Trend birgt ein erhebliches Risiko: Investoren könnten ungarische Anleihen abstoßen, was einen weiteren Anstieg der Renditen, eine Schwächung des Forint und sogar eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit zur Folge hätte.

Er wies darauf hin, dass die Anleiherenditen in den letzten Tagen bereits um 30-40 Basispunkte gestiegen sind: ein Warnzeichen dafür, dass die Märkte nervös werden.

Der “finanzielle Schutzschild” mit Trump bietet wenig echten Schutz

Zsiday äußerte sich auch zu dem sogenannten “finanziellen Schutzabkommen”, das zwischen Viktor Orbán und Donald Trump diskutiert wird. Ob in Form eines Währungsswaps oder eines Bankkredits, so Zsiday, ein solcher Mechanismus wäre nur in einer Krisensituation von Bedeutung und würde die Finanzierungskosten Ungarns nicht senken. Der tatsächliche Handlungsspielraum der Regierung reicht nur so weit, wie es die Stabilität des Forint und die langfristigen Renditen zulassen.

Ausländische Investoren sehen jetzt einen echten Wettbewerb im Jahr 2026

Laut Zsiday ziehen internationale Investoren zunehmend die Möglichkeit eines Sieges der Opposition in Betracht: etwas, das sie nicht einmal 2022 erwartet hätten. Diese Stimmung hat zur Stärke des Forint beigetragen. “Wenn Investoren Entscheidungen über ungarische Anleihen oder die Währung treffen, denken sie an ein Szenario wie in Polen, bei dem die Opposition gewinnen kann”, sagte er.

Aber letztlich, so betonte Zsiday, werden die wirtschaftlichen Realitäten die Wahl 2026 weit mehr prägen als die Außenpolitik oder die Beziehungen zu Figuren wie Donald Trump.

• Einige aktuelle Umfragen deuten jedoch darauf hin, dass Premierminister Orbán seinen Sitz bis 2030 behalten könnte.