Vulnérabilité : le forint fait face à des mois difficiles
Lors de sa réunion de septembre, la Banque nationale de Hongrie (MNB) a abaissé son taux de dépôt à un jour de 100 points de base, à 13 %. Cette mesure pourrait protéger le taux de change du forint de la baisse actuelle. La guerre entre la Russie et l'Ukraine et les prix de l'énergie constituent toujours un risque, mais le marché des changes s'inquiète de l'évolution des États-Unis et du dollar.
Dans le même temps, le taux de base est resté inchangé, comblant l'écart entre les deux taux un an après la création de la nouvelle facilité et concluant la normalisation de l'environnement extraordinaire des taux d'intérêt. Ainsi, désormais, le taux de base redeviendra le taux d’intérêt bancaire effectif, 24.hu. rapports.
Le taux de base de 13 % est encore capable de renforcer le forint en « temps de paix », ou du moins d’empêcher un affaiblissement substantiel. Cela dépend de l'absence de toute turbulence sur les marchés internationaux, du déclenchement d'une nouvelle guerre ou de toute tension ou agitation géopolitique, a déclaré Miklós Kolba, négociant en trésorerie principal à la banque ING. Nous avons également écrit sur le déclin actuel du forint ICI.
Le taux de base hongrois actuel est également exceptionnel à l’échelle mondiale.
« Ce n'est pas comparable au taux d'intérêt de 30 % en Turquie, mais actuellement la Colombie est la seule à avoir un taux d'intérêt de référence plus élevé que le nôtre : 13.25 %. Dans d’autres pays d’Amérique latine, et particulièrement en Asie, les taux d’intérêt sont généralement plus bas partout. Mais la Hongrie a un gros avantage sur ces « concurrents » dans la mesure où elle fait partie de la communauté européenne, qui est généralement soumise à des plafonds de taux d’intérêt de référence plus bas », explique Viktor E. Szabó, directeur des investissements chez Aberdeen Asset Management à Londres.
Cependant, nous restons le pays le plus risqué de la région, avec la pire notation de crédit et le ratio dette/PIB le plus élevé de l’Europe centrale et orientale. Pire encore, la réception des fonds de développement de l’UE reste à la traîne, le pays n’ayant pas réussi à générer une croissance de son PIB depuis le quatrième trimestre, alors qu’un énorme ajustement budgétaire est nécessaire. Dans le même temps, l’inflation n’a pas été réduite autant qu’on l’avait annoncé.
Il existe des risques qui pourraient être plus importants que le dernier conflit entre la Banque nationale et le gouvernement
Au début de l'été, le taux de change EUR/HUF s'était renforcé autour de 370, mais depuis lors, il oscille entre 380 et 390 (et a même largement dépassé 390 le 28 septembre). La principale raison en est que le dollar s'est considérablement apprécié par rapport à l'euro parallèlement aux hausses des taux d'intérêt de la Fed américaine, et que la hausse des taux d'intérêt du dollar a tendance à avoir un impact négatif sur les marchés émergents.
Le débat sur le financement de l'UE se poursuit également, avec certaines prédictions selon lesquelles il pourrait bien n'y avoir aucun accord sur les fonds de développement avant les élections européennes de juin prochain, Miklós Kolba a prévenu.
Cela signifie que le gouvernement hongrois ne dispose ni de ressources externes ni internes pour réduire le déficit budgétaire de manière significative, et il est peu probable qu’il en dispose dans un avenir proche. Il existe un risque élevé que le marché extérieur le plus important du pays, l'Allemagne et la zone euro, entre en récession. Cela laissera peu de marge de manœuvre à la Hongrie pour croître, même avec l'austérité budgétaire, explique 24.hu.
Dans une telle situation, il est regrettable que MNB et les décideurs économiques sont en désaccord ou en contradiction les uns avec les autres, après la dispute de la semaine dernière entre le gouverneur de la banque centrale György Matolcsy et le ministre des Finances Mihály Varga. En outre, les discours du ministre du Développement économique Márton Nagy et du premier ministre Viktor Orbán ont également joué contre la prévisibilité.
La guerre entre la Russie et l'Ukraine et la hausse des prix du gaz restent un risque pour le forint, mais il convient de garder un œil vigilant sur l'Amérique. Le dollar s'est renforcé depuis juillet, affaiblissant le forint.
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