Il capo della Banca Nazionale Ungherese, nominato sotto Orbán, si impegna a collaborare con il gabinetto Tisza – intervista

Mihály Varga, presidente della Banca Nazionale Ungherese (MNB) e figura di spicco nominata sotto il governo di Viktor Orbán, afferma di puntare a “buone relazioni di lavoro” con il nuovo gabinetto ungherese guidato da Tisza, pur ribadendo che la priorità della banca centrale rimane la stabilità dei prezzi. In un’intervista con HVG, ha anche delineato i piani per aumentare la trasparenza sui fondi di private equity, per rafforzare l’attenzione della MNB sui compiti principali e per evitare perdite sulla rinegoziazione delle obbligazioni 4iG.

Varga ha sostenuto che i movimenti di mercato di aprile – un fiorino più forte, rendimenti dei titoli di Stato più bassi e un mercato azionario in crescita – creano un’opportunità, ma non sono di per sé una garanzia di stabilità duratura. Il mandato primario della MNB rimane la stabilità dei prezzi e non persegue un obiettivo formale di tasso di cambio, ha detto, pur riconoscendo che un fiorino più forte può aiutare a frenare l’inflazione.

Da ministro di Orbán a capo della banca centrale in una nuova realtà politica

Mihály Varga è stato ministro nel primo governo di Viktor Orbán e successivamente è tornato al gabinetto, dove ha trascorso più di 11 anni come ministro nelle amministrazioni guidate da Orbán prima di passare alla Banca Nazionale Ungherese.

Da allora, il panorama politico ungherese ha subito un brusco cambiamento, con il Partito Tisza che ora detiene una maggioranza parlamentare di due terzi. In questo contesto, la promessa di Varga di cercare “buone relazioni di lavoro” con il nuovo gabinetto solleva una domanda chiave per i mercati: quanto le priorità della banca centrale si allineeranno con l’agenda economica del governo e dove la MNB traccerà una linea ferma per proteggere la sua indipendenza.

Banca Nazionale Ungherese: i mercati vogliono credibilità fiscale, non solo sentimento

Varga ha affermato che la chiave per una riduzione duratura del premio di rischio a lungo termine dell’Ungheria risiede principalmente nel Governo: i mercati cercheranno un percorso di bilancio credibile, un deficit più basso e una traiettoria del debito in diminuzione. Nelle osservazioni evidenziate anche dai giornali economici che hanno citato l’intervista di HVG, ha suggerito che gli investitori vorranno piani fiscali più chiari e a medio termine entro l’autunno, poiché il “periodo di grazia” iniziale nel sentimento del mercato potrebbe svanire.

Ha anche affrontato i rischi di inflazione: sebbene l’inflazione si sia recentemente attenuata, ha indicato che gli effetti di secondo impatto derivanti dall’aumento dei costi dell’energia potrebbero spingere l’inflazione di nuovo al di sopra del 5% nel 2026, sottolineando il motivo per cui la banca centrale sta dando priorità alla credibilità e alla stretta disciplina operativa.

La proprietà dei fondi di private equity diventerà più visibile da luglio 2026

Uno dei temi politicamente più sensibili dell’intervista è stata la trasparenza nel settore dei fondi di private equity in Ungheria, che i critici hanno a lungo descritto come un canale di proprietà opaco.

Varga ha confermato che, in seguito agli emendamenti al quadro normativo antiriciclaggio dell’Ungheria, i fondi di investimento chiusi e i loro gestori di fondi devono rivelare i loro proprietari effettivi. A partire dal luglio 2026, si prevede che questi dati diventino accessibili al pubblico.

Tuttavia, ha messo in guardia dall’aspettarsi rivelazioni drammatiche, sostenendo che le autorità hanno già visibilità sulle informazioni chiave. In una nota a margine, ha aggiunto che i media hanno spesso già identificato i probabili proprietari effettivi con ragionevole precisione. Ha anche osservato che potrebbero essere necessarie ulteriori modifiche a partire dal 2027, per allineare il sistema ungherese alle norme antiriciclaggio dell’Unione Europea in continua evoluzione.

Se se l'è perso oggi: Il mese migliore degli ultimi anni per il fiorino ungherese si conclude con una nota negativa

Riscadenza delle obbligazioni 4iG: MNB “non subirà perdite

Varga ha anche affrontato il tema della rinegoziazione delle obbligazioni 4iG emesse nell’ambito del programma di obbligazioni societarie della MNB. Ha detto che 4iG ha partecipato al programma in modo conforme e che quando la società ha richiesto una modifica dei termini, la banca centrale ha chiarito che non avrebbe accettato una perdita.

La rinegoziazione è stata approvata solo con un maggiore onere di interessi per l’emittente, ha detto. Varga ha aggiunto che la maggior parte delle società partecipanti sta servendo le proprie obbligazioni in modo corretto, e quando le agenzie di rating segnalano dei problemi, gli emittenti hanno a disposizione un periodo limitato per risolverli – altrimenti può scattare l’obbligo di riacquisto secondo le regole del programma.

Le spese dell’era Matolcsy sono sotto inchiesta, mentre la MNB si ritira dai compiti principali

Per quanto riguarda l’esame in corso delle attività passate della banca centrale, Varga ha detto che la MNB ha fornito documenti all’Ufficio Nazionale di Investigazione ungherese in seguito ai rapporti dell’Ufficio di Revisione dello Stato, e che la leadership della banca centrale ha precedentemente presentato una denuncia penale per sospetto di reati, tra cui la violazione del dovere fiduciario e le accuse di frode. L’attenzione si concentra sugli sviluppi immobiliari e sulle spese delle fondazioni lanciate durante l’era Matolcsy, ha detto, e la questione è ora nelle mani del sistema giudiziario.

Varga ha sottolineato che l’obiettivo della nuova leadership non è quello di “far crollare” i beni della fondazione, ma di minimizzare le perdite e preservare ciò che può essere salvato. Ha detto che nell’ultimo anno, le misure hanno ridotto il deficit di oltre 100 miliardi di HUF (circa 274 milioni di euro, con un rapporto di ~365 HUF/EUR).

Articolo correlato: L'ex governatore Matolcsy afferma che le accuse contro di lui sono 'infondate

Bilancio più snello, nessun nuovo programma di crescita, vendita di attività e tagli al personale

Varga ha affermato che la Banca Nazionale Ungherese sta tornando al suo mandato principale e sta riducendo le attività non essenziali. Ha elencato diversi passi concreti:

• ridurre il bilancio della Banca centrale
• non lanciare nuovi programmi di prestiti agevolati per la crescita o di obbligazioni
• vendere le proprietà immobiliari in eccesso non necessarie per le operazioni principali
• trasferire le opere d’arte ai musei
• tagliando in modo significativo i livelli di personale – nel rapporto si parla di una riduzione del 15%, lasciando l’organico a circa 1.500 persone.

Varga ha sostenuto che queste mosse sono essenziali per ripristinare la credibilità della MNB e garantire che la politica monetaria sia di nuovo strettamente incentrata sulla stabilità dei prezzi.

Perché questo è importante

Per gli investitori e le famiglie, il messaggio è che il miglioramento del sentimento di aprile è solo un punto di partenza. La MNB sta segnalando un approccio più rigoroso, basato sulla credibilità, mentre le prospettive finanziarie più ampie dell’Ungheria dipendono ancora dal fatto che le misure politiche – in particolare i piani fiscali e le riforme sulla trasparenza – corrispondano all’ottimismo iniziale del mercato.