Il massimo di due anni: il futuro del fiorino secondo gli analisti
Il fiorino ungherese è salito ai massimi di due anni nelle ultime settimane, e gli analisti di MBH Bank si aspettano che il suo slancio nei confronti dell’euro si mantenga per il resto del 2025 – una tendenza che potrebbe contribuire ad allentare le aspettative di inflazione.
Il fiorino è visto al di sotto di 400 entro la fine dell’anno
Zoltán Árokszállási, capo del Centro di Analisi di MBH Bank, ha dichiarato ai giornalisti a Budapest mercoledì che la banca prevede un tasso di cambio HUF/EUR medio annuo di 401 nel 2025, con il fiorino che si rafforzerà a 397,5 entro la fine dell’anno. Per il 2026, gli analisti prevedono una media di 400,3.
Il recente rassodamento della valuta è stato guidato da fattori sia globali che nazionali: le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense, il tasso base relativamente alto dell’Ungheria, pari al 6,5%, e la posizione monetaria costantemente restrittiva della banca centrale.
Crescita lenta ora, ripresa più rapida in futuro
Quest’anno, l’economia ungherese è stata sostenuta dai servizi, dal commercio al dettaglio e dall’ospitalità, mentre il clima sfavorevole ha colpito l’agricoltura e la domanda debole ha pesato sull’industria. MBH Bank prevede una crescita del PIL di appena lo 0,8% nel 2025, ma vede una ripresa nel 2026, con la domanda esterna e i rinnovati investimenti che aiuteranno l’economia ad espandersi fino al 3%.
Prospettive di inflazione e politica monetaria
L’analista senior dei mercati dei capitali Márta Balog-Béki ha detto che la banca prevede un’inflazione media del 4,5% nel 2025, che si ridurrà ulteriormente al 3,9% nel 2026. L’inflazione core è scesa al 3,9% ad agosto, il valore più basso degli ultimi quattro anni.
Il tasso di base dell’Ungheria è rimasto al 6,5% per oltre un anno, e MBH Bank non prevede un cambiamento prima della fine del 2025. Tuttavia, i tagli dei tassi previsti dalla Banca Centrale Europea e dalla Fed potrebbero dare alla banca centrale ungherese un margine di manovra nei prossimi anni. Gli analisti prevedono che il tasso base potrebbe scendere al 6,0% entro la fine del 2026 e al 5,0% entro il 2027.
Deficit e tendenze del mercato del lavoro
Il deficit pubblico è previsto al 4,6% del PIL nel 2025, un miglioramento rispetto al 4,9% dello scorso anno. L’occupazione continua ad espandersi, con una disoccupazione media del 4,4% nel 2025 e del 4,2% nel 2026.
Árokszállási ha anche osservato che, sebbene la forza del fiorino sostenga la disinflazione, la prevista eliminazione graduale del “tetto del margine di prezzo” del Governo nella seconda metà del 2026 potrebbe temporaneamente risollevare l’inflazione.
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