L'economia ungherese ha lottato con tassi di cambio fluttuanti e inflazione. Cosa possiamo aspettarci nel 2025? Con il recente indebolimento della valuta rispetto all'euro e al dollaro, gli esperti prevedono prospettive contrastanti per l'anno a venire. L'economia ungherese troverà stabilità o ci attendono tempi più duri?
Tasso di cambio del fiorino
As Forbes scrive, l'economia ungherese affronta una prospettiva mista poiché il tasso di cambio del fiorino continua a fluttuare. Nonostante il recente indebolimento nei confronti dell'euro e del dollaro, Szilárd Buró, responsabile dell'innovazione finanziaria, prevede un graduale rafforzamento nella prima metà dell'anno, supportato da tendenze tecniche. Tuttavia, un ulteriore deprezzamento potrebbe emergere più avanti nell'anno, con l'euro che potenzialmente raggiunge i 420 fiorini e il dollaro i 400 fiorini.
Foto: FB/MNB
Fattori come i tagli accelerati dei tassi di interesse da parte della Banca nazionale d'Ungheria (MNB), un deficit di bilancio in crescita o ritardi nei finanziamenti dell'Unione europea potrebbero esacerbare le pressioni. Anche le valutazioni chiave di agenzie come Standard & Poor's ad aprile, Moody's a maggio e Fitch a giugno influenzeranno il sentiment degli investitori. Tassi di interesse elevati sostenuti o una ripresa della crescita potrebbero stabilizzare il fiorino e aumentare la fiducia nell'economia ungherese.
L'inflazione continua a mettere alla prova l'economia ungherese, con l'indebolimento del fiorino che contribuisce all'aumento dei prezzi interni, poiché il 25% del deprezzamento della valuta si riversa sui costi al consumo. Insieme agli elevati prezzi dell'energia e a una prevista sovrabbondanza nel mercato del petrolio, si prevede che l'inflazione media supererà l'obiettivo del 4% della banca centrale quest'anno. Ciò lascia alla Banca nazionale d'Ungheria un margine limitato per i tagli dei tassi di interesse, sebbene si preveda una riduzione di 50 punti base nella seconda metà dell'anno. La crescita del PIL è prevista a un modesto 2.2% nel 2025, guidata dai consumi delle famiglie e da una ripresa dell'agricoltura. Tuttavia, l'attività manifatturiera debole in Germania, il principale mercato di esportazione dell'Ungheria, attenua le aspettative di una ripresa economica più forte.
Trump avrà ripercussioni sull'economia ungherese?
Gennaio ha portato un'attenzione significativa al economia ungherese mentre gli investitori monitorano l'impatto delle politiche economiche di Donald Trump e i prossimi aumenti dei tassi dei titoli di Stato programmati tra il 19 e il 27 gennaio. Le imprevedibili politiche tariffarie di Trump hanno sollevato preoccupazioni circa potenziali sconvolgimenti sia per l'economia statunitense che per quella globale, con Equilor che ha messo in guardia sui rischi per la crescita e l'inflazione.
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Tale incertezza potrebbe influenzare il percorso dei tassi di interesse della Federal Reserve, che si prevede includa un taglio di 50 punti base quest'anno. Al contrario, l'attenzione dell'eurozona sulle sfide della crescita potrebbe spingere la Banca centrale europea ad abbassare costantemente i tassi, amplificando la forza del dollaro all'inizio del 2025. Questi sviluppi sono destinati a influenzare la traiettoria economica dell'Ungheria mentre naviga in un panorama finanziario globale volatile.
Una classe media forte sarà "la questione chiave" nei prossimi 15-20 anni, ha affermato il primo ministro Viktor Orbán alla conferenza Lamfalussy organizzata dalla Banca nazionale d'Ungheria (NBH) a Budapest lunedì.
Orbán ha affermato che è stato apprezzato anche il valore della stabilità e della sicurezza e ha sottolineato l'importanza di una politica estera basata sulla connettività e su un'organizzazione statale efficiente per il futuro.
Rivolgendosi alla conferenza, intitolata The Age of Geoeconomics: Evolution of Central Banking, Orbán ha affermato che un'epoca sovranista sostituirà l'era del liberalismo. Ha affermato che l'Ungheria ha costruito il sovranismo per 15 anni come unico paese nel mondo occidentale, aggiungendo che "la prima esperienza importante è la stabilità e la sicurezza". Ha sottolineato l'importanza speciale della sicurezza in futuro e ha affermato che "coloro che non possono proteggersi non sono partner, né alleati, il massimo che potrebbero essere sono subordinati". "Mantenere la capacità di autodifesa sarà fondamentale per ogni nazione", ha affermato. L'attenzione, ha affermato, non sarà tanto sulla guerra russo-ucraina quanto "sulla migrazione e sulle sue conseguenze matematicamente prevedibili". Secondo Orbán la prossima era sarà quella della “competizione tra modelli di organizzazione statale”, aggiungendo che “i modelli neoliberisti stanno fallendo”. “Questo è già successo in America e succederà anche in Europa, e la domanda è quali altri modelli emergeranno da altre culture nazionali, derivanti da diverse caratteristiche nazionali”.
Orbán ha parlato della politica estera “basata sulla connettività” dell’Ungheria e ha detto
“I paesi che non sono disposti a collaborare con altri attori importanti non possono avere successo; quelli, invece, che sono pronti a collaborare con gli altri trarranno vantaggio da un peso maggiore”.
Il primo ministro ha affermato che "l'Ungheria è solitamente dipinta dai suoi oppositori liberali come un paese isolato, tuttavia, in tutta Europa, l'Ungheria coltiva i migliori legami con la nuova amministrazione repubblicana negli Stati Uniti, e con la Cina e la Russia". "L'Ungheria non è isolata, ma l'Unione Europea, che ha avuto una lite con la nuova amministrazione statunitense, si è tagliata fuori dalla Cina lanciando una guerra doganale e dalla Russia, con cui è in guerra", ha aggiunto. "Stiamo percorrendo la strada principale della storia, mentre l'UE inciampa in fangose strade secondarie", ha affermato.
Nel frattempo, Orbán ha sottolineato la necessità di una forte classe media e ha auspicato gravi sconvolgimenti sociali nei decenni a venire, affermando che solo quei paesi in cui tali problemi non causeranno instabilità politica e in cui la classe media sarà una base “incrollabile” per l’ordine sociale, potranno avere successo.
Lui disse L'Ungheria non aveva permesso che un modello liberale di organizzazione statale indebolisse la classe media come in Occidente. Dal 2010, ha aggiunto, il governo ungherese ha lavorato per creare una classe media forte, aumentando il numero di occupati di 1 milione. Il tasso di occupazione tra gli ungheresi in età attiva è salito dal 64 all'81 percento durante il periodo, ha detto, aggiungendo che le attività finanziarie delle famiglie erano quadruplicate, fino a 90,000 miliardi di fiorini, il 13° importo più alto nell'UE. Ha detto che l'accumulo era stato il risultato della "politica della classe media" del governo piuttosto che "dell'accumulo attraverso le generazioni perché ciò era impossibile sotto il regime comunista".
Orbán ha affermato che 9 ungheresi su 10 vivono in proprietà di loro proprietà e che le piccole imprese hanno raddoppiato i loro ricavi in un periodo di dieci anni, raggiungendo i 20,000 miliardi di fiorini. Il governo ungherese ha rafforzato la classe media del paese "tra le sanzioni finanziarie imposte dalla burocrazia di Bruxelles per i forti legami dell'Ungheria con i repubblicani degli Stati Uniti" e l'economia ungherese "ha perso 19.5 miliardi di euro in tre anni a causa della guerra tra Russia e Ucraina". Il primo ministro ha affermato che il 60-70 percento dei dipendenti ha beneficiato di salari reali più alti "ogni anno dal 2010, ad eccezione del 2023, quando i salari reali sono diminuiti a causa della guerra". Porre fine alla guerra e "il successo degli sforzi intrapresi dalla nuova amministrazione statunitense è in un ... interesse economico cruciale e quotidiano dell'Ungheria".
Il governo ungherese spera che “ci sarà la pace e che la politica mondiale si orienterà verso una direzione sovranista, e che si potrebbe firmare un grande accordo economico tra Stati Uniti e Ungheria, che darà poi slancio all’economia ungherese”,
Orbán ha detto. Ogni paese "può considerarsi il centro dell'universo", ha detto Orbán, aggiungendo che tutte le nazioni, inclusa l'Ungheria, "devono trovare modi per garantire sopravvivenza e prosperità in questo nuovo mondo". "Ci sono buone probabilità che l'Ungheria trovi il suo posto in una nuova economia globale in evoluzione", ha aggiunto.
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L'euro, nella sua forma attuale, avvantaggia le economie forti e competitive, ma non contribuisce a rafforzare le economie emergenti, ha affermato Orbán. Ha aggiunto che l'Ungheria non ha adottato l'euro su consiglio di Lámfalussy, il "padre dell'euro", che ha affermato
entrare nell’eurozona senza essere preparati “sarebbe un omicidio”.
Ha detto che Lámfalussy aveva previsto l'emergere di una politica fiscale comune parallelamente all'introduzione dell'euro, ma ha aggiunto che persino Lámfalussy stesso non sapeva dire quanto tempo fosse necessario per stabilire la politica fiscale comune. Dall'introduzione dell'euro, la produttività e la competitività degli Stati Uniti hanno superato quelle dell'eurozona, ha detto. Dal 2000, il PIL degli Stati Uniti è cresciuto di circa il 170 percento, mentre quello dell'eurozona è aumentato del 140 percento, ha aggiunto.
Orbán ha detto che un “giornalista liberale proattivo” aveva chiesto una volta a Lámfalussy se fosse cristiano, al che lui aveva risposto “Ci provo, ma non sempre ci riesco”. Ha aggiunto che l’aneddoto era un promemoria del fatto che il cristianesimo non era una teoria ma una pratica, che poteva avere un posto anche nella politica finanziaria.
Come abbiamo scritto, l'attesissima adozione dell'euro in Ungheria rimarrà un sogno? Dettagli QUI
Orbán ha detto che il mondo è cambiato così tanto negli ultimi dieci anni, da quando ha parlato per la prima volta alla Conferenza di Lámfalussy, che è diventato "quasi irriconoscibile". Orbán ha elogiato il lavoro di György Matolcsy, il cui mandato di governatore della banca centrale terminerà presto, e ha detto che i suoi oltre dieci anni alla guida della NBH lo hanno posto tra i più grandi dei suoi predecessori.
Orbán ha anche riconosciuto gli sforzi dell'economista statunitense Jeffrey Sachs, relatore principale della conferenza, per promuovere la convergenza delle economie dell'Europa centrale. Orbán ha affermato che da tempo esiste un consenso sulla necessità di connettività tra gli ungheresi. Ha aggiunto che gli stessi "globalisti" che un tempo avevano premuto per l'apertura dei confini ora sostenevano blocchi, isolamento e guerra, con "Geroge Soros in testa".
Ha affermato che i “globalisti” che si erano “guadagnati da vivere” con la diffusione dei principi neoliberisti 30 anni prima, ora stavano facendo soldi con la guerra.
Il professor Sachs, ha aggiunto, ha sempre sostenuto che il libero scambio, la cooperazione e la connettività reciprocamente vantaggiosi potrebbero rendere il mondo un posto migliore e più pacifico. "Negli ultimi 30 anni, siamo passati dalla discordia di Washington al consenso di Budapest", ha detto, riferendosi alla fine del "liberal Washington consensus" iniziato anni prima e ora concluso con la vittoria di Donald Trump.
Abbiamo anche scritto in precedenza: il tasso di cambio EUR/HUF si sta avvicinando in Ungheria? – Ecco cosa dicono gli esperti
Il fiorino ungherese continua la sua spirale discendente, toccando il minimo di due anni contro il dollaro e non mostrando segni di stabilizzazione. Con gli esperti che prevedono che il tasso di cambio EUR/HUF potrebbe indebolirsi a 425 entro la primavera del 2025, le difficoltà della valuta potrebbero significare sfide economiche prolungate per l'Ungheria.
Niente impedisce al fiorino di cadere
As Forbes riferisce, lunedì, l'ungherese forint si è ulteriormente indebolito nei confronti dell'euro e ha raggiunto un minimo di due anni nei confronti del dollaro, superando USD/HUF 406. Questo calo è probabilmente guidato dalla forza in corso del dollaro nei confronti dell'euro, che ha raggiunto un nuovo massimo di due anni all'inizio della giornata, una tendenza che spesso mette pressione sulle valute dei mercati emergenti. Guardando al futuro, Goldman Sachs predice il dollaro si rafforzerà di un altro 5% rispetto all'euro nel prossimo anno, alimentato dalla robusta crescita economica degli Stati Uniti e dalle politiche tariffarie del presidente Donald Trump. Questa proiezione comporta ulteriori sfide per le valute dei mercati emergenti, tra cui il fiorino.
Forbes' l'esperto ha previsto l'anno scorso che le sfide economiche in Ungheria dovrebbero persistere, con previsioni che puntano a un ulteriore indebolimento del fiorino. Blochamps Capital prevede che il tasso di cambio EUR/HUF potrebbe scendere a 425 entro la primavera del 2025, spinto dalla limitata flessibilità nella gestione dei tassi di interesse nonostante i segnali di economico ripresa prevista entro l'autunno 2024. La banca centrale si trova ad affrontare un compito arduo: stabilizzare il tasso di cambio nei prossimi sei mesi, poiché la debolezza del fiorino esacerba le pressioni inflazionistiche dovute alla forte dipendenza dell'Ungheria dalle importazioni. Il rallentamento della crescita dei salari reali e la ripresa ritardata dei consumi si aggiungono alla tensione economica, amplificando l'impatto sociale del deprezzamento della valuta.
Nonostante l'impegno ad adottare l'euro una volta entrato nell'UE, l'Ungheria continua a lottare per soddisfare i rigidi criteri dell'eurozona. Con sfide che vanno dal deficit di bilancio e dal debito pubblico all'inflazione e ai tassi di interesse crescenti, l'euro in Ungheria rimane un sogno lontano, oscurato dal duraturo fiorino.
Fatica a soddisfare i criteri della zona euro
As Penzcentrum scrive, l'Ungheria si è impegnata ad adottare l'euro una volta entrata nell'Unione Europea, ma ha faticato a soddisfare i criteri chiave per entrare nell'eurozona. L'Institute of Economic Research ha recentemente valutato i progressi dell'Ungheria, evidenziando risultati contrastanti. Dal 2004 al 2011, il deficit di bilancio dell'Ungheria ha costantemente superato il requisito del 3% del PIL, sebbene la disciplina fiscale tra il 2012 e il 2019 abbia consentito il rispetto. Tuttavia, la pandemia di COVID-19 ha invertito questa tendenza, con deficit che hanno superato la soglia fino al 2023, stabilizzandosi intorno al 5% entro il 2024.
Il debito pubblico, un altro parametro critico, è rimasto ben al di sopra della linea guida del 60% del PIL fino al 2012, nonostante un temporaneo miglioramento guidato dalla nazionalizzazione dei fondi pensione. Mentre i bassi tassi di interesse hanno favorito un graduale declino del rapporto debito/PIL prima della pandemia, la crisi ha causato un forte aumento, lasciando i livelli del debito pubblico stagnanti dal 2017. Il raggiungimento di questi parametri di riferimento rimane una sfida significativa per Euro in Ungheria.
L’inflazione peggiora la situazione
L'inflazione ha anche posto delle sfide all'adozione dell'euro da parte dell'Ungheria. Prima del 2012, la crescita dei prezzi interni superava costantemente il criterio di stabilità dei prezzi dell'eurozona. Tra il 2014 e il 2016, l'Ungheria è riuscita ad allinearsi allo standard, aiutata da costi di utenza artificialmente soppressi. Tuttavia, dopo il 2016, mentre l'inflazione è rimasta vicina all'obiettivo del 3% della Banca nazionale ungherese, la bassa crescita dei prezzi nell'area dell'euro ha reso difficile soddisfare il criterio. Dopo un periodo di inflazione record in Europa, che ha iniziato a rallentare nel 2022-2023, l'inflazione ungherese si è stabilizzata vicino al valore di riferimento entro la fine del 2024, segnando un progresso verso il soddisfacimento di questo requisito fondamentale per l'introduzione dell'euro in Ungheria.
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L'euro in Ungheria resta un sogno lontano
Anche i tassi di interesse a lungo termine dell'Ungheria sono rimasti al di sotto dei criteri di Maastricht per l'adozione dell'euro. Mentre i tassi nazionali hanno costantemente superato il margine consentito fino al 2012, il periodo tra il 2014 e il 2020 ha visto la conformità, grazie a condizioni di prestito favorevoli. Tuttavia, l'aumento dei tassi globali e nazionali da allora ha posto l'Ungheria al di fuori della soglia. Entro il 2024, gli alti tassi di interesse e i persistenti deficit di bilancio hanno allontanato ulteriormente il paese dall'adozione dell'euro. Nonostante le passate opportunità, come l'adesione all'ERM II nel 2014, le attuali politiche economiche suggeriscono che il fiorino rimarrà la valuta ungherese, ritardando i potenziali benefici dell'euro in Ungheria.
Il fiorino ungherese continua a fare i conti con un tasso di cambio debole, dopo un 2024 turbolento che ha visto il suo valore precipitare di oltre il 10% rispetto all'euro. Con i cambiamenti economici globali e le incertezze interne in gioco, gli analisti mettono in guardia da ulteriori sfide future, pur mantenendo la speranza per potenziali sorprese che potrebbero rimodellare la traiettoria del fiorino quest'anno.
Il fiorino continua a subire pressioni
As Penzcentrum scrive, il fiorino ungherese ha dovuto affrontare un 2024 difficile, caratterizzato da un significativo indebolimento del suo tasso di cambio rispetto alle principali valute. Iniziato l'anno a 382 EUR/HUF, si è deprezzato a oltre 412 EUR/HUF entro dicembre, con un calo superiore al 10% in 12 mesi. Questa tendenza è continuata fino all'inizio del 2025, con il Euro tasso di cambio in aumento di altri due fiorini il primo giorno di contrattazione dell'anno, mentre il fiorino ha toccato il minimo di due anni rispetto al dollaro. Nonostante queste battute d'arresto, gli analisti economici consultati da Pénzcentrum hanno fornito caute rassicurazioni. Mentre il tasso di cambio di 500 EUR/HUF sembra improbabile quest'anno, sottolineano l'importanza di monitorare attentamente i cambiamenti politici globali e le tendenze valutarie, poiché ulteriori fluttuazioni del tasso di cambio rimangono possibili.
Influenze globali e problemi interni
Il fiorino ungherese ha affrontato un 2024 turbolento, deprezzandosi significativamente rispetto alle principali valute, con fattori esterni che hanno svolto un ruolo chiave. István Madár, analista senior di Portfolio ha sottolineato che le pressioni sul tasso di cambio derivano da influenze globali, come la resilienza dell'economia statunitense in un contesto di tassi di interesse elevati e le aggressive politiche commerciali di Donald Trump, destinate a rafforzare il dollaro e indebolire le valute dei mercati emergenti come il fiorino.
Problemi interni, tra cui incertezze economiche, controversie sui finanziamenti dell'UE e alti oneri del debito, hanno ulteriormente aggravato la sottoperformance del fiorino, in particolare rispetto alle valute regionali come lo zloty polacco. Mentre le previsioni suggeriscono che il fiorino potrebbe subire un continuo indebolimento, gli analisti notano che gran parte delle prospettive negative sono già state scontate, aumentando il potenziale per sorprese positive nel tasso di cambio, in particolare se le condizioni economiche o politiche migliorassero inaspettatamente.
Previsione dell'esperto
Il tasso di cambio del fiorino ungherese rimane un punto focale nel 2025, con Zoltán Árokszállási, direttore del Centro di analisi di MBH, che evidenzia le influenze chiave. Nonostante un surplus delle partite correnti, un tasso di interesse reale significativo del 6.5% e un debito pubblico in calo, il fiorino continua a lottare, con il tasso di cambio dell'euro che ha superato i 410 fiorini all'inizio dell'anno. Fattori come US I dazi che incidono sulle esportazioni ungheresi e le politiche sui tassi di interesse della Federal Reserve, che sostengono un dollaro forte, stanno aumentando la pressione sul fiorino.
Árokszállási prevede che è improbabile che il fiorino si rafforzi in modo significativo, con medie annuali previste intorno a 405-415 fiorini per euro, e un ritorno al di sotto di 400 ritenuto improbabile. Con i rischi di inflazione legati a un ulteriore indebolimento, si prevede che la banca centrale ungherese rimarrà cauta, limitando la portata di ulteriori tagli dei tassi di interesse per stabilizzare il tasso di cambio.
Il mercato immobiliare ungherese sta sempre più abbracciando i prezzi in euro, soprattutto per gli immobili di alto valore in aree privilegiate come il centro di Budapest. Mentre il fiorino si indebolisce, venditori e investitori si rivolgono all'euro per la stabilità nelle transaazioni.
Una preferenza crescente verso l’euro
As Penzcentrum riporta, L'aumento degli annunci immobiliari in euro nel settore immobiliare ungherese è stato collegato all'indebolimento del tasso di cambio del fiorino. Gli esperti, tra cui Zsuzsa Lipták di zenga.hu, notano che i venditori favoriscono sempre di più gli acquirenti che pagano in euro, anche quando i prezzi sono stabiliti in fiorini, in particolare nelle aree di alto valore come il centro di Budapest e le colline di Buda. Alcuni sviluppatori stanno ora fissando i prezzi delle proprietà esclusivamente in euro, una tendenza riscontrata anche in settori come la vendita di automobili. Sebbene l'euro non sia la valuta ufficiale del paese, il suo crescente utilizzo nel settore immobiliare ungherese riflette le sfide poste dall'instabilità del fiorino.
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Prezzi degli immobili in euro
Nel mercato immobiliare ungherese, la tendenza a fissare i prezzi degli immobili in euro sta diventando sempre più importante, in particolare per le proprietà di lusso e di alto valore. Secondo Ferenc Máté, Deputy CEO di Duna House, il 3% degli attuali annunci immobiliari è pubblicizzato in euro, con la maggior parte oltre i 100,000 EUR. A causa dell'instabilità del fiorino, i venditori stanno sempre più favorendo gli acquirenti disposti a pagare in euro, anche se il prezzo originale è fissato in fiorini.
Mentre gli affitti in euro sono più comuni per gli appartamenti di lusso in zone privilegiate, come il centro di Budapest e Buda Hills, sono meno frequenti nel mercato degli affitti più ampio. Questo cambiamento evidenzia la crescente preferenza per la stabilità dell'euro. Tuttavia, gli esperti suggeriscono che rimane più tipico per le proprietà di fascia alta, con appartamenti standard ancora prevalentemente valutati in fiorini. La tendenza riflette anche i cambiamenti nel comportamento degli acquirenti, con gli acquirenti stranieri e quelli nelle regioni occidentali dell'Ungheria più propensi a imbattersi in transazioni in euro.
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Case di lusso a Budapest
Secondo ELTINGA, il mercato immobiliare ungherese non sta ancora mostrando un forte spostamento verso i prezzi in euro. I loro dati evidenziano che i prezzi in euro si vedono principalmente in sviluppi più piccoli e di fascia alta in posizioni centrali. L'ultimo Budapest Housing Market Report rileva che solo sei progetti residenziali in città attualmente pubblicizzano i prezzi in euro o tengono conto delle variazioni del tasso di cambio tra euro e fiorini. Questi progetti si trovano in aree ricercate dei distretti 2, 7, 11 e 12 di Budapest, tra cui Endrődi38 Residence, Limetree Residence, Essence of Gellért, Eötvös12 Villa Park e Diana Condominium. Tuttavia, questi sviluppi rappresentano solo una piccola frazione dell'offerta complessiva di alloggi di nuova costruzione in città.
E per quanto riguarda gli affitti?
In ungherese beni immobili mercato, circa il 15% degli immobili in affitto sono pubblicizzati in euro, mentre i prezzi in euro sono molto meno comuni per gli immobili in vendita, secondo Zsuzsa Lipták, amministratore delegato di zenga.hu. Tra le case in vendita in euro, il 26% rientra tra 200,000 e 500,000 euro, mentre il 33% ha un prezzo superiore a 500,000 euro, rendendo queste due categorie il 60% del mercato. Per gli affitti, il 40% è quotato a 200-500 euro, con quasi il 30% pubblicizzato a 1,500 euro o più.
Gli investitori spesso calcolano in euro, ma i venditori ungheresi tendono a preferire i fiorini, in parte a causa della complessità delle transazioni in euro e della necessità di conti specializzati. Alcuni affitti a inquilini stranieri, pagati in euro, rimangono fuori dai libri contabili, contribuendo al mercato grigio. Il numero di annunci con prezzi in euro è aumentato a ottobre e novembre, probabilmente legato alle fluttuazioni del tasso di cambio dell'euro, con le proprietà di fascia alta che hanno registrato la crescita maggiore.
Mentre l'Ungheria è alle prese con l'adozione dell'euro a lungo rimandata, molti si chiedono se Romania e Bulgaria siano già più avanti dell'Ungheria. La Bulgaria sembra fare passi da gigante verso l'adesione all'eurozona, con piani per adottare potenzialmente l'euro già a gennaio 2026. Al contrario, la Romania affronta un percorso più impegnativo.
I nuovi sforzi dell'Ungheria
As Economx scrive, Mihály Varga, il governatore entrante della banca centrale ungherese, è pronto a introdurre una nuova politica monetaria parallelamente agli sforzi del paese per l'adozione dell'euro, convinto che tali preparativi rafforzeranno l'economia ungherese. Durante un'audizione parlamentare, Varga ha sottolineato tre punti chiave: l'impegno dell'Ungheria ad adottare l'euro dipende dalla prontezza economica, che può promuovere uno sviluppo sostenibile e mitigare i rischi; la politica economica deve allinearsi in modo significativo a queste condizioni, preservando al contempo l'autonomia politica; e le decisioni riguardanti l'adesione all'area dell'euro richiederanno il consenso tra la banca centrale e il governo.
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Procrastinazione
UngheriaIl percorso di adozione dell'euro ha visto numerosi ritardi e tempistiche variabili da quando il primo governo Orbán ha puntato a un obiettivo del 2007. Mentre i criteri di convergenza iniziali erano quasi soddisfatti, i governi successivi, tra cui quelli guidati da Péter Medgyessy e Gordon Bajnai, hanno posticipato le date di adozione al 2013-2014, solo per vedere le prospettive diminuire in seguito alla crisi finanziaria del 2008, indebolendo significativamente il fiorino.
Nel 2011, il Primo Ministro Viktor Orbán ha ritenuto un'introduzione nel 2020 irrealistica a causa dell'instabilità economica. Nonostante queste battute d'arresto, funzionari come Mihály Varga riaffermano l'impegno dell'Ungheria nei confronti dell'euro. Tuttavia, György Matolcsy ha suggerito che l'adozione potrebbe non essere fattibile prima del 2030, quando l'Ungheria raggiungerà circa il 90% del livello medio di sviluppo dell'UE.
E che dire di Bulgaria e Romania?
Sebbene l’Ungheria non abbia attualmente concorrenti nella regione per l’adozione dell’euro, Bulgaria è pronta a superarla potenzialmente, con piani per adottare l'euro già a partire da gennaio 2026, subordinatamente al rispetto delle condizioni di adesione. Il governatore della Banca nazionale bulgara Dimitar Radev ha dichiarato che si prevede che l'inflazione scenderà a livelli accettabili entro gennaio. Tuttavia, il paese si trova ad affrontare un significativo deficit di bilancio di 9 miliardi di euro, circa l'8% del PIL.
Al contrario, il percorso della Romania verso l'adozione dell'euro sembra più distante a causa degli elevati deficit di bilancio e delle sfide socio-economiche, tra cui povertà e corruzione. Attualmente, la Romania non soddisfa i criteri macroeconomici necessari per entrare nell'area euro, con un'inflazione prevista al 7.6% quest'anno. Gli esperti suggeriscono che la Romania potrebbe non essere pronta per l'adozione dell'euro prima del 2034 circa.
Il fiorino ungherese è precipitato al minimo di due anni contro la sterlina britannica, con 501.5 HUF necessari per acquistare una singola GBP lunedì mattina. Questo è appena al di sotto del record storico di 502.9 HUF, a dimostrazione della debolezza sostenuta della valuta nazionale. Anche il tasso di cambio euro-fiorino ha violato nuovi minimi, con la moneta comune europea scambiata sopra i 415 HUF, segnando la sua performance più debole in due anni.
Indebolimento: fattori regionali e globali in gioco
La scarsa performance del fiorino ungherese non riguarda solo le principali valute, poiché ha raggiunto minimi senza precedenti anche rispetto allo złoty polacco e alla corona ceca. Világgazdaság riferisceGli analisti sottolineano diversi fattori chiave che determinano il deprezzamento. Il principale tra questi è Moody's recente downgrade delle prospettive di rating del credito dell'Ungheria da stabili a negative. Questo cambiamento, annunciato venerdì scorso, ha scosso la fiducia degli investitori, spingendo a rivalutare le partecipazioni regionali.
Il declassamento riflette preoccupazioni sulla governance dell'Ungheria e sulla sua potenziale perdita di fondi UE, esacerbando i timori sulla stabilità fiscale del paese. Allo stesso tempo, le tendenze del mercato globale hanno aumentato la pressione, con il dollaro USA che si rafforza. L'indice del dollaro (DXY), che misura il biglietto verde rispetto a un paniere di valute, è salito dello 0.47%, segnalando una domanda su larga scala di asset più sicuri.
Dilemma politico: bilanciare tassi e stabilità
Esperti economici come Viktor Zsiday, gestore di portafoglio presso il Citadella Fund, evidenziano problemi sistemici più profondi. In Articolo del Portfolio, Zsiday sostiene che le attuali politiche sui tassi di interesse dell'Ungheria non sono sufficienti a stabilizzare la valuta. Nonostante i recenti tagli dei tassi volti a stimolare la crescita, questi aggiustamenti hanno inavvertitamente alimentato la discesa del fiorino ungherese.
Zsiday delinea due possibili percorsi futuri: tagli continui dei tassi, che rischiano un ulteriore deprezzamento e un'inflazione elevata, o aumento dei tassi per attrarre investitori e stabilizzare il fiorino. Tuttavia, entrambe le opzioni comportano significativi compromessi economici. Sottolinea inoltre che la causa principale dell'apprensione degli investitori risiede nelle politiche economiche e nei rischi politici dell'Ungheria, che solo il governo può affrontare.
Fiorino ungherese: creatore di ambienti stimolanti
Il fiorino debole crea un ambiente difficile sia per le aziende che per i consumatori. Con l'Ungheria fortemente dipendente dalle importazioni, il deprezzamento della valuta gonfia il costo dei beni, alimentando l'inflazione interna. Questo, unito agli alti tassi di interesse, crea un ambiente economico precario. I responsabili delle politiche monetarie ungheresi affrontano una pressione crescente per ripristinare la fiducia degli investitori bilanciando al contempo le esigenze economiche interne. Tuttavia, senza riforme significative o cambiamenti nella politica fiscale, stabilizzare il fiorino potrebbe rimanere un obiettivo lontano.
Alle 5:415, il tasso di cambio EUR/HUF era sopra il livello 415.07 con un euro che costava 5 HUF. Il tasso GBP/HUF non era migliorato molto alle 500.62:396.73, con una sterlina che costava 5 HUF al momento in cui scrivo questo articolo. Per quanto riguarda il dollaro USA, un biglietto verde costava XNUMX HUF alle XNUMX:XNUMX di lunedì.
Mercoledì pomeriggio, il fiorino ungherese ha toccato un nuovo minimo, con il tasso di cambio dell'euro che ha superato i 413 EUR/HUF. Il valore della valuta è crollato a 413.4 prima di assestarsi leggermente a 412.9 entro le 5:412.5. Ciò segna una nuova pietra miliare, rompendo il minimo di due anni registrato all'inizio della settimana, quando un euro costava XNUMX HUF.
Il calo avviene in un contesto di calo dei mercati azionari europei innescato da un ulteriore calo dell'indice di fiducia dei consumatori in Germania, Rapporti di portafoglioMentre il dollaro statunitense si indeboliva, le sfide economiche in Europa hanno avuto un impatto pesante sul fiorino, spingendolo a questo livello senza precedenti.
Anche la valuta ungherese ha registrato perdite significative nei confronti dello zloty polacco, a dimostrazione del crescente divario economico dell'Ungheria nella regione.
Il fiorino ungherese è crollato a un nuovo minimo di due anni contro l'euro lunedì mattina, raggiungendo brevemente un tasso di cambio di 412.5. Sebbene abbia tentato di stabilizzarsi e abbia riguadagnato un po' di terreno a 411.7 più tardi nel corso della giornata, le preoccupazioni sulla politica monetaria e sui fattori economici continuano a pesare pesantemente sulla valuta. Nel frattempo, gli sviluppi esterni, tra cui la nomina di Scott Bessent a Segretario del Tesoro degli Stati Uniti da parte del presidente eletto Donald Trump, hanno contribuito alla volatilità.
I fattori chiave dietro il deprezzamento del fiorino
Le recenti difficoltà del fiorino ungherese non sono incidenti isolati, ma parte di una tendenza più ampia influenzata da fattori sia nazionali che internazionali. Nel fine settimana, i mercati globali hanno reagito con forza all'annuncio della nomina di Scott Bessent, provocando una reazione a catena che ha incluso rendimenti più deboli dei titoli del Tesoro USA, un dollaro in calo e guadagni per le valute dei mercati emergenti, Rapporti di portafoglioTuttavia, la valuta ungherese è rimasta sotto pressione a causa di specifiche sfide economiche interne.
Una questione significativa è l’aspettativa di un futuro allentamento monetario da parte della Banca nazionale ungherese (MNB). Gli attuali accordi forward-rate suggeriscono che i mercati prevedono un taglio dei tassi di 50 punti base entro sei mesi e una potenziale riduzione totale di 75 punti base entro nove mesi.
Uno degli aspetti unici del declino del fiorino di lunedì è stato il suo contrasto con le altre valute regionali. Mentre lo zloty polacco, la corona ceca e il leu rumeno hanno mostrato resilienza nei confronti dell'euro, la debolezza del fiorino è stata esacerbata dalle speculazioni su potenziali cambiamenti nella leadership della Banca nazionale ungherese. I rapporti suggeriscono che il ministro delle finanze Mihály Varga potrebbe sostituire György Matolcsy come governatore della banca centrale, alimentando le aspettative di un cambiamento della politica monetaria. Questa speculazione, unita ai previsti tagli dei tassi nel 2024, ha sollevato preoccupazioni sulla stabilità del fiorino e sul suo appeal per gli investitori.
Contesto economico e geopolitico
Come abbiamo segnalato prima, il deprezzamento del fiorino è stato esacerbato dalla guerra in corso in Ucraina, che ha messo a dura prova le economie regionali. Da gennaio 2022, il fiorino ha perso valore in modo significativo, con il suo tasso di cambio rispetto al dollaro che è salito da 324 a oltre 400 al suo picco. A ciò contribuiscono le relazioni tese dell'Ungheria con l'Unione Europea, tra cui il trattenimento dei fondi UE e le preoccupazioni per gli stretti legami dell'Ungheria con la Russia. Questi fattori hanno alimentato i timori di instabilità economica, abbassando ulteriormente la fiducia degli investitori.
Inoltre, indicatori economici deboli, come un indice Ifo tedesco inferiore alle attese, hanno fatto poco per sostenere il fiorino. La banca centrale ungherese è stata criticata per le sue politiche monetarie, con precedenti decisioni di mantenere bassi i tassi di interesse che hanno ridotto l'attrattiva degli asset ungheresi.
I compromessi di un fiorino debole
Mentre un fiorino più debole potrebbe avvantaggiare gli esportatori rendendo i beni ungheresi più competitivi sui mercati globali, presenta anche notevoli svantaggi. Primo fra tutti l'impatto sull'inflazione, che rimane una delle più alte nell'Unione Europea. I beni e i servizi importati sono diventati più costosi, creando ulteriore pressione su famiglie e aziende.
Tendenze e prospettive recenti
Nonostante il crollo di lunedì, la valuta ungherese ha mostrato alcuni segnali di resilienza più tardi nel corso della giornata, recuperando brevemente sotto quota 411 contro l'euro. Tuttavia, gli analisti avvertono che la valuta rimane vulnerabile. La strategia sui tassi di interesse della MNB e le più ampie politiche economiche dell'Ungheria svolgeranno un ruolo fondamentale nel determinare se il fiorino potrà riacquistare stabilità o se dovrà affrontare ulteriori sfide nei prossimi mesi.
Nel contesto più ampio, esperti come Molnár Dániel del Makronóm Institute sottolineano che il governo e la MNB attualmente non hanno un obiettivo specifico per il tasso di cambio, Rapporti sull'indiceTuttavia, un fiorino significativamente più debole potrebbe avere conseguenze inflazionistiche attraverso costi di importazione più elevati, erodendo la fiducia nelle attività denominate in fiorini. Molnár ha osservato che in caso di ulteriore indebolimento, la banca centrale potrebbe intervenire con misure, tra cui rassicurazioni verbali o azioni monetarie più severe, per mantenere la stabilità finanziaria e soddisfare gli obiettivi di inflazione.
Al momento, il futuro del fiorino ungherese appare incerto, preso tra pressioni esterne e dibattiti di politica interna. I mercati seguiranno da vicino gli sviluppi, in particolare per quanto riguarda la direzione politica della banca centrale e il posizionamento geopolitico dell'Ungheria, per indizi sulla traiettoria del fiorino.
Il governo Orbán afferma regolarmente che non vorrebbe introdurre l'euro in Ungheria finché l'economia del paese non soddisferà più condizioni. Tuttavia, i significativi cali del tasso di cambio della moneta nazionale ungherese hanno portato a una spontanea euroizzazione in più ambiti della vita in Ungheria, tra cui gli acquisti di immobili e auto. Sembra che la tendenza continuerà.
Il fiorino sta sottoperformando
Numerosi sondaggi dimostrano che gli ungheresi sono più affezionati alla loro moneta nazionale rispetto alle altre nazioni europee. Ad esempio, in Romania, le persone calcolano regolarmente in valute estere quando acquistano immobili o beni di valore elevato come la ristrutturazione di appartamenti o le automobili. In Ungheria, tali annunci sarebbero stati strani un paio di anni fa, quando il fiorino era più forte. Ora non lo sono più.
Il fiorino è stato introdotto dopo che il pengő ungherese ha sperimentato la più alta inflazione nella storia mondiale a seguito della devastazione causata dagli eserciti sovietico e tedesco che hanno combattuto una battaglia mortale in Ungheria tra settembre 1944 e aprile 1945. Gli ungheresi hanno apprezzato il fiorino e la nuova valuta nazionale si è dimostrata un mezzo affidabile per creare ricchezza per decenni. Ciò è cambiato dopo la robusta inflazione e l'indebolimento del fiorino iniziato nel secondo semestre del 2.
We ha scrittoieri che il fiorino sta sottoperformando rispetto ad altre valute regionali. Inoltre, ha raggiunto minimi storici rispetto al dollaro americano, al franco svizzero, alla sterlina e persino allo zloty polacco. Attualmente, dobbiamo pagare più di 411 fiorini per un euro. Il massimo storico è stato di quasi 424 a novembre 2022, quando la Banca nazionale ungherese (MNB) è intervenuta e ha aumentato il tasso di base alle stelle per proteggere il fiorino. Ora, non ci si aspetta che lo facciano. Inoltre, il mandato del governatore della MNB György Matolcsy terminerà il prossimo marzo, quindi probabilmente non apporterà cambiamenti fondamentali nelle politiche FX della MNB.
Il fiorino ungherese lotta contro un dollaro statunitense potente
Nel frattempo, l'indebolimento del fiorino è inarrestabile. Lo scorso giugno era a 362/EUR. Poi, è iniziata una nuova tendenza al deprezzamento, che non sembra finire, principalmente a causa della vittoria di Trump negli Stati Uniti, che ha rafforzato il dollaro e indebolendo tutte le valute emergenti, compreso il fiorino. Inoltre, i media ungheresi riferiscono regolarmente che il governo Orbán non è interessato a una moneta nazionale potente perché un fiorino debole aiuta i loro piani di aumento delle esportazioni.
Presto pagheremo in euro invece che in fiorini? Foto: facebook.com/bpcorrectchange
Di conseguenza, non sorprende che l'euroizzazione spontanea sia iniziata in Ungheria negli ultimi anni. Péter Virovácz, analista senior di ING, ha detto a Cash Tag che prima o poi supereremo il livello di cambio di 500 HUF/1 EUR. Pertanto, la domanda è quando gli ungheresi introdurranno spontaneamente l'euro.
Euroizzazione spontanea in molteplici settori dell’economia
Signor Virovácz disse che nel caso di più merci, i prezzi sono già forniti in euro. Un esempio è l'acquisto di un'auto. Naturalmente, puoi pagare in fiorini per la tua auto, ma la sua somma dipenderà dal tasso di cambio, che varia frequentemente.
Una tendenza simile è percepibile nel settore edile. Se chiedi un calcolo del prezzo riguardante un qualche tipo di sviluppo nella tua casa, potresti ottenere il prezzo in euro.
Nel mercato immobiliare ungherese, i cambiamenti potrebbero significare milioni di fiorini. Ad esempio, un appartamento di lusso di 90 m2 prima costava 376 milioni di fiorini. Ora, costa 402 milioni di fiorini. Il motivo è che devi pagarlo in euro e quel prezzo rimane invariato: 978 mila euro.
La domanda è per quanto tempo gli ungheresi tollereranno questa tendenza. Nel 2026 si terranno le elezioni generali in Ungheria e il primo ministro Orbán ha uno sfidante, Péter Magyar, capo del partito Tisza ed ex marito dell'ex ministro della Giustizia Judit Varga. Se il governo Orbán non riuscisse a gestire le difficoltà economiche, il signor Magyar avrebbe la possibilità di vincere nel 2026.
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Il fiorino ungherese sta affrontando sfide significative, continuando il suo rapido deprezzamento sia nei confronti dell'euro che del dollaro. Lunedì, il fiorino ha toccato il minimo di due anni nei confronti del dollaro, mentre anche l'euro ha raggiunto un massimo storico, alimentato da fattori economici globali e dalle politiche fiscali statunitensi sotto Donald Trump. Questo declino arriva in un momento in cui l'economia ungherese sta entrando in recessione, mettendo ulteriore pressione sul fiorino. Con bassi tassi di interesse e instabilità del mercato internazionale, il futuro della valuta rimane incerto, sollevando preoccupazioni sulla portata del suo indebolimento.
La valuta ungherese sta affrontando un forte deprezzamento, toccando minimi allarmanti sia contro l'euro che contro il dollaro. Lunedì pomeriggio, l'euro è salito al massimo degli ultimi due anni, raggiungendo oltre 411 fiorini, prima di tornare leggermente indietro a circa 410, Lo ha riferito il telex. Ciò segna la continuazione del forte declino iniziato a fine settembre, con la valuta ungherese che ha raggiunto anche un minimo storico rispetto allo zloty polacco, secondo Portfolio.
Il dollaro statunitense sta performando in modo eccezionale
L'indebolimento del fiorino è in gran parte legato alla solida performance del dollaro statunitense, che ha raggiunto un massimo di sei mesi rispetto all'euro e un picco di due anni rispetto alla valuta ungherese. L'aumento del dollaro, in particolare sulla scia della vittoria di Donald Trump, è guidato dalle aspettative di politiche fiscali espansive, che potrebbero generare pressioni inflazionistiche e costringere la Federal Reserve a mantenere alti tassi di interesse. Ciò rafforza il dollaro, soprattutto in un contesto economico globale in cui la maggior parte dei paesi sta tagliando i tassi di interesse per rilanciare le proprie economie.
La debolezza dell'euro non è dovuta solo alla forza del dollaro. Le sfide in corso all'interno dell'Eurozona, tra cui le preoccupazioni per la lenta economia tedesca e il potenziale impatto dei dazi pianificati da Trump, stanno anche pesando pesantemente sull'euro. Si prevede che questi dazi ridurranno la domanda di beni europei, diminuendo l'attrattiva dell'euro tra gli investitori. Inoltre, l'instabilità politica in Germania sotto la guida del cancelliere Olaf Scholz sta ulteriormente minando la fiducia nell'Eurozona.
Pochissimi segnali incoraggianti per il fiorino
Per l'Ungheria, il dollaro forte rappresenta una sfida importante. Il predominio della valuta statunitense spesso porta a un ritiro di capitale dai mercati emergenti, tra cui l'Ungheria, poiché gli investitori cercano la sicurezza e gli alti rendimenti dell'economia statunitense, Világgazdaság spiega. Oltre a ciò, la situazione economica interna dell'Ungheria non sta aiutando il fiorino. I recenti dati sul PIL mostrano che l'economia ungherese è entrata in recessione, portando ad aspettative di politiche monetarie più flessibili. Mentre tassi di interesse più bassi possono aiutare a stimolare l'economia, indeboliscono anche ulteriormente il fiorino.
Con il fiorino ora al minimo di due anni rispetto al dollaro, toccando i 385.88 fiorini per dollaro, sorgono domande sul futuro della valuta ungherese. La Banca nazionale ungherese (Magyar Nemzeti Bank, MNB) si trova di fronte a un delicato atto di bilanciamento, poiché ulteriori tagli dei tassi potrebbero rischiare un deprezzamento ancora più ripido del fiorino, senza chiari obiettivi di tasso di cambio a guidare le sue decisioni. Il valore della valuta è destinato a rimanere volatile, poiché sia i fattori internazionali che quelli nazionali continuano a spingerlo verso il basso.
Questa settimana, il fiorino si è indebolito rispetto all'euro di oltre quattro unità, principalmente a causa dei deludenti dati sul PIL. La valuta nazionale ha aperto la giornata a un livello mai visto dalla fine del 2022 e poi è scesa ancora di più durante le ore del mattino. Rispetto alla sterlina britannica e al franco svizzero, il fiorino è al suo punto più debole in oltre due anni.
Il fiorino si sta indebolendo in modo incontrollato
Giovedì mattina il fiorino ha aperto sopra i 408 fiorini ungheresi per euro, secondo Portfolio. Mentre la situazione sul mercato dei cambi non indica panico, il fiorino sta vivendo un graduale declino. Gli investitori che scommettono sul deprezzamento della valuta sono sempre più attivi, non percependo fattori significativi a sostegno di un rafforzamento della valuta ungherese.
Oggi si prevede che il mercato dei cambi sarà più tranquillo rispetto a ieri, che ha visto movimenti significativi dovuti ai dati del PIL globale. Tuttavia, le cifre ungheresi sono stati deludenti.
Se dovesse svilupparsi il panico, potrebbe portare a vendite drammatiche, Rapporti sull'indice. Dániel Molnár, analista capo del Makronóm Institute, ha osservato che se dovesse scatenarsi il panico, potrebbe innescare un'ondata di vendite e un rapido deprezzamento. Mentre il trend di indebolimento della valuta non è iniziato questa settimana, i dati del PIL di mercoledì hanno evidenziato il potenziale di intervento della Banca nazionale ungherese (NBH).
Nonostante gli sforzi del ministro dell'Economia nazionale Márton Nagy per gestire le aspettative del mercato in merito ai dati deludenti del PIL, il fiorino ha subito un duro colpo, poiché la performance economica è diminuita dello 0.7% rispetto al trimestre precedente e allo stesso periodo dell'anno scorso.
Il fiorino si è rafforzato leggermente nei confronti dell'euro, raggiungendo quota 406.44 fiorini, ma la situazione non è durata a lungo, poiché giovedì l'euro è risalito sopra quota 409 fiorini.
Secondo Molnár, la debolezza persistente della valuta ungherese è dovuta agli sviluppi internazionali, all'escalation dei conflitti in Medio Oriente e all'aumento dei prezzi globali del gas naturale. I dati del PIL hanno inferto un duro colpo, portando il fiorino a livelli visti l'ultima volta nell'autunno del 2022.
Molnár ha sottolineato che è difficile individuare una soglia psicologica per il valore della valuta ungherese, poiché queste si basano solitamente su modelli storici. Un deprezzamento significativo potrebbe avere effetti inflazionistici attraverso i prezzi delle importazioni ed erodere la fiducia negli asset in fiorini, che potrebbe essere frenata solo da tassi di interesse più elevati. In caso di ulteriore deprezzamento, è probabile l'intervento della NBH.
La tendenza all'indebolimento è iniziata verso la fine di settembre, influenzata dalle crescenti aspettative sui tassi di interesse da parte della Fed e dalla valutazione del mercato in un potenziale ciclo di riduzione dei tassi di interesse da parte della BCE. L'escalation dei conflitti in Medio Oriente ha inoltre influenzato negativamente le valute dei mercati emergenti. Questi fattori combinati sono stati sufficienti a indebolire il fiorino oltre la barriera psicologica di 400 HUF.
Il fiorino ungherese ha subito un nuovo colpo, scendendo a un minimo storico rispetto all'euro in seguito alla pubblicazione di dati deludenti sul PIL. I dati dipingono un quadro desolante dell'economia ungherese, mostrando un rallentamento che ha nuovamente fatto precipitare la nazione in una recessione tecnica. Secondo i report di Portfolio.hu, l'euro ha raggiunto HUF 405.8 entro le 9 di mattina di oggi, un livello mai visto da novembre 2022.
L'ultimo calo della valuta segue un picco notturno, in cui il cambio euro-fiorino è salito brevemente a 405.7, stabilendo un nuovo minimo non registrato da gennaio 2023, Rapporti di portafoglio. La flessione del fiorino coincide con l'annuncio dei dati del PIL ungherese del terzo trimestre, che hanno rivelato una contrazione economica e un ritorno ufficiale allo stato di recessione tecnica. Gli analisti si stanno preparando per ulteriori fluttuazioni, poiché sono previsti ulteriori dati dall'UE e dagli USA, che probabilmente avranno un impatto sulle dinamiche di mercato. Ad esempio, i dati economici spagnoli hanno già stimolato un aumento dell'euro, che a sua volta ha visto il fiorino guadagnare leggermente rispetto al dollaro.
I dati scioccanti sul PIL segnalano una recessione tecnica per l'Ungheria
Dati dall'Ungheria Ufficio statistico centrale ha confermato un calo trimestrale dello 0.7% del PIL durante il terzo trimestre, una contrazione molto più ripida di quanto previsto dagli esperti. Le previsioni raccolte da Portfoliosuggeriva solo un leggero calo dello 0.2%.
Tuttavia, la realtà si è rivelata ben peggiore: l'economia ungherese ha ormai attraversato trimestri consecutivi di declino, riportandola di fatto in una recessione tecnica.
Su base annua, il PIL si è ridotto dello 0.7% dopo gli aggiustamenti stagionali e di calendario, e i dati grezzi hanno mostrato un calo maggiore dello 0.8%. Per fare un paragone, gli analisti si aspettavano una crescita modesta di circa lo 0.3%.
L'ultima volta che l'Ungheria ha dovuto affrontare simili difficoltà economiche è stato durante la crisi energetica di fine 2022. Da allora, la crescita del PIL è stata incoerente, con l'economia in contrazione in sei degli ultimi nove trimestri.
Il ministro dello sviluppo economico Márton Nagy aveva accennato alla probabilità di questa flessione, suggerendo durante il Budapest Economic Forum che la crescita del terzo trimestre si sarebbe aggirata attorno allo zero. Questa dichiarazione del ministro implicava un declino economico previsto rispetto al trimestre precedente, portando le previsioni di mercato a essere riviste al ribasso.
Tuttavia, il comunicato odierno è riuscito comunque a sorprendere gli investitori, innescando un ulteriore crollo del fiorino.
Reazioni e fluttuazioni del mercato
Dopo la pubblicazione dei dati sul PIL, il fiorino ha subito un forte calo rispetto all'euro, raggiungendo un minimo di 405.8, segnando un livello mai visto dalla fine del 2022. Nel più ampio panorama degli aggiornamenti economici europei, sono state evidenti le fluttuazioni nel mercato valutario. Ad esempio, la solida performance economica della Spagna, insieme a un inaspettato aumento dell'inflazione a ottobre, ha rafforzato l'euro. Anche la Francia ha riportato dati sul PIL migliori del previsto, suscitando ottimismo su una potenziale ripresa economica in Europa. Con l'economia europea che mostra segni di vita, la Banca centrale europea potrebbe ritardare i tagli dei tassi di interesse, il che potrebbe rafforzare ulteriormente l'euro rispetto al dollaro.
Questi sviluppi hanno causato un leggero rafforzamento del fiorino rispetto al dollaro, con un aumento dello 0.2% che ha portato il tasso di cambio al di sotto di 374 HUF/USD. Tuttavia, la posizione del fiorino rispetto all'euro rimane in gran parte invariata, riflettendo la cautela degli investitori dovuta alle deboli prospettive economiche dell'Ungheria.
Il fiorino ungherese è precipitato al suo tasso più debole rispetto all'euro da dicembre 2022, suscitando preoccupazione tra gli economisti. Gli esperti attribuiscono questa flessione in gran parte a fattori internazionali, tra cui un ambiente geopolitico volatile, ma anche le politiche interne svolgono un ruolo. Il futuro del fiorino potrebbe dipendere fortemente dallo sblocco dei fondi UE, sebbene permanga incertezza sul loro arrivo.
Forte calo del fiorino
La settimana è iniziata male per il fiorino, con la valuta che ha toccato il minimo di quattro mesi contro il dollaro e che è scivolata a 404 HUF per euro entro il weekend, il livello più debole in quasi due anni. Csaba Szajlai, analista presso Világgazdaság, ha sottolineato in un'intervista con Notizie ATV che le imminenti elezioni presidenziali negli Stati Uniti potrebbero influenzare il tasso di cambio euro-fiorino: una possibile vittoria di Donald Trump dovrebbe indebolire l'euro, mentre una vittoria di un altro candidato potrebbe stabilizzarlo.
Tensioni tra Bruxelles e il bilancio dell'Ungheria
L'economista Csaba Lentner ritiene che le attuali difficoltà finanziarie dell'Ungheria con l'UE siano un fattore primario del declino del fiorino, insieme alle attuali perdite della Banca nazionale ungherese che ammontano a circa 3,000 miliardi di fiorini (7.40 miliardi di euro). Lentner ritiene che l'assenza di finanziamenti UE da parte dell'Ungheria stia aggiungendo pressione alla valuta, affermando che la debole valuta ungherese potrebbe mettere alla prova la resilienza dell'economia, soprattutto con l'avvicinarsi delle elezioni del 2026. Dato l'attuale clima economico, suggerisce che il fiorino potrebbe scendere fino a 430 HUF per euro.
Problemi di fiducia in gioco
Il parlamentare dell'opposizione Zoltán Vajda del partito MSZP sostiene che il persistente declino della valuta ungherese ha radici profonde, notando che dal 2010 la valuta ha perso quasi il 50% del suo valore rispetto all'euro. Secondo Vajda, le azioni del governo hanno eroso la fiducia degli investitori, peggiorando la situazione della valuta. Ha aggiunto che se l'Ungheria avesse già adottato l'euro, le persone non avrebbero più bisogno di preoccuparsi della volatilità quotidiana del fiorino.
Mentre sia gli eventi globali che la politica finanziaria del governo stanno pesando sulla valuta, gli esperti avvertono che solo misure a breve termine potrebbero portare a una stabilizzazione. Nel lungo termine, tuttavia, una ripresa più sostanziale per la valuta ungherese rimane incerta.
AGGIORNAMENTO: il tasso di cambio EUR/HUF raggiunge 405
Il fiorino è sceso a un nuovo minimo il secondo giorno della settimana, toccando quota 405.231 martedì verso mezzogiorno, Economx ha riportatoPoi è sceso di nuovo sotto i 405, per poi raggiungere nuovamente quel livello dopo le 2:XNUMX.
Sándor Czomba, segretario di Stato per la politica occupazionale, ha affermato che esiste una "possibilità realistica" che il salario minimo raggiunga i 1,000 euro al mese e che il salario lordo medio salga a 1 milione di fiorini al mese entro il 2028, parlando giovedì alla televisione pubblica.
Czomba ha detto al canale di notizie M1 che gli obiettivi potrebbero essere raggiunti se la crescita del PIL accelerasse e l'inflazione rimanesse prevedibilmente bassa. Ha aggiunto che i colloqui tra governo, datori di lavoro e sindacati sull'aumento del salario minimo dell'anno prossimo e sugli sviluppi salariali per i prossimi tre anni stavano continuando.
Il governo mira ad aumentare il salario minimo al 50% del livello del salario medio, esclusi i bonus, nel 2027, ha detto. Ciò porterebbe il salario minimo a 370,000-375,000 HUF al mese, secondo i calcoli attuali, ha aggiunto.
Per raggiungere tale livello sarebbero necessari incrementi annuali del 12%, anche se l'entità esatta dell'aumento dipenderebbe dalla crescita del PIL, ha affermato, aggiungendo che su questo punto è stato raggiunto un consenso tra le parti.
Il governo prevede che il PIL crescerà del 3-4% nel 2025 e del 4-5% nel 2026, ha affermato.
Mercoledì pomeriggio, il fiorino ungherese è sceso a oltre 403 contro l'euro, segnando il suo livello più debole da settembre 2022, mentre la valuta continuava a scendere sui mercati internazionali. Il fiorino sta anche lottando contro il dollaro USA, toccando minimi simili.
Il fiorino ungherese crolla al minimo degli ultimi due anni
Sebbene il fiorino abbia registrato lievi guadagni al mattino, ha iniziato a indebolirsi a mezzogiorno, con un peggioramento della situazione nel pomeriggio. Alle 6:45, il tasso di cambio era sceso a 403.29 fiorini per euro.
Secondo Portfolio, le negoziazioni sulla borsa ungherese sono state sospese a causa della 23 ottobre festa nazionale, rendendo la valuta più vulnerabile alle fluttuazioni.
Solo due settimane fa, anche il fiorino aveva superato quota 402, raggiungendo un tasso di cambio di 402.23 nei confronti dell'euro.
Il 400 ottobre il fiorino ha superato per la prima volta in sei mesi la soglia dei 4, dopo un calo iniziato il 2 ottobre come reazione al conflitto in Medio Oriente.
Martedì, nel corso della riunione mensile di politica monetaria, il Consiglio monetario della Banca nazionale d'Ungheria (NBH) ha deciso di lasciare invariata la base della banca centrale al 6.50%.
Nella precedente riunione politica, a settembre, il Consiglio aveva tagliato il tasso di 25bp. Il Consiglio ha anche lasciato il tasso di deposito O/N al 5.50% e il tasso di prestito garantito O/N al 7.50%. I tassi segnano le estremità del corridoio simmetrico dei tassi di interesse della banca centrale. In una dichiarazione rilasciata dopo la riunione, il Consiglio ha affermato che le prospettive di inflazione interna erano coerenti con la proiezione nell'ultimo rapporto trimestrale sull'inflazione della NBH, pubblicato a settembre, ma ha evidenziato un aumento dei rischi al rialzo per l'inflazione a causa del deterioramento del sentiment degli investitori internazionali e dei prezzi volatili delle materie prime.
"Le tensioni geopolitiche in aumento, gli sviluppi volatili del mercato finanziario e i rischi per le prospettive di inflazione giustificano una pausa nel taglio dei tassi di interesse", hanno affermato i decisori politici. "L'ambiente dei tassi di interesse esterni potrebbe allentarsi più lentamente di quanto previsto in precedenza, mentre i percorsi previsti dei tassi di interesse delle principali banche centrali mondiali sono ancora circondati dall'incertezza", hanno aggiunto. Guardando al futuro, il Consiglio ha affermato che un "approccio attento e paziente" alla politica monetaria era ancora giustificato e che le decisioni sul tasso di base sarebbero state prese in modo "cauto e basato sui dati".
Il fiorino si rafforza dopo la decisione
La decisione del Consiglio monetario non è stata una sorpresa: dopo le parole di Barnabás Virág, vicepresidente responsabile della politica monetaria, era certo che i tassi di interesse sarebbero rimasti fermi, Portafoglio scriveTuttavia, il fiorino ha reagito all'annuncio rafforzandosi, attestandosi intorno ai 400/EUR.