L’America sta prosciugando le riserve auree europee. Analisi A.R. 4
L’analisi è stata scritta da Kristóf Juhász
Il Trump Tariff Trade sta scuotendo il mercato dell’oro: lingotti d’oro e d’argento vengono ora trasportati in aereo su jet d’affari dai caveau di Londra e Zurigo al New York Commodity Exchange Questa impennata delle spedizioni transatlantiche potrebbe innescare una carenza di oro in Europa, con i primi segnali di allarme già apparsi.
Consegne fisiche di oro sul Borsa futures COMEX sono saliti a livelli invisibile tra 25 anni. Solo a gennaio, quasi 3 milioni di once troy (93,31 tonnellate) d’oro sono stati spediti dai caveau di Londra a New York, portando il totale a 435 tonnellate dal momento che Le elezioni di Trump a novembre, con ulteriori 4 milioni di once (124,45 tonnellate) già in consegna a febbraio.
Il volume di oro consegnato fisicamente (blu, scala di destra, 100 once) e prezzo dell’oro (linea gialla, scala di sinistra, USD/oncia) su COMEX dal 2000 al 2025
Nel gennaio 2025, tre milioni di once troy (93,31 tonnellate) di oro fisico da record sono state consegnate ai magazzini pubblici della borsa futures COMEX.
L’impennata delle consegne fisiche di oro è guidata dalle opportunità di arbitraggio create dal divario di prezzo tra i mercati dell’oro di New York e Londra, conseguenza diretta della guerra tariffaria di Trump.
Il tariffe previste del 25% sulle importazioni di oro e argento dal Canada, dal Messico e forse dall’Europa ampliato il premio di mercato dei futures. Di conseguenza, l’oro è salito a $ 50 per oncia e l’argento a $ 1 per oncia sul mercato spot di Londra, creando un opportunità di arbitraggio di circa 1,5% di circa 1,5 opportunità di arbitraggio di circa 1,5%.
La differenza premium tra lingotti d’oro e d’argento fisici tra New York e Londra
Dall’elezione di Donald Trump, lo spread di prezzo tra i mercati dei metalli preziosi di Londra e New York si è ampliato, raggiungendo 1 dollaro l’oncia per l’argento e 50 dollari l’oncia per l’oro.
Questo differenziale di premio ha creato un’opportunità di arbitraggio così redditizia per le banche di investimento che gestiscono lotti da più tonnellate che ora è più conveniente trasportare lingotti d’argento, che vengono tradizionalmente spediti da una nave portacontainer da New York per mitigare i rischi di un panorama tariffario in rapida evoluzione
Considerato il tempo di spedizione di settimane, c’è il rischio che il notoriamente imprevedibile Trump possa cambiare più volte la sua posizione sull’implementazione delle tariffe, con una potenziale perdita immediata del 25% per gli arbitraggisti.
Secondo le informazioni di mercato di Concludi Zrt 400 oz Buono Consegna lingotti da Londra a Zurigo, dove vengono convertiti in lingotti d’oro da 1 kg prima di essere trasportati a New York per capitalizzare il margine di profitto.
Volte dormienti di Francoforte; Londra a corto d’oro?
I poli di scambio dell’oro in Europa stanno già risentendo dell’impatto dell’aumento della domanda di oro negli Stati Uniti Le scorte dei lingotti e delle monete d’oro da investimento più popolari sono state esaurite nei caveau di Francoforte, che riforniscono i commercianti di oro dell’UE Nel frattempo, le raffinerie svizzere stanno sperimentando tempi di produzione e consegna più lunghi, con alcuni che segnalano liste d’attesa di preordine fino a 8 settimane per lingotti d’oro da 1 chilo.
La LBMA ha risposto alle preoccupazioni dei trader di oro riguardo a un calo significativo delle azioni lingottiere di Londra con una dichiarazione concisa, assicurando ai partecipanti al mercato che c’era un’“ample liquidità” per supportare il volume medio giornaliero di scambi di oro OTC di $ 226 miliardi Tuttavia, questa posizione disinvolta contrasta con le voci, riportate da Bloomberg, che suggeriscono che le consegne di oro dai caveau della Banca d’Inghilterra sono ora ritardate di diverse settimane.
La dichiarazione della LBMA vuole essere rassicurante:
La storia del mercato dell’oro, che originariamente è scoppiata Bloomberg, ora è stato ripreso da Reuters. Il loro rapporto indica che non solo Londra e Zurigo, ma anche le scorte d’oro a Dubai, Singapore, Hong Kong, che tradizionalmente forniscono metalli preziosi alla Cina e all’India, negli ultimi giorni hanno dirottato negli Stati Uniti. Nel frattempo, non vi è alcun segno di importanti riacquisti fisici di oro alla Borsa dell’Oro di Shanghai, dove le vendite sono rimaste stabili nelle ultime settimane, suggerendo che non sono previste scorte aggiuntive nel breve termine.
Tuttavia, secondo Ross Norman(“managing editor”) del Metals Daily, le preoccupazioni per Londra che esaurisce l’oro a causa della crescente domanda sono infondate A dicembre 2024, i depositi della LBMA detenevano 8.678 tonnellate di oro, con 4.573 tonnellate (circa 400.000 bar) che sostenevano le riserve della banca centrale immagazzinate nei caveau della Banca d’Inghilterra e altre 2.912 tonnellate detenute dagli ETF fisici in oro, immagazzinate in vari caveau in tutta Londra Ciò lascia circa 1.193 tonnellate in stock galleggianti liberi, sebbene non ci siano dati chiari su quanto di questo sia già assegnato il significato già di proprietà di altre entità.
Aggiornamento: 05.02.2025 20:05 Il L’annuncio della LBMA pubblicato originariamente il 03.02.2025 è stato aggiornato per riflettere che si sta indagando sull’impatto dei dazi all’importazione su Cina e Hong Kong ed è stato rimosso il riferimento alla copertura giornaliera del fatturato LMBA ha inoltre aggiunto in un più recente aggiornamento del mercato, che c’è un afflusso di oro appena estratto a Londra, pari in media a 325 tonnellate al mese.
Cosa succede se l’oro finisce davvero in Europa?
Sebbene scenari come questo siano stati rari anche nei 16 anni di esperienza di Conclude, le nostre osservazioni durante il pandemia COVID e il Guerra russo-ucraina suggerire che un carenza d’oro potrebbe reintrodurre il premio per il rischio sistemico. In altre parole, prezzi dell’oro fisico potrebbe divergere dal tasso di cambio dell’oro, con trading fisico di oro a un premio significativo oltre prodotti a base di oro cartaceo simili a quanto accaduto nella primavera del 2020 e del 2022.
È anche possibile che questa sia la fase iniziale di una speculazione di mercato su larga scala, progettata per sfruttare il divario di prezzo tra contratti futures sull’oro fisico e contratti futures Questo scenario è stato evidenziato dai trader di oro negli Stati Uniti., e Hong KongS sfruttano Londra con quasi quattro decenni di esperienza che hanno condiviso le loro intuizioni con Concludi.
Secondo Conclude, il picco della domanda fisica di oro loco London potrebbe essere solo un’opportunità di arbitraggio una tantum che svanirà gradualmente nel tempo, consentendo al mercato di tornare alla sua lenta ma costante tendenza al rialzo. Ciò avviene quando l’oro ha raggiunto un nuovo massimo storico di $ 2.940/oncia a febbraio.
Una cosa è certa: scorte galleggianti libere di l’oro fisico è intrinsecamente limitato, a differenza dell’offerta illimitata di denaro stampato senza inibizioni a partire dalla crisi finanziaria globale del 2008-2009. Se la domanda di oro fisico aumenta improvvisamente, coloro che aspettano un vero e proprio panico di mercato prima di acquistare oro da investimento potrebbero ritrovarsi a mani vuote.