匈牙利 “合适的 “欧元汇率是多少？分析师计算出的数字

匈牙利著名投资分析师维克多-兹西达伊（Viktor Zsiday）说，如果匈牙利想避免经济受损，就应该争取以 360 至 380 福林兑 1 欧元的汇率引入欧元。

在HVG 援引的一份最新分析报告中，Zsiday 研究了什么样的汇率才能在维持低通胀和保护匈牙利出口导向型经济之间取得适当的平衡。反对党领导的蒂萨党（Tisza Party）表示，其长期目标是为匈牙利在 2030 年前采用欧元创造必要条件，此后这场辩论再次受到关注。

强势福林与出口竞争力

兹西达伊认为，如果匈牙利认真考虑加入欧元区，它将面临两难的经济困境。

坚挺的福林将有助于降低通货膨胀，并使以匈牙利货币储蓄的家庭受益。然而，出口商–匈牙利经济的重要支柱–长期以来一直从疲软的福林中获益，因为当汇率较高时，以欧元赚取收入的公司可以获得更多的福林。

一旦一个国家采用了欧元，货币贬值就不再可能，这意味着未来的任何竞争力问题都必须通过内部经济调整来解决，而兹西戴警告说，这可能是痛苦的。

布达佩斯与地区首府的比较

为了估算出现实的 “均衡 “汇率，兹西代使用了全球最大的生活成本数据库之一Numbeo的数据。

他将布达佩斯的平均消费价格与邻近几个经济发展相似的后社会主义国家首都的平均消费价格进行了比较，这些国家包括

• 布加勒斯特
• 萨格勒布
• 卢布尔雅那
• 布拉迪斯拉发
• 华沙
• 布拉格
• 索非亚

根据经济条件大体相似的国家应具有可比价格水平的假设，兹西代计算出了欧元对福林的汇率将在整个地区产生相似的篮子价格。

他首次计算得出的隐含汇率为每欧元 336 福林至 439 福林。由于罗马尼亚的隐含欧元定价明显较高，他认为罗马尼亚是一个离群值，因此将罗马尼亚排除在外，得出的平均均衡汇率约为 359 福林/欧元。

经购买力平价调整后的计算结果为 380-390

Zsiday 随后使用欧盟统计局提供的基于购买力平价（PPP）的人均 GDP 数据对这些数字进行了调整，其中考虑到了较发达国家的物价水平通常较高这一事实。

经过这一调整，估计的均衡汇率有所上升：

• 罗马尼亚：450
• 克罗地亚：371
• 斯洛文尼亚：407
• 斯洛伐克：341
• 波兰： 394394
• 捷克：409
• 保加利亚：357

平均值约为 390，如不包括罗马尼亚，则约为 380。

根据这两组计算，茨西代得出结论，对匈牙利来说，1 欧元兑换 360 至 380 福林的入境汇率可能是最好的折衷汇率。

欧盟基金和投机活动可加强福林

这位分析师还认为，有几个因素会在未来几年给匈牙利货币带来升值压力。

这些因素包括大量欧盟资金的潜在到来、投资者信心的恢复以及匈牙利成为吸引投机资本流入的目标。此外，匈牙利家庭在最近几年福林疲软期间积累了大量欧元储蓄，如果经济形势稳定下来，其中一些储蓄可以兑换回福林。

兹西达伊认为，这些力量可能会引发福林过度升值，除非中央银行采取降息措施–前提是通胀趋势允许货币宽松。

如果您错过了专家：匈牙利福林可能在采用欧元前大幅升值

降低利率可减轻经济压力

Zsiday认为，除了货币管理之外，更快地降低利率还能带来多重好处。降低借贷成本将减轻国家的融资负担，并最终允许政府逐步取消利率上限和补贴贷款计划，因为市场贷款利率本身将变得更容易承受。

他补充说，在理想情况下，即使在一年内将基准利率降至 4% 也并非不现实–不过他强调，这需要欧盟资金的释放和可信的 2027 年匈牙利预算计划。

欧元辩论可能在匈牙利加剧

尽管匈牙利目前还没有正式采用欧元的目标日期，但由于经济压力、通胀担忧和长期竞争力仍是关键的政治问题，围绕共同货币的讨论似乎正在加剧。

Zsiday 的计算突出表明，如果匈牙利最终更接近于加入欧元区，那么兑换率的选择在政治和经济上会变得多么敏感。

下一步是什么？强势福林让越来越多的匈牙利企业感到痛苦–我们能期待什么？