Die Krypto-Regulierung in Ungarn tritt in eine neue Phase ein, nachdem die erste Zentralbanklizenz erteilt wurde

Die Krypto-Regulierung in Ungarn hat einen Wendepunkt erreicht, nachdem die Ungarische Nationalbank ihre erste inländische Lizenz im Rahmen des EU-Rahmenwerks für Märkte für Krypto-Vermögenswerte erteilt hat. CoinCash, einst einer der größten Kryptowährungsbroker des Landes, kann sich nun darauf vorbereiten, seine Dienste nach monatelanger Aussetzung und regulatorischer Unsicherheit wieder aufzunehmen.

Laut der ungarischen Wirtschaftszeitung „Világgazdaság“ erteilte die Zentralbank am 20. Juli 2026 die Lizenz als Krypto-Asset-Dienstleister (CASP) an Tiwala Solutions Kft., das Unternehmen, das CoinCash betreibt. Mit dieser Entscheidung ist das Unternehmen das erste mit Hauptsitz in Ungarn, das gemäß den MiCA-Vorschriften der EU direkt von der MNB zugelassen wurde.

Diese Unterscheidung ist wichtig: CoinCash ist nicht zwangsläufig die erste lizenzierte Krypto-Plattform, die ungarischen Kunden zur Verfügung steht, da Anbieter, die an anderen Orten im Europäischen Wirtschaftsraum zugelassen sind, im Rahmen des EU-Pass-Systems grenzüberschreitend tätig sein dürfen. Es handelt sich jedoch um den ersten im Inland ansässigen Betreiber, der das vollständige Lizenzierungsverfahren der ungarischen Zentralbank durchlaufen hat.

Was CoinCash mit der Lizenz anbieten darf

Die Zulassung umfasst sechs Kategorien von Kryptodienstleistungen: Verwahrung und Verwaltung, Umtausch von Krypto-Assets in konventionelle Währungen, Umtausch eines Krypto-Assets gegen ein anderes, Anlageberatung, Portfoliomanagement und Übertragungen von Krypto-Assets.

Dies geht deutlich über das bisherige Kerngeschäft von CoinCash – den Online-Währungsumtausch und Bitcoin-Geldautomaten – hinaus. Das Unternehmen plant, seine Dienstleistungen in den kommenden Monaten schrittweise wieder aufzunehmen und gleichzeitig zusätzliche Produkte einzuführen, die unter die neue Lizenz fallen. Bestehende Kunden sollen laut einem Bericht von Világgazdaság direkt über den Zeitplan für die Wiederaufnahme des Betriebs informiert werden.

CoinCash nahm 2017 den Betrieb auf und expandierte später durch die Übernahme der ungarischen Krypto-Plattform MrCoin. Zu Spitzenzeiten bediente das Unternehmen Zehntausende aktiver Kunden und betrieb Ungarns größtes Bitcoin-Geldautomaten-Netzwerk, wie aus den von der Zeitung zitierten Unternehmensangaben hervorgeht.

Das Unternehmen stellte jedoch am 18. Dezember 2025 den Betrieb seiner Handelsplattform, seines Geldautomaten-Netzwerks und seines Kundenservices ein und begründete dies damit, dass Änderungen im ungarischen regulatorischen Umfeld die vorübergehende Schließung erforderlich gemacht hätten. Auf seiner Website werden die Kunden weiterhin darüber informiert, dass die Dienste ausgesetzt bleiben, während das Unternehmen daran arbeitet, die geltenden gesetzlichen Anforderungen zu erfüllen.

Die ungarische Krypto-Regulierung geht über MiCA hinaus

Für internationale Leser: MiCA ist das gemeinsame Regulierungssystem der EU für Krypto-Vermögenswerte und Unternehmen, die damit verbundene Dienstleistungen erbringen. Es führt Lizenzierungs-, Governance-, Verbraucherschutz- und Kapitalanforderungen ein, die darauf abzielen, den Sektor näher an die für herkömmliche Finanzinstitute geltenden Regulierungsstandards heranzuführen.

Die Verordnung ermöglicht es einem zugelassenen Anbieter zudem, vorbehaltlich bestimmter Meldeverfahren Dienstleistungen EU-weit anzubieten. Die ESMA führt ein zentrales Register der zugelassenen Krypto-Asset-Dienstleister und hat Kunden dringend dazu aufgefordert, zu überprüfen, ob die von ihnen genutzte Plattform über eine gültige MiCA-Lizenz verfügt.

Ungarn hat den europäischen Rechtsrahmen um eine weitere Ebene ergänzt. Krypto-Konvertierungen, die sich an ungarische Kunden richten, müssen zudem durch ein zugelassenes Validierungssystem geprüft werden, das von der Aufsichtsbehörde für Regulierungsangelegenheiten, bekannt unter ihrer ungarischen Abkürzung SZTFH, beaufsichtigt wird.

Das zusätzliche System verlangt eine Konformitätserklärung für betroffene Umtauschvorgänge zwischen Kryptowährungen oder zwischen Krypto-Assets und konventionellem Geld. Rechtsanalysten haben die ungarische Regelung als ungewöhnlich bezeichnet, da sie parallel zu den Lizenzierungs- und Aufsichtsbefugnissen der MNB im Rahmen von MiCA funktioniert.

Der Mangel an zugelassenen Validatoren trug Ende 2025 zu erheblicher Unsicherheit bei. CoinCash, Revolut, eToro und andere Anbieter setzten ihre ungarischen Kryptodienste aus oder schränkten diese ein, während die Unternehmen versuchten, zu klären, wie die neuen Anforderungen erfüllt werden könnten.

Dieser Engpass hat sich seitdem allmählich aufgelöst. Im öffentlichen Register der SZTFH sind derzeit zwei aktive Validierungsanbieter für Krypto-Umrechnungen aufgeführt: Caduceus Zrt und Mikroháló Kft.

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Ein möglicher Neuanfang für den ungarischen Kryptomarkt

Die Lizenz von CoinCash zeigt, dass ein Unternehmen in ungarischem Besitz die MiCA-Anforderungen der MNB erfüllen kann, beseitigt jedoch nicht alle Hindernisse, mit denen der heimische Markt konfrontiert ist. Anbieter müssen weiterhin den separaten Validierungsprozess integrieren, umfangreiche Systeme zur Kundenidentifizierung unterhalten und die Verpflichtungen zur Bekämpfung der Geldwäsche sowie zur Transaktionsüberwachung einhalten.

Für Kunden könnte eine strengere Aufsicht klarere Beschwerdeverfahren und mehr Transparenz darüber bieten, wer die Kontrolle über ihre Vermögenswerte ausübt. Eine Lizenz beseitigt jedoch weder die mit Kryptowährungen verbundenen finanziellen Risiken, noch garantiert sie den Wert von Investitionen oder schützt Kunden vor Marktverlusten.

Diese Entwicklung könnte auch andere inländische Unternehmen dazu ermutigen, eine Zulassung zu beantragen, anstatt den ungarischen Markt über ausländische Gesellschaften zu bedienen oder sich ganz aus dem Markt zurückzuziehen. Der Wettbewerb wird zum Teil davon abhängen, wie schnell CoinCash den Betrieb wieder aufnehmen kann und ob internationale Plattformen zu dem Schluss kommen, dass die Einhaltung der zusätzlichen ungarischen Vorschriften wirtschaftlich lohnenswert ist.

Die erste MNB-Lizenz markiert daher keine Rückkehr zum schwach regulierten Kryptomarkt der vergangenen Jahre. Vielmehr signalisiert sie die Entstehung eines kleineren, strenger beaufsichtigten Sektors, in dem für einen legalen Betrieb erheblich mehr Kapital, Compliance-Fachwissen und institutionelle Aufsicht erforderlich sind.

Für die ungarische Kryptoregulierung ist die CoinCash-Entscheidung sowohl ein Meilenstein als auch ein Experiment. Sie liefert den bislang deutlichsten Beweis dafür, dass das streng kontrollierte System des Landes funktionieren kann; die eigentliche Bewährungsprobe wird jedoch darin bestehen, ob es die Kunden schützen kann, ohne Wettbewerb und Innovation aus dem ungarischen Markt zu verdrängen.

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