Könnte der Forint der neue Schweizer Franken werden?
Laut portfolio.hu, Immer mehr Analysatoren weisen darauf hin, dass sich der Status des Forint international ändern könnte Devisenmarkt: Es könnte aus der ehemaligen Carry-Währung eine Finanzierungswährung werden. Aber was bedeutet das in der Praxis? Würde es stärken der Forint? Und wäre es gut für uns?
Was ist mit dem Forint passiert?
In internationalen Analysen wird häufig erwähnt, dass die internationale Rolle des Forint einen drastischen Wandel durchmacht: Er wird von einer Carry-Währung zu einer Finanzierungswährung. Aber was ist eine Finanzierungswährung? Beim so genannten Carry-Trade-Geschäft erhalten die Investoren einen Kredit in einer niedrig verzinsten Währung und investieren das Geld dann in ein renditestarkes Projekt. So steigern sie ihren Gewinn, nehmen aber auch das Wechselkursrisiko in Kauf.
Die Carry-Trade-Geschäfte schwächen kurzfristig die Finanzierungswährung, weil Kredite in der jeweiligen Währung aufgenommen werden (Short-Position). Aber wenn diese Short-Positionen von Anlegern gekauft werden, dann bekommt die Finanzierungswährung einen zu großen Schub.
Die Finanzierungswährung zeichnet sich also durch einen niedrigen Zinssatz aus, was zum Teil der Grund dafür ist, dass der Forint neben dem Leitzinssatz von 0.9 %, der selbst in den Schwellenländern als niedrig gilt, attraktiv wurde. Die ungarische Nationalbank beschloss, dies mit unkonventionellen Instrumenten weiter anzukurbeln, dank denen die Geldmarktzinsen bei etwa 0 % liegen.
Die Bedeutung von Carry-Trade-Geschäften liegt darin, dass sie jahrelang eine hohe Rendite erwirtschaften, aber in turbulenten Zeiten dazu führen können, dass der über viele Jahre kumulierte Gewinn verloren geht. Denn hochverzinsliche Währungen durchlaufen lange Aufwertungsperioden, die durch plötzliche Dämpfung unterbrochen werden.
Die beliebtesten Refinanzierungswährungen der vergangenen Jahre und Jahrzehnte waren der japanische Yen und der Schweizer Franken. Irgendwann begann letztere drastisch zu florieren, sodass die Zentralbank eingreifen musste. Ein ähnliches Phänomen ereignete sich in der Region mit der tschechischen Krone.
Werden alle für den Forint kämpfen?
Es ist schwer zu sagen, wo sich der Übergang des Forint derzeit befindet, da es keine Statistiken über die neuen Positionen auf dem Markt gibt. Gerüchten zufolge haben jedoch einige Investoren bereits die Gelegenheit genutzt. Beim Forint könnte dies neben dem traditionellen Carry-Trade-Geschäft auch den Binnenhandel bedeuten.
Beispielsweise kaufen bestimmte Anleger 10-jährige ungarische Fonds aus Quellen mit niedrigem Zinssatz oder sogar negativem Zinssatz. Auf diese Weise können sie immer noch eine jährliche Rendite von über 2.5 % erzielen.
Die Forint-Zinsen von Devisengeschäften können unter den aktuellen Marktbedingungen sogar einen negativen Bereich erreichen. Und der Wechselkurs ist stabil, sodass Sie sich keine Gedanken über mögliche Kursverluste machen müssen. Dies erregte die Aufmerksamkeit mehrerer Investoren, die auf Forint als Finanzierungswährung umstiegen.
Der Übergang geht mit der Veränderung des Investorenkreises am Markt einher. Unter Ausländern gibt es immer mehr fremdfinanzierte Investoren, die auf Kredit handeln. Parallel dazu sinkt die Quote traditioneller Investoren.
Der Handel des Forint-Marktes
Die Verkehrsdaten der ungarischen Nationalbank untermauern die oben geschriebenen Aussagen. Beispielsweise ist der tägliche durchschnittliche Verkehr auf dem Euro-Forint-Spotmarkt fast so niedrig wie nie zuvor, was bedeutet, dass Anleger ihre Positionen hauptsächlich durch Swaps finanzieren.
Dieselbe Statistik verrät auch die Veränderung des Investorenkreises: Der rückläufige Verkehr auf dem Kassamarkt ist hauptsächlich auf die rückläufige Aktivität ausländischer Banken zurückzuführen. Der Anteil anderer ansässiger Investoren stagniert derweil.
Andererseits spielt der Swap-Markt eine immer wichtigere Rolle, und der Verkehr der Dollar-Forint-Notierung wird immer größer. Der aggregierte Euro-Forint- und Dollar-Forint-Swap-Verkehr macht 74.2 % des gesamten Verkehrs auf dem Forint-Markt aus, was die höchste Rate in den letzten fünf Jahren darstellt.
Ist das gefährlich?
Wie oben erwähnt, gehen traditionelle Finanzierungswährungen häufig mit einem ständigen Aufwertungsdruck einher, weshalb die schweizerischen und tschechischen Zentralbanken in das Marktgeschehen eingreifen mussten. Der Grund dafür ist, dass Anleger Kredite in Finanzierungswährung erhalten, aber wenn sie ihre Positionen schließen wollen, müssen sie die jeweilige Währung am Markt kaufen. Und wenn dies in großem Umfang geschieht, erzeugt es eine konstante Nachfrage.
Im Moment gefährdet dies den Forint nicht, da er nicht weit verbreitet als Finanzierungswährung verwendet wird. Wir stehen wahrscheinlich am Anfang des Prozesses, da diese Investitionen hauptsächlich aus Swap-Positionen finanziert werden.
Folglich tritt der oben erwähnte Wechselkurseffekt nicht auf, da diese Swaps bereits zum Zeitpunkt der Transaktion einen Ablaufkurs haben.
Die Frage ist, ob die gegenwärtige Tendenz in der Zukunft Bestand haben wird oder nicht. Wenn Anleger von Swaps auf den Kassamarkt wechseln, könnte der übermäßige Anstieg der Währung eine Bedrohung darstellen. Aber im Moment bevorzugt der Markt Swaps aufgrund ihrer attraktiven Preise. Allerdings kann viel davon abhängen, welche Art von Akteuren in Zukunft mit Forint handeln wollen.
Ausgewähltes Bild: Daily News Ungarn
Ce: bm
Quelle: http://m.portfolio.hu/
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Ungarn braucht Schweizer Franken. Forint ist eine Menge Witze.