Il fiorino ungherese si sta indebolendo drasticamente: cosa succederà ora?

A giugno il fiorino ungherese si è indebolito rispetto al dollaro statunitense, poiché le tensioni geopolitiche e le mutate aspettative sui tassi di interesse americani hanno stimolato la domanda della valuta statunitense. Nonostante la flessione mensile, tuttavia, il fiorino rimane una delle valute con le migliori performance a livello mondiale nell’ultimo trimestre, nell’ultimo anno e nell’ultimo periodo di 12 mesi.

Secondo un’analisi condotta dalla testata finanziaria ungherese Portfolio, il calo del fiorino registrato a giugno sembra essere stato una correzione all’interno di un più ampio trend di rafforzamento, piuttosto che l’inizio di un’inversione di tendenza duratura.

Il rafforzamento del dollaro esercita pressione sul fiorino ungherese

Nel mese di giugno il dollaro statunitense si è notevolmente rafforzato rispetto a diverse valute principali, raggiungendo il livello più alto rispetto all’euro da oltre un anno.

L’aumento ha fatto seguito alla nomina di Kevin Warsh a presidente della Federal Reserve statunitense, che ha contribuito a ridurre in parte l’incertezza che circondava la politica monetaria americana. Sebbene il presidente degli Stati Uniti Donald Trump avesse ripetutamente sollecitato un abbassamento dei tassi di interesse, gli investitori hanno iniziato a considerare sempre più seriamente la possibilità che la Fed potesse aumentare i tassi per contenere l’inflazione.

Alla fine di giugno, i mercati finanziari scontavano un inasprimento monetario compreso tra 25 e 50 punti base entro la fine dell’anno.

Anche gli sviluppi geopolitici hanno sostenuto il dollaro. L’incapacità di stabilire un cessate il fuoco duraturo in Medio Oriente ha accresciuto l’avversione al rischio tra gli investitori, mentre le rinnovate tensioni che hanno coinvolto l’Iran e lo Stretto di Hormuz hanno rafforzato la domanda di attività tradizionalmente considerate beni rifugio.

Tali periodi sono solitamente difficili per le valute dei mercati emergenti, compreso il fiorino ungherese. Di conseguenza, nel mese di giugno il fiorino ha perso circa il 2,5 per cento rispetto al dollaro.

Solo un numero esiguo di valute è riuscito a rafforzarsi rispetto al dollaro statunitense nel corso del mese. La sterlina egiziana ha guadagnato circa il 5,7%, mentre il peso filippino e la rupia indiana hanno registrato aumenti più modesti.

Il fiorino ungherese tra le valute più forti a livello globale

Al di là dei dati mensili, l’andamento del fiorino rimane eccezionale.

Nel corso del secondo trimestre del 2026, la valuta ungherese si è apprezzata del 6,6% rispetto al dollaro. Ciò l’ha resa la seconda valuta con la migliore performance al mondo in quel trimestre, superata solo dalla sterlina egiziana.

Il risultato è stato nettamente superiore a quello dei concorrenti regionali dell’Ungheria. Lo zloty polacco ha perso quasi l’1,5% nel corso del trimestre, mentre la corona ceca è rimasta sostanzialmente invariata.

Il fiorino ungherese si è inoltre apprezzato di circa il 4,5% dall’inizio dell’anno. Solo il real brasiliano e lo shekel israeliano hanno registrato guadagni maggiori nello stesso periodo. Al contrario, le valute polacca e ceca si sono indebolite, mentre la lira turca, la rupia indiana e il leu rumeno sono state tra quelle con le prestazioni peggiori.

Negli ultimi 12 mesi, il fiorino si è rafforzato di oltre il 9%. Portfolio osserva che solo lo shekel israeliano ha registrato una performance migliore in questo arco di tempo più lungo.

I risultati elettorali e la politica dell’UE hanno sostenuto la valuta

Diversi sviluppi interni hanno contribuito al rafforzamento del fiorino.

Nel corso del 2025, i tassi di interesse relativamente elevati dell’Ungheria hanno attirato gli investitori che ricorrono alle cosiddette operazioni di carry trade. In tali operazioni, gli investitori prendono in prestito denaro in una valuta con tassi di interesse più bassi e lo investono in attività denominate in una valuta che offre rendimenti più elevati.

Il fiorino ha successivamente ricevuto ulteriore sostegno poiché i mercati si aspettavano sempre più che il Partito Tisza vincesse le elezioni parlamentari ungheresi dell’aprile 2026. L’entità della vittoria, che ha garantito al nuovo governo una maggioranza parlamentare di due terzi, ha superato molte delle precedenti aspettative.

Dopo le elezioni, l’impegno della nuova amministrazione a introdurre l’euro nel lungo termine e a intensificare i negoziati per sbloccare i fondi congelati dell’Unione Europea ha fornito ulteriore sostegno. Il fiorino ungherese si è temporaneamente avvicinato al livello psicologicamente importante di 300 HUF per dollaro.

Per i lettori stranieri, l’Ungheria è membro dell’UE ma attualmente non utilizza l’euro. L’accesso ai fondi UE precedentemente sospesi e i progressi verso l’eventuale adozione dell’euro sono pertanto seguiti con grande attenzione dagli investitori internazionali.

Tasso di cambio del fiorino ungherese: oggi – 14 luglio 2026

La pressione sul fiorino ungherese è proseguita martedì 14 luglio, quando l’euro ha superato quota 361 HUF, mentre il dollaro veniva scambiato a circa 317 HUF. Secondo Portfolio, la valuta ungherese si è indebolita di circa lo 0,4% rispetto all’euro rispetto a lunedì sera. L’ultimo calo ha fatto seguito alle rinnovate tensioni tra gli Stati Uniti e l’Iran, che hanno spinto il prezzo del greggio Brent verso gli 85 USD al barile e hanno rafforzato la preferenza degli investitori per gli asset più sicuri.

Cosa potrebbe determinare il prossimo andamento del fiorino?

La politica monetaria interna rimarrà un fattore importante. La Banca Nazionale d’Ungheria, nota con l’acronimo ungherese MNB, ha ridotto il proprio tasso di riferimento di 25 punti base alla fine di giugno e ha indicato che nel corso dell’estate potrebbero seguire altri due tagli simili.

Tuttavia, tali riduzioni sono state in gran parte scontate dal mercato, il che significa che le indicazioni della banca centrale hanno finora avuto un effetto negativo limitato sulla valuta.

Gli investitori seguiranno inoltre con attenzione i piani fiscali del governo. Il Consiglio dei ministri dovrebbe presentare un adeguamento del bilancio 2026 entro la fine di agosto, seguito dalla proposta di bilancio per il 2027 entro la fine di ottobre. I mercati presteranno particolare attenzione al modo in cui il governo intende affrontare un deficit di bilancio previsto pari al 7–8 per cento del prodotto interno lordo.

Gli sviluppi internazionali potrebbero rivelarsi, in ultima analisi, ancora più rilevanti. Gli analisti di ING citati nella valutazione di Portfolio ritengono che la Federal Reserve possa astenersi dall’aumentare i tassi quest’anno, contrariamente alle attuali aspettative di mercato. Un’inversione della recente forza del dollaro creerebbe un contesto più favorevole per le valute dei mercati emergenti.

Le prospettive del fiorino dipenderanno anche dal mantenimento di un basso livello di inflazione, dall’avvio dell’erogazione dei fondi UE e dalla presentazione da parte del governo di un programma economico a medio termine credibile. Il mese di giugno ha dimostrato che la valuta è ancora vulnerabile agli shock globali, ma la sua performance a più lungo termine suggerisce che la tendenza generale al rafforzamento non sia ancora stata interrotta.

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