Ungarischer Forint: Stärkster Monat seit Jahren endet mit bitterem Beigeschmack

Die ungarische Währung, der ungarische Forint, begann den letzten Tag des Aprils auf dem falschen Fuß und gab im frühen Donnerstagshandel gegenüber allen wichtigen Währungen nach, verglichen mit dem Stand vom Mittwochnachmittag. Um 6 Uhr morgens notierte der Euro bei 366,30 Forint – gegenüber 365,21 am Vorabend – während der Dollar von 312,35 auf 314,03 Forint und der Schweizer Franken von 395,41 auf 396,69 stieg.

Der kurze Einbruch am Morgen ist jedoch nur ein schwacher Trost für den bemerkenswerten Monat, den die ungarische Währung hinter sich hat. Im Laufe des Aprils legte der Forint gegenüber dem Euro und dem Schweizer Franken um 4,6% und gegenüber dem US-Dollar um 5,5% zu – eine Leistung, die selbst im regionalen Schwellenländervergleich hervorsticht.

Was war der Grund für diese Rallye?

Für Leser, die mit der chronischen Anfälligkeit des Forint nicht vertraut sind, sind einige Hintergrundinformationen hilfreich. Ungarn ist eine kleine, offene Volkswirtschaft, die in hohem Maße von Energieimporten und EU-Transfers abhängig ist, was seine Währung ungewöhnlich anfällig für politische und geopolitische Signale macht. Der Forint war in der Vergangenheit eine der volatilsten Währungen Mitteleuropas und reagierte oft mit starken Schwankungen auf Nachrichten, die anderswo kaum registriert wurden.

Im April gab es ungewöhnlich viel Rückenwind. Der Monat begann mit dem Optimismus über einen möglichen Waffenstillstand im Nahen Osten, der die Energiepreise stark sinken ließ – ein direkter Vorteil für Ungarn, das einen erheblichen Teil seiner Importrechnung für Gas und Öl ausgibt. Anfang April war der Euro bereits in den Bereich von 374 Forint gefallen, ein Niveau, das seit dem Sommer 2023 nicht mehr erreicht wurde.

Der größere Ruck kam Mitte des Monats. Die Parlamentswahlen in Ungarn am 13. April brachten ein entscheidendes Ergebnis: Die Tisza-Partei von Péter Magyar errang die absolute Mehrheit und beendete damit die über ein Jahrzehnt währende Herrschaft von Viktor Orbán. Die internationalen Märkte reagierten sofort und heftig. Der Euro fiel an einem einzigen Morgen um fast neun ungarische Forint, da die Anleger die Aussicht auf eine berechenbarere, EU-konforme Regierung einpreisten – und, was entscheidend ist, die mögliche Freigabe von Milliarden Euro an eingefrorenen EU-Geldern, die Brüssel Ungarn wegen Bedenken hinsichtlich der Rechtsstaatlichkeit vorenthalten hatte.

Warum ist die Wahl für die Währung wichtig?

Jahrelang war die Schwäche des ungarischen Forint zum Teil ein politischer Abschlag: Ausländische Investoren verlangten angesichts der Unsicherheit über die Beziehungen des Landes zur EU, seiner steuerlichen Transparenz und seines unberechenbaren regulatorischen Umfelds einen Aufschlag für ungarische Vermögenswerte. Ein Regierungswechsel, der glaubhaft eine Rückkehr zu den EU-Normen signalisiert, kann diesen Abschlag theoretisch allmählich aufheben – und die Rallye im April deutet darauf hin, dass die Märkte zumindest vorläufig glauben, dass eine solche Veränderung im Gange ist.

Wie geht es weiter?

Die morgendliche Schwäche am letzten Tag des Aprils erinnert daran, dass die Gewinne des Forint noch nicht gesichert sind. Mehrere Risiken bleiben bestehen. Die neue Regierung muss ihr politisches Wohlwollen in konkrete politische Schritte umsetzen – insbesondere bei der Freigabe der EU-Kohäsionsfonds – bevor die Märkte ihre langfristige Einschätzung der Währung vollständig revidieren. Jede Verzögerung oder Komplikation in diesem Prozess könnte eine teilweise Umkehr auslösen.

Extern haben die nächsten Zinsentscheidungen der Europäischen Zentralbank, die Entwicklung des US-Dollars und die anhaltende geopolitische Unsicherheit das Potenzial, den Forint unabhängig von allem, was Ungarn im Inland tut, zu bewegen.

Vorerst wird der April 2026 jedoch als der Monat in Erinnerung bleiben, in dem der Forint wieder zum Leben erweckt wurde – angetrieben von der seltenen Kombination aus fallenden Energiepreisen, einem historischen Wahlergebnis und einem Markt, der bereit war, Ungarn den Vorteil des Zweifels zu geben. Ob der Mai dieses Urteil bestätigt oder verkompliziert, bleibt abzuwarten.

FAQ – Der ungarische Forint