Ungarns Euro-Ambitionen stehen vor einer großen Bewährungsprobe: Warum sich ein Beitritt bis 2032 als schwierig erweisen könnte

Ungarn könnte den Euro bereits 2032 einführen, doch in Brüssel ansässige Ökonomen warnen, dass die Erfüllung der offiziellen Beitrittskriterien keinen Erfolg garantieren wird.

Ungarn mag sich zwar der Einführung des Euro nähern, doch eine neue Studie des in Brüssel ansässigen wirtschaftswissenschaftlichen Thinktanks Bruegel warnt, dass das Land zunächst tiefgreifende wirtschaftliche Schwächen beheben muss, bevor es seine eigene Währung aufgeben kann.

Die Forscher Zsolt Darvas und Gene Frieda argumentieren, dass ein Beitritt zur Eurozone ohne gründliche Vorbereitung eher schmerzhafte wirtschaftliche Anpassungen mit sich bringen könnte als die Stabilität, die Ungarn zu erreichen hofft. Obwohl die Regierung anstrebt, die Maastricht-Kriterien um das Jahr 2030 herum zu erfüllen, hängt ein dauerhafter Erfolg nach Ansicht der Ökonomen von mehr ab als nur der Erfüllung formaler Voraussetzungen, wie „Portfolio“ in seinem zusammenfassenden Artikel schrieb.

Ungarns wirtschaftliche Schwächen geben Anlass zur Sorge

Ungarns Leistungsbilanzüberschuss stellt eine relative Stärke dar, was bedeutet, dass das Land derzeit keine Netto-Auslandsfinanzierung benötigt. Die innenwirtschaftlichen Bedingungen sind jedoch weniger beruhigend. Das Haushaltsdefizit könnte im Jahr 2026 7,3 % des BIP erreichen, während die Staatsverschuldung bei rund 75 % des BIP liegt. Ohne wesentliche Änderungen prognostiziert der Internationale Währungsfonds, dass die Verschuldung bis 2031 auf 88 % ansteigen könnte.

Auch das Produktivitätswachstum hat sich stark verlangsamt und ist von einem Jahresdurchschnitt von 3,6 % im Zeitraum 2001–2008 auf lediglich 0,4 % im Zeitraum 2022–2025 gesunken. Unterdessen birgt die reale Aufwertung des Forint das Risiko, die Wettbewerbsfähigkeit ungarischer Exporteure und inländischer Lieferanten zu untergraben.

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Fünf Herausforderungen, die Ungarn meistern muss

Bruegel nennt fünf Bereiche, die Aufmerksamkeit erfordern, bevor das Land den Euro nachhaltig einführen kann:

• Institutionelle Bereitschaft: Stärkung der Unabhängigkeit der Ungarischen Nationalbank, Beseitigung ihres negativen Eigenkapitals und Verbesserung der Haushaltstransparenz.
• Nachhaltige öffentliche Finanzen: Abbau des Defizits durch dauerhafte Strukturreformen statt durch vorübergehende Maßnahmen.
• Glaubwürdige Inflationskontrolle: Gewährleistung langfristiger Preisstabilität anstelle der vorübergehenden Erfüllung der Beitrittsschwelle.
• Produktivität und Wettbewerbsfähigkeit: Die Energieabhängigkeit, die Abhängigkeit von der deutschen Automobilindustrie und die begrenzte inländische Wertschöpfung durch Investitionen in die Batterieindustrie müssen angegangen werden.
• Wechselkursstabilität: Festlegung eines angemessenen zentralen Wechselkurses und Beitritt zum Wechselkursmechanismus ERM II der EU erst dann, wenn die Wirtschaft dazu bereit ist.

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Haushaltskürzungen könnten das größte Hindernis darstellen

Die Forscher argumentieren, dass es nicht ausreichen wird, das Defizit unter 3 % des BIP zu senken. Ungarn muss zudem den von der EU genehmigten Ausgabenkurs einhalten, um weitere Verfahren im Zusammenhang mit der Verschuldung zu vermeiden, die die Einführung des Euro behindern könnten.

Bruegel empfiehlt, schlecht gezielte Unternehmenssubventionen und Zinszuschüsse zu reduzieren, die Energiebeihilfen für Haushalte auf die Bedürftigsten auszurichten und die 13. Monatsrente auf das durchschnittliche Rentenniveau zu begrenzen. Außerdem rät das Institut dazu, die Pläne für eine 14. Monatsrente aufzugeben.

Auf der Einnahmenseite schlägt die Studie eine progressivere Einkommensteuer, weniger Steuervergünstigungen und eine breiter angelegte Vermögensbesteuerung vor. Von allgemeinen Mehrwertsteuersenkungen wird jedoch abgeraten. Die Regierung müsste zudem marktverzerrende Preis- und Zinsobergrenzen schrittweise abschaffen, damit die Geldpolitik wirksamer funktionieren kann.

Könnte Ungarn im Jahr 2032 den Euro einführen?

Laut Bruegel bleibt eine Einführung im Jahr 2032 möglich, sofern Ungarn bereit ist, vor 2030 dem WKM II beizutreten und anschließend mindestens zwei Jahre lang Wechselkursstabilität zu gewährleisten. Die Forscher empfehlen einen schrittweisen Fahrplan, der sich an messbaren Reformen orientiert, anstatt an einer festen Frist. Schwierige haushaltspolitische Anpassungen sollten innerhalb der ersten 12 Monate beginnen, um zu vermeiden, dass Maßnahmen bis zum nächsten Wahlzyklus hinausgezögert werden.