Die ungarische Zentralbank macht einen Schritt in Richtung Euro

Die ungarische Zentralbank hat beschlossen, ihr mittelfristiges Inflationsziel ab 2028 von 3 Prozent auf 2,5 Prozent zu senken – ein Schritt, der die Einführung des Euro in Ungarn unterstützen könnte, indem er die inländische Geldpolitik näher an die im Euroraum herrschenden Bedingungen heranführt. Allerdings müssen noch mehrere weitere wirtschaftliche, fiskalische und rechtliche Voraussetzungen erfüllt werden, bevor Ungarn die gemeinsame Währung einführen kann.

Der Währungsrat der Ungarischen Nationalbank (MNB) beschloss nach Überprüfung seines Inflationsziels, dass das neue Ziel von 2,5 Prozent am 1. Januar 2028 in Kraft treten wird, wie HVG berichtete.

Das derzeitige Ziel liegt bei 3 Prozent, mit einer Toleranzspanne von plus oder minus einem Prozentpunkt. Nach Angaben der Zentralbank bringt die Senkung des Ziels Ungarn näher an die regionale Praxis und an das Inflationsziel der Europäischen Zentralbank von 2 Prozent heran.

Die Änderung wird sich jedoch bereits vor 2028 auf die Geldpolitik auswirken, da Zentralbanken die Zinssätze auf der Grundlage ihrer mittelfristigen Inflationsprognosen und nicht allein anhand der aktuellen Inflationsrate festlegen.

Ein niedrigeres Inflationsziel unterstützt die Einführung des Euro in Ungarn

Die MNB erklärte, dass die wirtschaftliche Konvergenz Ungarns mit dem Euroraum und der Rückgang der Inflationserwartungen Spielraum für eine Senkung des Ziels geschaffen hätten. Die Zentralbank geht davon aus, dass ein Umfeld mit niedrigerer Inflation zu besser vorhersehbaren wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und langfristig zu niedrigeren Nominalzinsen und Finanzierungskosten beitragen wird.

Sie stellte zudem einen ausdrücklichen Zusammenhang zwischen dieser Entscheidung und den Vorbereitungen Ungarns auf den Beitritt zum Euroraum her.

MNB-Gouverneur Mihály Varga erklärte bereits Anfang September, dass die Einführung des Euro eine disziplinierte und koordinierte Strategie zwischen den geld- und fiskalpolitischen Entscheidungsträgern erfordere. Er sagte, Ungarn solle den Euro so einführen, dass die Wirtschaft sowohl vor als auch nach dem Beitritt zur Währungsunion weiterhin konvergieren könne.

Die ungarische Regierung hat unterdessen erklärt, sie strebe an, die für die Einführung des Euro erforderlichen Maastricht-Kriterien etwa im Jahr 2030 zu erfüllen. Dies stellt jedoch noch keinen offiziellen Termin für die Ablösung des Forint durch den Euro dar: Die Erfüllung der Kriterien wäre eine Voraussetzung für den Eintritt in die letzten Phasen des Prozesses.

Falls Sie es verpasst haben – Ungarn setzt sich das Ziel, bis 2030 den Euro einzuführen: Die Regierung gibt bekannt, wann das Haushaltsdefizit unter 3 % sinken könnte

Was Ungarn vor der Einführung des Euro noch zu tun hat

Eine niedrigere Inflationsrate ist nur ein Aspekt des Beitritts zur Eurozone.

EU-Länder, die die Einführung der Einheitswährung anstreben, müssen Konvergenzkriterien erfüllen, die Preisstabilität, tragfähige öffentliche Finanzen, langfristige Zinssätze und Wechselkursstabilität umfassen. Zudem müssen sie mindestens zwei Jahre lang am Wechselkursmechanismus, bekannt als WKM II, teilnehmen, ohne dass dabei erhebliche Wechselkursschwankungen auftreten.

Ungarn ist derzeit kein Mitglied des ERM II, und die Europäische Kommission gibt an, dass das Land keinen offiziellen Zieltermin für die Einführung des Euro hat.

Der Konvergenzbericht der Kommission vom Juni 2026 kam zudem zu dem Schluss, dass Ungarn die Bedingungen für den Beitritt zum Euro-Währungsgebiet noch nicht erfülle. Zum Zeitpunkt der Bewertung erfüllte Ungarn das Kriterium der Preisstabilität nicht, während die ungarische Gesetzgebung, einschließlich der Vorschriften für die MNB, als nicht vollständig vereinbar mit den Anforderungen für die Teilnahme am Eurosystem angesehen wurde.

Die Inflation ist seitdem gesunken, was miterklärt, warum die MNB nun Spielraum für die Festlegung eines niedrigeren Zielwerts sieht.

Die öffentlichen Finanzen stellen weiterhin eine große Herausforderung dar

Die Finanzpolitik bleibt ein weiterer wichtiger Faktor. Ungarn unterliegt nach wie vor dem EU-Verfahren bei einem übermäßigen Defizit, auch wenn dieses Verfahren derzeit aufgrund der Bewertung der Regierungsmaßnahmen durch die Kommission ausgesetzt ist.

Die Frühjahrsprognose der Europäischen Kommission sah für Ungarn ein gesamtstaatliches Defizit von 6,2 Prozent des BIP im Jahr 2026 und von 5,8 Prozent im Jahr 2027 vor. Die Staatsverschuldung soll von 74,6 Prozent des BIP im Jahr 2025 auf 75,1 Prozent im Jahr 2026 und 76,8 Prozent im Jahr 2027 ansteigen.

Wie eine aktuelle HVG-Analyse feststellte, erfordern die Vorbereitungen auf den Euro daher eine Abstimmung zwischen der Finanzpolitik der Regierung und der Geldpolitik der MNB.

Die Senkung des Inflationsziels ist eine konkrete Veränderung auf der geldpolitischen Seite. Damit die Einführung des Euro in Ungarn jedoch weiter voranschreiten kann, benötigt das Land zudem nachhaltige öffentliche Finanzen, Wechselkursstabilität, Rechtsangleichung und schließlich den Beitritt zum WKM II. Die jüngste Entscheidung der MNB markiert daher einen Schritt in einem Prozess, der sich voraussichtlich über mehrere Jahre erstrecken wird.

Wie geht es weiter? Neue Analyse: Die ungarische Regierung treibt die Einführung des Euro mit voller Kraft voran

Eilmeldung: Zinsentscheidung – Der Geldpolitische Rat belässt den Leitzins unverändert

Der Währungsrat der Ungarischen Nationalbank (MNB) hat den Leitzins von 5,50 Prozent bei seiner Sitzung am Dienstag unverändert belassen, wie die Zentralbank mitteilte.

Auch beide Enden des Zinskorridors blieben unverändert: Der Einlagensatz für Tagesgeld (O/N) liegt bei 4,50 Prozent, während das obere Ende des Korridors, der Tagesgeldsatz (O/N), bei 6,50 Prozent liegt.
Die Entscheidung entsprach den Erwartungen der Analysten.

Zuletzt hatte der Ausschuss den Leitzins im August einstimmig um 25 Basispunkte auf 5,50 Prozent gesenkt.