Il nuovo rating S+P dell’Ungheria parla dell’intenzione del governo magiaro di introdurre l’euro entro il 2030

S+P Global Ratings ha confermato i suoi rating sovrani a lungo e breve termine in valuta estera e locale ‘BBB-/A-3’ sull’Ungheria in una revisione programmata venerdì.

Il governo magiaro deve intraprendere riforme cruciali

L’outlook rimane negativo. “L’outlook negativo riflette la nostra visione dei rischi per la stabilità fiscale ed economica dell’Ungheria nei prossimi due anni. Gli ampi deficit di bilancio, il debito elevato e la spesa per interessi elevata continuano a limitare la flessibilità politica delle autorità ungheresi nel gestire le pressioni endogene ed esogene”, ha dichiarato S+P.

S+P potrebbe abbassare il rating se la performance fiscale fosse più debole del previsto e il Governo non riuscisse a stabilizzare le finanze pubbliche nei prossimi due anni, o se le pressioni esterne si aggravassero, ad esempio attraverso uno shock dei prezzi dell’energia più grave e prolungato.

L’outlook dei rating potrebbe essere rivisto a stabile se le riforme rafforzeranno i quadri istituzionali e fiscali dell’Ungheria, sostenendo i suoi sforzi di adesione all’Eurozona, ha detto.

L’agenzia di rating ha riconosciuto la “significativa latitudine” del nuovo Governo nel legiferare cambiamenti politici in materia di politiche fiscali, di investimenti, economiche, giudiziarie, di appalti e sociali, così come le aspettative che esso prenda provvedimenti per sbloccare i finanziamenti dell’Unione Europea all’Ungheria, ma ha detto che l’incertezza sulle finanze pubbliche “rimane considerevole”.

Rimane un enorme deficit

S+P ha affermato che il deficit pubblico dell’Ungheria potrebbe raggiungere il 6,8 percento del PIL nel 2026, a causa delle spese pre-elettorali e del costo dei sussidi energetici alle famiglie, ma non prevede che il costo fiscale dei regimi di sussidi energetici e di carburante superi l’1,5 percento del PIL per l’anno o eroda le riserve strategiche del Governo. S+P prevede un deficit del 5,25 percento del PIL per il 2027.

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S+P ha evidenziato l’impatto del fiorino più forte e il calo dei rendimenti dei titoli di Stato nel contesto di un rally di mercato post-elettorale, che indica una forte domanda degli investitori per il debito sovrano ungherese e premi di rischio percepiti più bassi. Ha stimato che i livelli di debito statale, rispetto al PIL, potrebbero raggiungere il picco del 74 percento nel 2027, prima di iniziare a diminuire.

“Nonostante il debito elevato, non vediamo rischi immediati di finanziamento del Governo. Il Governo ha accesso a un’ampia gamma di fonti di finanziamento nazionali ed estere collaudate, tra cui il settore bancario locale, un consistente programma obbligazionario nazionale al dettaglio e l’emissione regolare sui mercati internazionali dei capitali, tra cui eurobond e green bond denominati in euro, renminbi e yen”, ha affermato S+P.

Crescita del PIL in accelerazione

L’agenzia di rating vede la crescita del PIL dell’Ungheria accelerare all’1,6 percento nel 2026 e al 2,4 percento nel 2027, grazie alla domanda interna, alla ripresa delle esportazioni e al miglioramento della fiducia. Ha notato che gli IDE hanno ampliato i settori ungheresi dei veicoli elettrici e della produzione di batterie, con nuove capacità in arrivo nel 2026-2027, ma ha affermato che la capacità di questi settori di incrementare la capacità di esportazione e le sinergie industriali dipende fortemente dalla domanda esterna. Al di là del settore EV, la crescita a medio termine rimane condizionata dalla performance economica della Germania, dagli sviluppi delle tariffe commerciali globali e dall’impatto delle tensioni geopolitiche sui prezzi dell’energia e delle importazioni, ha aggiunto.

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