Neues S+P Rating von Ungarn spricht über die Absicht der magyarischen Regierung, den Euro bis 2030 einzuführen

S+P Global Ratings hat am Freitag im Rahmen einer planmäßigen Überprüfung die lang- und kurzfristigen Ratings für Ungarn in Fremd- und Landeswährung mit ‘BBB-/A-3’ bestätigt.

Magyarische Regierung muss entscheidende Reformen durchführen

Der Ausblick bleibt negativ. “Der negative Ausblick spiegelt unsere Einschätzung der Risiken für die fiskalische und wirtschaftliche Stabilität Ungarns in den nächsten zwei Jahren wider. Große Haushaltsdefizite, eine hohe Verschuldung und ein hoher Zinsaufwand schränken die politische Flexibilität der ungarischen Behörden bei der Bewältigung endogener und exogener Belastungen weiterhin ein”, so S+P.

S+P könnte die Ratings herabsetzen, wenn die Haushaltsergebnisse schwächer ausfallen als prognostiziert und es der Regierung nicht gelingt, die öffentlichen Finanzen in den nächsten zwei Jahren zu stabilisieren, oder wenn der externe Druck zunimmt, zum Beispiel durch einen stärkeren und länger anhaltenden Energiepreisschock.

Der Ausblick für die Ratings könnte auf stabil revidiert werden, wenn die Reformen den institutionellen und fiskalischen Rahmen Ungarns stärken und damit die Bemühungen um den Beitritt zur Eurozone unterstützen, so das Institut.

Die Rating-Agentur räumte ein, dass die neue Regierung einen “beträchtlichen Spielraum “ habe, um Änderungen in der Steuer-, Investitions-, Wirtschafts-, Justiz-, Beschaffungs- und Sozialpolitik zu beschließen, und dass man erwarte, dass sie Schritte unternehmen werde, um Ungarns EU-Mittel freizugeben.

Riesiges Defizit bleibt

S+P sagte, dass das gesamtstaatliche Defizit Ungarns im Jahr 2026 aufgrund der Ausgaben vor den Wahlen und der Kosten der Energiesubventionen für die Haushalte 6,8 Prozent des BIP erreichen könnte, aber es erwartet nicht, dass die fiskalischen Kosten der Energie- und Kraftstoffsubventionen 1,5 Prozent des BIP für das Jahr überschreiten oder die strategischen Reserven der Regierung aufzehren werden. S+P prognostiziert für 2027 ein Defizit von 5,25% des BIP.

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S+P hob die Auswirkungen des stärkeren Forint und des Rückgangs der Renditen von Staatspapieren inmitten einer Marktrallye nach den Wahlen hervor, was auf eine starke Nachfrage der Investoren nach ungarischen Staatsanleihen und niedrigere Risikoprämien hinweist. Sie schätzt, dass die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP im Jahr 2027 einen Höchststand von 74% erreichen könnte, bevor sie wieder zurückgeht.

“Trotz der hohen Verschuldung sehen wir keine unmittelbaren Risiken für die Staatsfinanzierung. Die Regierung hat Zugang zu einer breiten Palette bewährter in- und ausländischer Finanzierungsquellen, darunter der lokale Bankensektor, ein umfangreiches inländisches Anleiheprogramm für Privatkunden und regelmäßige Emissionen an den internationalen Kapitalmärkten, darunter Eurobonds und grüne Anleihen in Euro, Renminbi und Yen”, so S+P.

BIP-Wachstum soll sich beschleunigen

Die Ratingagentur sieht eine Beschleunigung des ungarischen BIP-Wachstums auf 1,6 Prozent im Jahr 2026 und 2,4 Prozent im Jahr 2027, angetrieben von der Inlandsnachfrage, einer Erholung der Exporte und einem verbesserten Vertrauen. Die Agentur stellt fest, dass ausländische Direktinvestitionen den ungarischen Sektor für Elektrofahrzeuge und die Batterieherstellung erweitert haben, wobei neue Kapazitäten in den Jahren 2026-2027 in Betrieb genommen werden, aber die Fähigkeit dieser Sektoren, die Exportkapazitäten und industriellen Synergien zu steigern, hängt stark von der Auslandsnachfrage ab. Über den Sektor der Elektrofahrzeuge hinaus bleibt das mittelfristige Wachstum von der Wirtschaftsleistung Deutschlands, der Entwicklung der globalen Handelszölle und den Auswirkungen der geopolitischen Spannungen auf die Energie- und Importpreise abhängig, fügte er hinzu.

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