Neue Analyse: Die ungarische Regierung treibt die Einführung des Euro mit voller Kraft voran

Die neue ungarische Regierung erklärt, sie habe eine deutlich schlechtere Haushaltslage übernommen als erwartet, argumentiert jedoch, dass die ersten Monate ihrer Amtszeit bereits auf einen Kurswechsel hindeuten. Da die Regierung die Einführung des Euro bis 2030 anstrebt, wird die Reduzierung des Haushaltsdefizits und der Staatsverschuldung zu einer der entscheidenden wirtschaftlichen Herausforderungen der kommenden Jahre.

Von einem Zielwert von 3,7 Prozent zu einer Warnung vor 8,3 Prozent

Der Haushalt 2026 war ursprünglich mit einem Defizitziel von rund 3,7 Prozent des BIP verabschiedet worden. Nach einer Überprüfung durch die neue Regierung hätte das Defizit jedoch ohne Korrekturmaßnahmen etwa 8,3 Prozent erreichen können. Das Finanzministerium rechnet nun mit einem Defizit von rund 7,5 Prozent des BIP, während das MBH-Analysezentrum einen etwas günstigeren Wert von etwa 7 Prozent prognostiziert.

Die Regierung erklärt, EU-Mittel und andere Maßnahmen hätten dazu beigetragen, eine weitere Verschlechterung der Lage zu verhindern. Bei der Haushaltsüberprüfung wurden zudem zusätzliche Belastungen identifiziert, darunter höhere Ausgaben der Kommunalverwaltungen, für den Straßenausbau und im Gesundheitswesen sowie EU-Wiederaufbaufonds, die zuvor in den Berechnungen berücksichtigt worden waren, letztendlich jedoch nicht zur Verfügung standen.

Gleichzeitig haben ein stärkerer Forint-Wechselkurs, niedrigere Renditen und die Wiederaufnahme der EU-Finanzhilfen dazu beigetragen, die Haushaltsaussichten zu verbessern. Die Regierung plant, den Haushalt 2026 anzupassen und bis Ende August ein neues Defizitziel festzulegen. Ein Haushalt für 2027 sowie ein mittelfristiger Finanzplan werden bis Ende Oktober erwartet.

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Das Defizit könnte 2027 erheblich sinken

Es gibt mehrere Gründe für die Annahme, dass das Defizit im nächsten Jahr zurückgehen wird. Einige Sonderausgaben, die den Haushalt 2026 belasten, werden wegfallen. So wird beispielsweise erwartet, dass die sogenannte „Waffenzahlung“ das diesjährige Defizit um etwa einen halben Prozentpunkt des BIP verschlechtern wird, wie Index berichtet.

Auch die Zinskosten könnten schneller sinken als bisher erwartet. Niedrigere Renditen für Staatsanleihen und mögliche Zinssenkungen würden die Kosten für den Schuldendienst Ungarns senken und dem Haushalt einen weiteren Schub verleihen. Jüngste Zahlen liefern erste Anzeichen für eine Verbesserung. Finanzminister András Kármán meldete im Juli einen Haushaltsüberschuss von 524 Milliarden HUF (1,44 Milliarden Euro) und hob einen deutlichen Rückgang des Defizits hervor.

Er warnte jedoch auch davor, voreilige Schlüsse zu ziehen. Ein Teil der Verbesserung im Juli resultierte aus geringeren Ausgaben als geplant, und bestimmte Zahlungen wurden möglicherweise lediglich aufgeschoben, anstatt gestrichen zu werden. Die eigentliche Bewährungsprobe wird daher darin bestehen, ob die Haushaltsdisziplin auch dann noch gewahrt bleibt, wenn diese vorübergehenden Effekte nachlassen.

Das Euro-Ziel für 2030 erhöht den Druck

Das Ziel der Regierung, den Euro im Jahr 2030 einzuführen, verleiht der Haushaltsdebatte eine längerfristige Dimension. Wenn Ungarn die Bedingungen für die Euro-Einführung erfüllen soll, sind nachhaltige Fortschritte beim Defizit und bei der Staatsverschuldung erforderlich. Ein einziges Jahr der Verbesserung wird nicht ausreichen; das Land benötigt einen glaubwürdigen, mehrjährigen Haushaltskurs.

Aus diesem Grund argumentieren Analysten, dass ein vorhersehbarer Konsolidierungsplan wertvoller sein könnte als eine drastische Defizitreduktion innerhalb eines Jahres. Vorübergehende Ausgabenkürzungen oder einmalige Einnahmen könnten zwar die Gesamtbilanz verbessern, würden jedoch nicht unbedingt das zugrunde liegende strukturelle Problem lösen.

Ein realistisches mehrjähriges Programm würde Investoren, Unternehmen und Ratingagenturen aufzeigen, wie die Regierung das Defizit und die Verschuldung abbauen will, ohne dabei die wirtschaftliche Stabilität zu gefährden.

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Es bestehen weiterhin weitreichende wirtschaftliche Herausforderungen

Die Haushaltskonsolidierung allein wird Ungarns umfassendere wirtschaftliche Probleme nicht lösen. MBH-Analysten weisen auf die schwache Auslandsnachfrage, insbesondere die verhaltene Entwicklung der deutschen Industrie, als anhaltendes Risiko hin. Ungarns Abhängigkeit von Energieimporten setzt die Wirtschaft zudem den internationalen Öl- und Gaspreisen aus, während geopolitische Spannungen zusätzlichen Druck ausüben könnten.

Steuer- und Wettbewerbsmaßnahmen, Investitionsentscheidungen sowie Erwartungen hinsichtlich einer möglichen Einführung des Euro werden daher ebenfalls die Wachstumsaussichten Ungarns beeinflussen. Derzeit kann die Regierung auf erste Anzeichen einer Haushaltsverbesserung verweisen. Die entscheidende Frage ist jedoch, ob diese Entwicklungen einen dauerhaften Wandel und nicht nur eine vorübergehende Anpassung darstellen.

Soll das Ziel der Euro-Einführung bis 2030 mehr als nur ein politisches Ziel sein, benötigt Ungarn jahrelange konsequente Haushaltsdisziplin, stetig sinkende Defizite und einen glaubwürdigen Plan zum Abbau der Staatsverschuldung.

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