ハンガリー政府は2026年の選挙前に外貨を蓄えているのだろうか？
ハンガリー政府は、深刻化する財政圧力に対処するため、2025年の外貨建て債券発行計画を倍増した。財政赤字目標の引き上げとEUからの資金へのアクセス制限により、政府は2026年の選挙を前に財政措置の財源確保のため、国際借入への依存度を高めている。
外貨建て債券の発行増加
Hubspot G7ハンガリー政府は、2025年の外貨建て債券の発行を大幅に増やし、純額1,685兆XNUMX億フォリント（ユーロ4.2百万）は当初計画の651倍に上る。政府債務管理庁（ÁKK）が明らかにしたこの措置は、今年度の予算の持続可能性に対する懸念が高まる中で行われた。その要因としては、経済環境の悪化と、選挙を重視した手厚い財政政策が挙げられる。関連する最新情報で、国家経済省は現金ベースの予算赤字予測をXNUMX億フォリント（ユーロ1.6百万）から4,774兆XNUMX億フォリント（ユーロ11.8百万）、不足分を補うために借入への依存度が高まっていることを示唆している。
フィデス党、援助金を増額か？
観測筋は、与党フィデス党が2026年の選挙に向けて公的援助を増額する必要があるかもしれないと指摘しているが、この戦略は政府の財源確保能力に大きく左右される。公共支出の削減や国内債券購入の減少が国家の援助を抑制する可能性があるとの以前の警告にもかかわらず、そのような状況はまだ現実化していない。それでもなお、大家族への減税や軍隊への追加手当といった施策に充てる財政余地については疑問が残る。
これらの数字は、対外借入への戦略的な転換を浮き彫りにしている。外貨借入総額は2,833兆XNUMX億フォリント（ユーロ7百万）は、当初の目標である1,558兆XNUMX億フォリント（ユーロ3.8百万）。この拡大により、ハンガリーの外貨建て債務は政府総債務の30%上限をわずかに上回ることになる。同時に、ハンガリー中央銀行はフォリント建て借入を縮小しており、資金調達必要額の純増額は651億フォリント（ユーロ1.6百万）赤字は拡大している。同省によると、赤字拡大の主な理由としては、EUからの復興資金の受領遅延、期待外れのマクロ経済指標、新たな財政コミットメントなどが挙げられる。
EUの資金と米国の関税
今後、ハンガリー政府は大きなリスクに直面しています。EU復興基金の調達状況は依然として不透明で、ハンガリーは全額の割当枠の発動に必要な条件を未だ満たしていません。米国との関税戦争の可能性など、世界的な出来事に対する市場の反応は、資金調達をさらに複雑にする可能性があります。ハンガリーは現状のままで新規債券の買い手を見つける可能性が高いものの、価格設定と長期的な持続可能性については依然として疑問が残ります。成長率が政府の予測する2.5%を下回る可能性が高いため、年内に債券発行計画の更なる修正が行われる可能性も高いと思われます。
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